Индекс Oninvest: какие small-caps стали бенефициарами спроса на атомную энергию

Акции уранодобывающих компаний в 2025 году значительно опередили сам сырьевой рынок: отраслевой ETF Sprott Uranium Miners ETF вырос почти на 40% за год. На этом фоне динамика цен на мировом рынке урана выглядела более сдержанной: спотовые котировки держались в диапазоне $63–83 за фунт, а долгосрочные контракты поднялись с $80 до $86. Goldman Sachs прогнозировал рост спотовых цен до $91 за фунт к концу 2026 года на фоне дефицита урана, который, как ожидается, увеличится почти на 12% — до 1,914 млрд фунтов в период с 2025 по 2045 год.

При этом рынок остается волатильным: уже в январе 2026 года цены кратковременно превысили $100 за фунт — максимум с февраля 2024 года. Начало конфликта с Ираном в конце февраля спровоцировало коррекцию — к марту спотовые цены вернулись в район $83. На виртуальной урановой конференции Bloor Street Capital 28 марта глава Sprott Asset Management Джон Чампалья отметил, что участники рынка заняли выжидательную позицию и сократили вложения на фоне неопределенности. При этом, по его словам, долгосрочные фундаментальные факторы остаются неизменными, а текущий энергетический кризис — вне зависимости от его продолжительности — в целом играет в пользу урана и атомной энергетики в долгосрочной перспективе.

По итогам 2025 года равновзвешенный индекс Nuclear Value Chain EW Index, рассчитанный для Oninvest и включающий 18 компаний малой и микро-капитализации в сфере ядерной инфраструктуры, вырос на 30%. Индекс, взвешенный по размеру капитализации компаний, Nuclear Value Chain CW Index — прибавил 24%. Разница в доходности указывает на то, что рост был широким и не ограничивался узким кругом крупных игроков.

Среди лидеров индекса Oninvest в 2025 году — американский разработчик технологий для производства ядерного топлива Lightbridge Corporation с доходностью 147,8% и австралийские компании: разработчик лазерного обогащения урана Silex Systems с результатом 83,3% и разработчик урановых месторождений Elevate Uranium с показателем 24,5%. 

Уже в первом квартале 2026 года произошла заметная ротация лидеров — в тройку вошли компании, работающие на стадии разведки месторождений: Alligator Energy прибавила 57%, Western Uranium & Vanadium — 29,3%, а Forsys Metals — 23,1%. При этом фавориты прошлого года скорректировались: акции Lightbridge снизились на 25,6%, Silex Systems — на 38,7%, а Nano Nuclear Energy — на 26,9%. Такая волатильность типична для сектора, где переход проектов к операционной стадии и новостной поток могут быстро менять расстановку сил.

Все три компании-лидера объединяет один ключевой фактор: они находятся на пороге перехода от стадии разведки и разработки к операционной деятельности или генерации первой выручки. Реализация их потенциала во многом зависит от уровня цен на уран — по оценкам Sprott Asset Management, долгосрочные цены должны оставаться на уровне не менее $100 за фунт, чтобы новые проекты оставались экономически оправданными. 

В долгосрочной перспективе отрасль выглядит позитивно: по прогнозу World Nuclear Association, установленная мощность атомной энергетики в мире может вырасти с текущих 398 ГВт до 746 ГВт к 2040 году. Тем не менее, такой инвестиционный кейс подходит инвесторам, готовым принять повышенную волатильность в обмен на потенциально высокий рост в секторе, который получает масштабную политическую и инвестиционную поддержку.

Alligator Energy Limited (ASX: AGE) 

Alligator Energy делает ставку на проект Samphire в Южной Австралии с ресурсной базой около 18 млн фунтов урана и целевой добычей 1,2 млн фунтов в год в течение 12 лет. В начале 2026 года проект перешел в важную фазу: в феврале была завершена пилотная установка, а уже в марте начались полевые испытания с первыми положительными результатами — ураносодержащий раствор поступает на переработку.

