IPO Andersen: начались торги акциями консалтинговой фирмы, возрожденной после краха

Предварительные торги акциями налогово-консалтинговой компании Andersen Group начались в торговой системе для клиентов Freedom. Позднее 17 декабря ее бумаги появятся на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером ANDG. Размещение состоялось на фоне неоднозначного наследия бренда: рынок будет оценивать, сможет ли компания превратить репутационный крах в историю устойчивого роста.

Andersen Group привлекла $176 млн в результате IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже. Она разместила 11 млн акций по $16, что соответствует верхней границе заявленного ранее ценового диапазона. Исходя из результатов листинга, стоимость всей компании можно оценить в $1,75 млрд, подсчитал Reuters.

Ведущими организаторами сделки выступили Morgan Stanley, UBS Investment Bank, Deutsche Bank, Truist Securities и Wells Fargo.

Andersen Group — ведущая консалтинговая компания в США. Она была создана после закрытия аудиторской фирмы Arthur Andersen в 2002 году на фоне скандала вокруг энергетической компании Enron — одного из крупнейших корпоративных банкротств в истории США, связанного с бухгалтерскими махинациями. В 2001 году стало известно, что Enron систематически искажала финансовую отчетность, вводя инвесторов в заблуждение. Arthur Andersen, выступавшая аудитором у нефтегазового гиганта, была признана виновной в воспрепятствовании правосудию из-за уничтожения документов, связанных с расследованием, однако позднее Верховный суд США отменил этот приговор, напоминает Reuters. В 2009 году Arthur Andersen согласилась выплатить $16 млн кредиторам Enron для урегулирования претензий, связанных с ненадлежащим аудитом, пишет Bloomberg.

После краха Arthur Andersen часть ее бизнеса сохранилась в виде отдельных направлений. Налоговую практику выкупил банк HSBC, и она продолжила работу под другим названием. Именно на базе этих активов впоследствии была сформирована будущая Andersen Group, но долгое время компания не использовала этог бренд, дистанцируясь от негативного наследия. Лишь в 2014 году она вернула себе имя Andersen, сделав ставку на то, что рынок со временем будет воспринимать ее как самостоятельный бизнес.

Сегодня Andersen Group оказывает услуги в области налогообложения, оценки бизнеса, финансового и управленческого консалтинга для частных и корпоративных клиентов. У нее более 2200 сотрудников в США. За пределами страны компания представлена через швейцарскую сеть Andersen Global, объединяющую юридически независимые фирмы более чем в 60 государствах мира. 

По итогам девяти месяцев, завершившихся 30 сентября, Andersen Group нарастила выручку на 13,4% в годовом выражении — до $668,3 млн. При этом чистая прибыль сократилась более чем вполовину — до $65,7 млн.

Рынок IPO в США готовится к заключительному всплеску сделок в этом году, поскольку компании стремятся воспользоваться узким окном до рождественских праздников, указывает Reuters. Выбор этого периода для размещения указывает на приоритет быстрого доступа к капиталу, даже с учетом возможной волатильности в начале 2026 года, сказал агентству аналитик инвестиционной компании IPOX Лукас Мюльбауэр.

По его словам, листинг Andersen представляет собой «интересную историю возрождения»: компания рассчитывает, что историческая репутация бренда, связанная с высоким качеством услуг, окажется сильнее шлейфа, оставшегося после скандала с Enron.

Динамика акций после листинга будет зависеть как от макроэкономической ситуации, так и от того, насколько успешно компания реализует собственную стратегию, отмечает Capital.com. Интерес инвесторов будет во многом определяться тем, как Andersen сформулирует свой инвестиционный нарратив — как историю устойчивого роста или бренда с обременительным наследием, добавляет издание.  

Глобальный рынок налогового консалтинга находится на этапе расширения, и Andersen хорошо позиционирована для того, чтобы выиграть от усложнения структуры клиентов и процессов глобализации, отметил аналитик инвестиционной компании IPO Edge Донован Джонс. К основным рискам, по его оценке, относятся высокая концентрация выручки в США и статус пока еще развивающейся компании. 

По подсчетам аналитика Freedom Finance Алема Бектемирова, справедливая стоимость акций Andersen исходя из среднего отраслевого мультипликатора P/S составляет около $13,27 за бумагу. Это предполагает потенциал снижения котировок примерно на 17% относительно цены размещения. Бектемиров к числу рисков для бизнеса компании отнес конкуренцию на рынке, зависимость от клиентской базы, а также репутационные и юридические вопросы.

_______________________

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Andersen до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер ANDG.