Goldman Sachs увидел больший потенциал роста золота, чем думал ранее. Что изменилось?

Goldman Sachs, давно настроенный «по-бычьи» в отношении золота, заявил о возможном росте котировок драгоценного металла сверх собственного прогноза инвестбанка. Этот рост поддержит интерес со стороны частных инвесторов, объясняет Goldman. Фактором риска он считает увеличение длинных позиций по золоту на рынке деривативов, что повышает вероятность коррекции цен.

Неожиданно сильный приток средств в обеспеченные золотом биржевые фонды (ETF) превзошел ожидания, заложенные в прежней модели Goldman Sachs, сообщает Bloomberg со ссылкой на записку аналитика банка Даана Стрюйвена. Высокий интерес частных инвесторов к золоту как к способу диверсификации своих вложений создает «существенный риск» для точности существующего прогноза — $4000 за тройскую унцию к середине 2026 года и $4300 к концу следующего года в базовом сценарии — и может подтолкнуть цены на драгметалл еще выше, отметили в Goldman Sachs.

В 2025 году золото стало одним из самых быстрорастущих основных биржевых товаров — с января цены на него выросли почти на 50% и превзошли с поправкой на инфляцию рекорд 1980 года. Ралли золота обусловлено активными закупками со стороны центробанков, возобновлением цикла снижения процентных ставок в США (что повысило привлекательность не приносящих процентного дохода активов) и ослаблением доллара (номинированное в американской валюте золото стало дешевле для инвесторов за пределами США). 

С конца августа этот драгметалл подорожал на 12%, преодолев диапазон $3200–3450 за унцию, в котором торговался большую часть второго и третьего кварталов. На этой неделе он несколько раз обновлял ценовой рекорд — риск шатдауна правительства США, а затем и его наступление побудили инвесторов вновь обратиться к защитным активам. 

Спекулятивные позиции крупных инвесторов, таких как хедж-фонды, на рынках деривативов выглядят очень «бычьими» по отношению к золоту, считают в Goldman Sachs. Дальнейшее увеличение длинных позиций по золоту — ставка на рост цен — «повышает риск тактических откатов», поскольку чистые спекулятивные позиции по этому активу имеют тенденцию возвращаться к средним значениям, предупредила аналитик банка Лина Томас.

Ключевым катализатором роста цен на золото в последнее время выступали центробанки, а значит, они же способны нанести рынку наибольший ущерб, если начнут сокращать свои золотые резервы, пишет Bloomberg. Так уже было в 1990-х годах, когда постоянные продажи обрушили цены на драгметалл более чем на четверть за 10 лет. Но в последние десятилетия ЦБ развитых стран продали очень мало золота по сравнению с 1990-ми и нет никаких признаков того, что кто-либо из крупных держателей сейчас рассматривает подобный шаг, утверждает агентство.