«Идеальная инвестиция в идеальный момент»: не надулся ли пузырь на рынке золота?

Золото, возможно, демонстрирует признаки формирования ценового пузыря — 22 сентября его цена в 36-й раз с начала 2025 года обновила рекорд, пишет MarketWatch. Однако не все экономисты Уолл-стрит убеждены, что ралли драгоценного металла зашло слишком далеко.

Цена золота растет с середины 2023 года, поскольку многие инвесторы считают золото «идеальной инвестицией в идеальное время» — оно выигрывает от страхов и неопределенности, связанных с инфляцией, девальвацией валют, долговыми рисками, социально-экономическим напряжением и геополитическими конфликтами, цитирует MarketWatch аналитика Winhall Risk Analytics и сотрудника OptionMetrics Бретта Фридмана. 

Фридман отметил, что золото идеально подходит тем, кто ищет «страховку от катастрофы». Интерес к металлу высок, и «этого следовало ожидать, учитывая его впечатляющую ценовую динамику» за последние несколько лет, сказал он. Однако само по себе это «не обязательно указывает на то, что на рынке существует или даже формируется пузырь», подчеркнул экономист. 

Хотя определить финансовые пузыри чрезвычайно сложно, поскольку они, как правило, становятся очевидными только задним числом, с точки зрения опционов рынок «не демонстрирует высоковолатильного и лихорадочного поведения, характерного для настоящего пузыря», утверждает Фридман. «Скорее, золото находится в фазе агрессивного и устойчивого бычьего рынка», — написал он.

По словам директора по исследованиям BullionVault Эдриана Эша, драйверы роста золота и серебра по-прежнему формируются в условиях «идеального шторма». «На фоне усугубляющихся внутренних разногласий и политического насилия в Америке, снижение процентной ставки [Федрезерва США] теперь сочетается с эскалацией между НАТО и Россией, что повышает привлекательность золота и серебра в качестве защитных активов», — сказал он. Этому способствует нарушение единства Запада по «самым разным вопросам, от войны в Газе до отношения к глобальным амбициям Китая».

Управляющий директор и портфельный менеджер Teucrium Джейк Хэнли отметил, что с точки зрения технического анализа золото с 1 сентября находится в «здоровом бычьем тренде», который «подкрепляется растущей осторожностью в отношении инфляции, а также геополитическими опасениями». Он обратил внимание на отсутствие новостей, которые могли бы спровоцировать рост цен на золото в начале этой недели. 

В 2025 году золото подорожало более чем на 40%, демонстрируя лучшую динамику за последние 45 лет. 22 сентября фьючерсы на драгметалл подскочили до $3750, а цены на слитки — выше $3700 за тройскую унцию. 

Приток капитала в биржевые фонды (ETF), обеспеченные физическим золотом, достиг трехлетнего максимума, в то время как центробанки продолжали наращивать свои запасы. Росту котировок способствовало и ослабление доллара, в котором номинированы цены на золото, отмечает Yahoo Finance. Индекс доллара, отражающий его курс к корзине мировых валют, с начала 2025 года потерял около 10%.