Компания пока остается на стадии инвестиций: по итогам финансового полугодия, завершившегося 31 декабря 2025 года, Alligator Energy  зафиксировала чистый убыток в размере 4,96 млн австралийских долларов ($3,3 млн) против 1,47 млн ($970 тыс) годом ранее, при этом 3,51 млн долларов ($2,3 млн) пришлось на операции, связанные с прекращенной деятельностью из-за продажи активов в Северной Австралии. По состоянию на декабрь 2025 года денежные средства на балансе составляли около 21 млн австралийских долларов ($13,8 млн), что обеспечивает финансовую гибкость для выполнения текущих программ. 

Аналитики Bell Potter Securities 27 марта 2026 года присвоили акциям спекулятивный рейтинг Buy (покупать) с целевой ценой 0,07 австралийских долларов, что предполагает потенциал роста около 90% от текущей стоимости. Ключевой риск — переход от пилотной стадии к промышленной добыче: именно на этапе масштабирования возможны технологические сложности, которые могут повлиять на сроки и экономику проекта.

Western Uranium & Vanadium Corp (CSE: WUC)

Western Uranium & Vanadium фокусируется на добыче высокосортного урана и ванадия в штатах Колорадо и Юта. Ключевой актив — комплекс Sunday Mine в поясе Ураван, одном из самых богатых урановых регионов Северной Америки. В апреле 2025 года компания подписала соглашение с Energy Fuels о поставках руды на переработку на завод White Mesa Mill — единственное действующее предприятие по переработке урана и ванадия в Юте. Контракт, по словам главы Western Джорджа Глэйзера укрепит стратегические позиции компании и ускорит генерацию выручки. 

Параллельно компания развивает собственную инфраструктуру: в октябре 2025 года она привлекла финансирование для проекта переработки Mustang и бурения на участке San Rafael. В декабре Western объявила программу обратного выкупа 6,67 млн штук акций (около 10% free float). В начале 2026 года генеральный директор Джордж Глэйзер приобрел 100 тыс. акций на открытом рынке, увеличив долю до 7%. По итогам девяти месяцев 2025 года компания зафиксировала первую выручку от продажи руды в размере $297 тыс. Чистый убыток за период составил $5,8 млн, сократившись на 23% год к году. Денежные средства уменьшились на 41% год к году и составили $3,2 млн.

Аналитики HoldCo Markets в марте 2026 года установили целевую цену 0,55 канадских долларов, отметив отсутствие операционных обновлений по соглашению с Energy Fuels после первых поставок, сейчас акции торгуются на уровне 0,79 канадских долларов. Alliance Global Partners в августе 2025 года установил рейтинг Buy с целевой ценой 4 канадских доллара, что подразумевает потенциал роста на примерно 400%. Основной риск связан с зависимостью выручки от единственного соглашения с Energy Fuels и неопределенностью по срокам лицензирования собственного перерабатывающего комплекса.

Forsys Metals Corp. (TSX: FSY)

Forsys Metals развивает проект Norasa в Намибии — одной из ключевых стран на мировом урановом рынке. Актив объединяет месторождения Valencia и Namibplaas с совокупными ресурсами около 88 млн фунтов. В октябре 2025 года компания привлекла почти 19 млн канадских долларов для продвижения проекта Valencia, а в январе 2026-го опубликовала результаты бурения, подтвердившие высокие содержания урана.

С точки зрения оценки компания выглядит недооцененной: по собственным данным, бумаги торгуются с дисконтом около 73% к среднему отраслевому мультипликатору EV/Resource. При капитализации около 88 млн канадских долларов и отсутствии долга Forsys сохраняет финансовую гибкость, однако пока остается вне фокуса крупных инвестиционных домов. Ключевой риск — необходимость привлечения дополнительного финансирования для перехода к стадии строительства рудника.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.