ИИ-пузырь и резкое снижение ставок: Deutsche назвал страхи инвесторов в 2026 году

Ежегодный опрос Deutsche Bank показал, что инвесторы входят в 2026 год с четко выраженным набором приоритетных рисков: на первом месте — опасения формирования пузыря в сегменте ИИ и технологических компаний, тогда как сценарии, ранее уже потрясавшие рынки, в этот раз практически не вызывают тревоги.

Ежегодный опрос Deutsche Bank показал, что крупнейшим риском для рынков в 2026 году инвесторы считают возможное формирование пузыря в сегменте ИИ и технологических компаний, пишет MarketWatch. Этот сценарий назвали главным более 50% из 440 опрошенных управляющих активами — с заметным отрывом от всех остальных угроз.

«Риск пузыря в сфере ИИ и технологий возвышается над всеми остальными [опасениями]», — сказал глава отдела глобальной экономики и тематических исследований Deutsche Bank Джим Рейд. Более того, как отмечает Рейд, «у нас еще никогда не было столь явного лидера в рейтинге ключевых рисков на предстоящий год».

Рид также обращает внимание на то, что, несмотря на повышенное восприятие риска пузыря, он остается ниже масштабов рыночного перегрева, наблюдавшихся в 2021 году — в период постпандемийного избытка ликвидности, когда оценки активов росли практически повсеместно.

На втором месте оказались сразу два фактора с сопоставимой долей голосов: опасения, что новый председатель ФРС может пойти на агрессивное снижение ставок, спровоцировав рыночную нестабильность, а также риск назревающего кризиса на рынке частного капитала, пишет MarketWatch.

Далее следуют макроэкономические угрозы: рост доходностей облигаций сильнее ожиданий — его назвали риском 21% респондентов — и неожиданные повышения ставок центральными банками из-за устойчиво высокой инфляции. Опасения по поводу этих рисков высказали 15% участников опроса. В Deutsche Bank отмечают, что эти два пункта во многом отражают один и тот же риск, что в совокупности выглядит еще более значимым для рынков.

Среди сценариев, которые инвесторы не считают серьезной угрозой, хотя в недавнем прошлом они уже реализовывались и тогда сильно встряхивали финансовые рынки, — глобальная пандемия (за нее не проголосовал никто), опасная эскалация напряженности на Ближнем Востоке (1%), мировая торговая война (3%), превращение Тайваня в глобальную точку напряжения (лишь 5%), а также масштабный политический или финансовый кризис во Франции, отмечает MarketWatch.

На фоне осторожного отношения к оценкам технологических компаний 71% опрошенных заявили, что при формировании пенсионных портфелей отдают предпочтение акциям американского рынка за пределами группы Magnificent Seven — семи крупнейших технологических компаний США, пишет MarketWatch. Этот показатель остается неизменным с июля 2024 года, несмотря на то, что бумаги Mag7 за этот период опередили широкий рынок примерно на 9 процентных пунктов.

Еще одним примечательным выводом опроса стало ускорение внедрения искусственного интеллекта. Если летом 2024 года лишь около половины респондентов использовали ИИ в рабочих целях, то сейчас этот показатель вырос до 86%. По словам Рида, темпы распространения ИИ в Европе даже выше, чем в США.

Что касается ожиданий по рынку акций, инвесторы дают сдержанный прогноз для индекса S&P 500 на 2026 год: средняя ожидаемая доходность составляет 6,9% против примерно 15%, уже показанных широким рынком США в 2025 году. При этом даже такой прогноз является самым оптимистичным за последние четыре года в рамках данного опроса, заключает издание.