ЕЦБ сократил ставки в седьмой раз кряду и снизил прогноз по инфляции. Чего ждет рынок

Европейский Центробанк уменьшил процентные ставки на 25 базисных пунктов — в полном соответствии с ожиданиями трейдеров. Снижение было «почти гарантировано», писал накануне CNBC. И тем не менее регулятор смог удивить рынок: он значительно пересмотрел прогноз по инфляции в следующем году и ухудшил свою оценку по росту ВВП.

Совет управляющих Европейского центробанка по итогам двухдневного заседания 4-5 июня снизил три ключевые ставки на 25 базисных пунктов, говорится в сообщении на сайте регулятора. 

— Ключевая депозитная ставка опустилась до 2%. 

— Базовая процентная ставка сократилась до 2,15%.

— Маржинальная кредитная ставка составит 2,4%.

Новые значения вступят в силу с 11 июня 2025 года.

Регулятор также пересмотрел свои ожидания по инфляции: согласно обновленному прогнозу, в этом году она составит 2%, в следующем опустится до 1,6% (тогда как ранее ЕЦБ говорил о 1,9%), но уже к 2027-му вернется к 2%. Снижение оценки «отражает более низкие предполагаемые цены на энергоносители и укрепление евро», говорится в пресс-релизе ЕЦБ. 

Реальный рост ВВП по итогам 2025 года должен, как и ожидалось ранее, составить 0,9%. А вот прогноз по расширению экономики в 2026-м ЕЦБ ухудшил до 1,1%. Оценка на 2027-й сохранилась — 1,3%. «Ожидается, что сохраняющаяся неопределенность в торговой политике будет сдерживать инвестиции бизнеса и экспорт, особенно в краткосрочной перспективе, однако увеличение государственных расходов на оборону и инфраструктуру все больше будет поддерживать рост в среднесрочной перспективе», — заявил Европейский центробанк.

Регулятор также представил сценарии влияния торговой политики на экономику региона и предупредил, что дальнейшая эскалация этой напряженности в ближайшие месяцы приведет к тому, что рост и инфляция окажутся ниже базового прогноза. Напротив, если торговый конфликт с США будет урегулирован с благоприятным исходом, базовый сценарий будет превышен. 

При этом, как отмечает Bloomberg исходя из текста релиза, ЕЦБ, похоже, меньше обеспокоен волатильностью рынка, чем это было на прошлом заседании. «Опасения относительно того, что возросшая неопределенность и нестабильная реакция рынка на торговую напряженность в апреле окажут ужесточающее воздействие на условия финансирования, ослабли», — написал регулятор.

Рынок практически не отреагировал на решение ЕЦБ. Общеевропейский индекс Stoxx 600 сохранил рост на 0,3%, немецкий Dax чуть поднялся — до 0,5% по сравнению с утренним ростом на 0,3%, французский Cac 40 остался в плюсе на 0,3%. 

Евро укрепился на 0,3% — до $1,1448. Доходность 10-летних облигаций Германии упала на 5 базисных пунктов — до 2,476%, это их месячный минимум, указывает Bloomberg.

То что, ЕЦБ по итогам июньского заседания снизит ставки, было «практически гарантировано», писал CNBC. Важнее — какие действия регулятор может предпринять дальше, учитывая высокую неопределенность, с которой столкнулась экономика региона, предупреждает телеканал. В числе вызовов — давление торговых ограничений президента США Дональда Трампа и возможных ответных мер со стороны ЕС, а также масштабные планы по перевооружению и важный бюджетный поворот Германии, которая собирается нарастить госрасходы. Новые военные и инфраструктурные инвестиции могут разогнать как рост экономики, так и инфляцию, отмечает Bloomberg.

В мае инфляция в еврозоне впервые с осени прошлого года приблизилась к целевому уровню ЕЦБ в 2%: согласно предварительным данным, опубликованным на этой неделе, потребительские цены выросли всего на 1,9%. Инфляция в сфере услуг, за которой пристально следит регулятор, снизилась с 4% до 3,2%. В то же время экономический рост остается вялым: по последней оценке, ВВП еврозоны в первом квартале 2025 года увеличился на 0,3%. 

Майские данные по росту цен повысили вероятность того, что следующее сокращение ставок может произойти уже в июле, считает заместитель главного экономиста по еврозоне в Capital Economics Джек Аллен-Рейнольдс. А вот у Barclays более осторожная позиция: в записке на прошлой неделе банк предположил, что ставки действительно должны уменьшиться, но вряд ли так скоро. Он прогнозирует два снижения по 25 базисных пунктов в сентябре и декабре — это означает, что летом ЕЦБ возьмет паузу.

В отчете BofA говорится, что у ЕЦБ теперь «почти не осталось причин, чтобы не опускать ставку ниже 2%». Вот что инвестбанк написал после публикации данных по майской инфляции, в преддверии заседания регулятора: «Мы ожидаем, что будет признано: дверь для сокращения ставок ниже 2% остается открытой, но внятных сигналов, скорее всего, не будет. Неопределенность в вопросе пошлин даст Совету управляющих достаточно оснований, чтобы не озвучивать преждевременных обещаний».

Согласно опросу аналитиков, проведенному Bloomberg, больше половины — ждут, что ставка по депозитам сократится до 1,75% в сентябре, когда переговоры с США по урегулированию торговых ограничений должны завершиться, и в оценках уже будут учтены все последствия пошлин. Впрочем, аналитики также предупреждают, что слишком долгий тайм-аут ЕЦБ себе позволить не может.