«Гол в свои ворота»: управляющие инвестфондами — о рисках из-за борьбы Трампа с ФРС

Давление президента США Дональда Трампа на независимость Федрезерва США дает обратный эффект и противоречит его же собственной цели по снижению стоимости заимствований, утверждают опрошенные Bloomberg управляющие активами крупных облигационных фондов. По их мнению, подрыв доверия к центробанку США создает на рынках новую премию за риск, которая будет удерживать процентные ставки на высоком уровне, вопреки желанию Белого дома.

Управляющие активами в гигантах рынка долговых бумаг — Pimco, PGIM и DWS Group — сходятся во мнении, что, оказывая давление на ФРС, администрация США создает серьезную угрозу для финансовой стабильности. Если рынок усомнится в способности ФРС независимо бороться с инфляцией, трейдеры начнут распродавать американские гособлигации. Это приведет к росту их доходности, а следом подорожают ипотека и корпоративные кредиты, предупредили они.

Содиректор по инвестициям PGIM Fixed Income Грегори Питерс, под управлением которого находится около $900 млрд, сравнил последние угрозы Минюста США предъявить уголовные обвинения главе ФРС Джерому Пауэллу с действиями футболиста, который забивает мяч в ворота своей же команды. По его словам, рынки будут крайне нервно реагировать на превращение ФРС в «источник нестабильности», а происходящее, однозначно, способствует уходу инвесторов от риска.

С Питерсом согласен директор по инвестициям Pimco Дэниел Ивасин. Рынки любят предсказуемость, поэтому любые риски для независимости ФРС в части решений по монетарной политике чреваты непредвиденными последствиями — проще говоря, более высокими ставками, подчеркнул он.

Несмотря на нападки Трампа на ФРС, трейдеры на рынке госдолга — так называемые «облигационные вигиланты» — пока не активизировались в полную силу, отметил глава отдела инструментов с фиксированной доходностью DWS Americas Джордж Катрамбон. Он сравнил происходящее с реакцией рынка на тарифные угрозы Трампа: по его словам, инвесторы все еще надеются, что президент «уберет палец с красной кнопки».

Трамп неоднократно критиковал ФРС за слишком медленное смягчение политики, утверждая, что это тормозит экономику. Напряжение достигло пика в воскресенье, 11 января, когда стало известно об угрозе уголовного преследования главы ФРС Пауэлла в связи с расходованием средств на реконструкцию здания центробанка в Вашингтоне. Сам Пауэлл заявил, что Белый дом использует формальные поводы для мести за нежелание снижать процентные ставки, и дал понять, что намерен доработать до конца свой срок, истекающий в мае.

На защиту ФРС встали регуляторы других стран. Главы ведущих центробанков, включая президента ЕЦБ Кристин Лагард, выступили 13 января с совместным заявлением в поддержку Пауэлла. «Независимость центральных банков — краеугольный камень ценовой, финансовой и экономической стабильности в интересах граждан, которым мы служим. Поэтому критически важно сохранить эту независимость при полном уважении верховенства права и демократической подотчетности», — подчеркнули они.