Игра в горячую картошку: почему Уолл-стрит предпочитает чипмейкеров ИИ-разработчикам?

Несмотря на то, что первенство в гонке ИИ-агентов сейчас, судя по всему, перехватил инструмент Muse от Meta Platforms, трейдеры и управляющие фондами на Уолл-стрит считают, что для инвесторов лучшим способом сделать ставку на гонку за создание наиболее успешного ИИ-агента остаются акции производителей чипов, пишет Bloomberg.

— «Лидерство здесь почти как горячая картошка: оно постоянно переходит из рук в руки, — сказала Bloomberg руководительница инвестиционной стратегии Tema ETFs Пейсли Нардини. — Я уже слышу шутки о том, что через пару недель мы забудем о Muse, потому что появится что-нибудь еще».

Новым агентам требуется значительно больше вычислительных мощностей, чем предыдущему поколению ИИ-инструментов, которое в основном было представлено чат-ботами. Это означает, что устойчивый спрос должен сохраниться и на акции производителей чипов, и на другие компании из сферы ИИ-инфраструктуры, подчеркивает Bloomberg.

«Если вы пытаетесь угадать, кто окажется крупнейшим победителем на рынке ИИ-агентов — Meta, Alphabet, Apple или кто-то еще, — сейчас это выглядит почти как подбрасывание монеты, — сказала Нардини. — Инфраструктура дает более понятный способ выиграть от этого тренда, потому что спрос на агентов будет поддерживать спрос на соответствующие продукты в долгосрочной перспективе».

— «Вместо того чтобы пытаться угадать, какая компания в итоге создаст лучшего агента, мы хотим владеть основой, на которой работают все агенты, — акциями компаний, которые будут выигрывать независимо от того, кто окажется лидером», — сказал Bloomberg директор по инвестициям Lear Investment Management Рик Лир. Концентрированный портфель компании Лира ориентирован на бумаги, которые, по его мнению, выиграют от распространения ИИ-агентов: чипмейкеров Nvidia, Micron Technology и энергетической Williams Cos.

«Лидерство в технологическом секторе постоянно переходит от одной компании к другой. Но если агенты действительно получат широкое распространение, нам потребуется гораздо больше чипов, памяти, электроэнергии и инфраструктуры, — сказал он. — Это будет справедливо в любом случае, даже если Meta из сегодняшнего лидера снова превратится в отстающего».

— Важная часть идеи инвестирования в чипмейкеров — постоянное развитие ИИ-агентов. По словам аналитика Citigroup Атифа Малика, развитие агентного ИИ может поддержать спрос сразу на несколько типов полупроводников, включая процессоры, память и сетевые чипы. В аналитической записке от 6 октября, посвященной AMD, он оценил, что совокупный адресуемый рынок центральных процессоров будет расти в среднем на 60% в год до 2030 года.

Согласно данным Bloomberg Intelligence, в 2027 году чистая прибыль компаний, связанных с ИИ-инфраструктурой, может вырасти на 63%, а выручка — на 54%. Еще в конце июля ожидалось, что их чистая прибыль увеличится менее чем на 48%, а выручка — на 32%. Прогнозы на 2028 год также повышаются, замечает агентство. 

Девять из десяти бумаг с лучшей динамикой в индексе S&P 500 в этом году так или иначе связаны с ИИ, замечает Bloomberg. Особенно сильно выросли производители чипов: несмотря на худший для чипмейкеров со времен доткомов для июль, индекс полупроводников Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index с начала года прибавил почти 80%. Рост поддержали Micron, Marvell Technology, Intel и Advanced Micro Devices.

С начала этого года акции чипмейкеров в основном росли, независимо от того, кто считался лидером ИИ-гонки, в которой фавориты несколько раз менялись. Весной рынок ставил на Alphabet и Gemini, но после запуска 8 сентября Muse в лидеры попыталась вырваться Meta: приложение быстро заняло первое место по скачиваниям в американских App Store и Google Play, а акции компании за сентябрь выросли примерно на 25%. Тем не менее динамика бумаг ИИ-разработчиков значительно отстает от акций чипмейкеров. Так, котировки Alphabet с начала года выросли на 11%, а Meta — на 9%. Для сравнения, бумаги AMD за это время прибавили 190%, Micron — 263%.