Черный лебедь для Google: Barclays описал сценарий обвала акций Alphabet на 25%

Холдинговая компания Google — Alphabet — может потерять до 25% рыночной стоимости, если суд принудит технологического гиганта продать браузер Chrome, считают в Barclays. Решение о том, как наказать Alphabet по делу о монополизации рынка рекламы в поиске, суд должен вынести до конца лета. Пока что Barclays оценивает шансы на разделение компании как низкие и по-прежнему рекомендует инвесторам покупать акции, которые в этом году подешевели больше чем на 10%. 

Акции Alphabet могут рухнуть на 15–25%, если окружной судья США Амит Мехта потребует от компании продать браузер Chrome, написал аналитик Barclays Росс Сэндлер в заметке 2 июня. Он отметил, что «вероятность продажи Chrome, хотя и остается низкой», но «увеличилась» после заключительных прений сторон в суде 30 мая. Ожидается, что судья вынесет решение по санкциям в августе — оно определит судьбу поисковой империи Google, пишет Yahoo Finance.

«Это было бы значимое событие, черный лебедь для акций Alphabet, — цитирует заметку аналитика издание. — Акции, очевидно, резко упадут, если сценарий реализуется, поскольку ни один инвестор, с которым мы общались, не считает такой исход вероятным».

По словам Сэндлера, принудительная продажа Chrome приведет не только к падению акций Alphabet, но и к снижению прибыли на акцию примерно на 30%. По данным аналитика, у Chrome насчитывается 4 млрд пользователей, и на его долю приходится 35% поисковой выручки Google.

«Мы не знаем, какое решение примет суд в части санкций. [В пятницу] мы слушали весь день заключительные прения и временами чувствовали себя хуже, а временами — лучше (с точки зрения влияния на акции Google)», — отметил он.

Сэндлер добавил, что в случае принудительного разделения Alphabet «наиболее вероятными покупателями» браузера Chrome будут «хорошо финансируемые ИИ-компании, такие как OpenAI, Anthropic или, возможно, Perplexity».

При этом пока Barclays сохраняет оценку акций Alphabet на уровне Overweight, рекомендуя инвесторам их покупать. Банк ожидает, что котировки Alphabet будут опережать рынок, несмотря на то, что с начала года бумаги потеряли почти 11% стоимости, тогда как индекс широкого рынка S&P 500 вырос за это же время на 1%. На торгах 2 июня акции Alphabet подешевели на 1,6%, до $169.

В августе 2024 года компания проиграла процесс по антимонопольному иску Министерства юстиции США. Судья Мехта признал, что технологический гигант монополизировал рынок поисковых систем, в частности, рынки «общего поиска» и рекламы с текстовыми объявлениями, которые отображаются в верхней части страницы результатов поиска. Однако суд еще не определил наказание для Alphabet.

В пятницу, 30 мая, Google и Минюст США завершили прения сторон. Ведомство настаивало на том, чтобы судья обязал Google продать браузер Chrome, поделиться данными поиска с конкурентами и прекратить заключать соглашения об эксклюзивности, обеспечивающие Google статус поисковой системы по умолчанию на мобильных устройствах и в браузерах. У компании есть такие соглашения с Apple и Samsung.

Google ждет окончательного решения по антимонопольному делу, чтобы подать апелляцию на решение. «Мы по-прежнему уверены, что первоначальное решение суда было ошибочным, и с нетерпением ждем возможности его обжаловать», — заявила компания в соцсети X.

Акционерам Alphabet было бы выгоднее, если бы компанию разделили на части, считает аналитик DA Davidson Гил Лурия. В мае он писал, что его клиенты — крупные институциональные инвесторы — выступают за «взрывное разделение» Google, а не за «точечные выделения», которые предлагает Минюст США в деле о монопольном положении компании.

Лурия считает, что технологический гигант должен выделить в отдельную публичную структуру каждое направление бизнеса: видеохостинг YouTube, поисковик Google, облачный сервис Google Cloud, сервис беспилотных такси Waymo и направления, связанные с ИИ. По его расчетам, основанным на данных отчетности Alphabet и ее конкурентов, отдельные бизнесы Google стоили бы существенно дороже, если бы торговались отдельно. Сейчас рыночная капитализация Alphabet составляет $2 трлн. Однако, по подсчетам Лурии, если оценивать направления бизнеса отдельно, их совокупная стоимость составит $3,7 трлн.