Крупнейший брокер Японии почти удвоил таргеты по Samsung и SK Hynix. Что с акциями?

Nomura резко повысила целевые цены для акций южнокорейских производителей чипов памяти Samsung Electronics и SK Hynix. Теперь крупнейшая брокерская компания Японии прогнозирует рост их стоимости более чем вдвое за год.

Аналитики Nomura 18 мая подняли целевой ориентир для бумаг Samsung на 74% с 340 тыс. до 590 тыс. вон ($392) за штуку. Таргет для бумаг SK Hynix был повышен на 71% — с 2,34 млн до 4 млн вон ($2640). Обновленный прогноз предполагает рост котировок Samsung на 110%, а SK Hynix — на 117% от цены закрытия вчерашних торгов в Сеуле. Nomura также подтвердила рекомендацию «покупать» (Buy) для обеих компаний, следует из публикаций MarketScreener. 

В Nomura объяснили пересмотр прогноза тем, что с третьего квартала 2025 года отрасль переживает «тройной суперцикл», охватывающий сегменты памяти с высокой пропускной способностью (HBM), оперативной памяти (DRAM) и твердотельных накопителей (SSD), цитирует брокера CNBC. Бум искусственного интеллекта спровоцировал резкое увеличение спроса на высокоскоростную память, крупнейшими поставщиками которой и выступают Samsung с SK Hynix.

Главным фактором, определяющим рыночную динамику, становится острый дефицит: потребности клиентов в HBM-памяти уже превышают среднесрочные и долгосрочные производственные возможности сектора. По оценке Nomura, в ближайшие пять лет выпуск этих компонентов способен увеличиться лишь в 5–6 раз, тогда как мировой спрос на них может вырасти тысячекратно.

Такой дисбаланс вызван развитием новых технологий искусственного интеллекта, в частности внедрением моделей генерации с дополненной выборкой (RAG) и автономных программных агентов. Эти алгоритмы самостоятельно ищут достоверные ответы в базах данных и интернете, чтобы минимизировать ошибки нейросетей, что требует огромных вычислительных мощностей и стимулирует закупки как традиционных серверов, так и новых категорий полупроводников.

Для производителей микросхем текущая ситуация означает беспрецедентный период быстрого роста выручки и расширения рентабельности. В 2026 году общая прибыль компаний, выпускающих чипы памяти, увеличится в 7–8 раз. А в последующие три-пять лет отрасль будет демонстрировать ежегодный рост прибыли и продаж примерно на 30%, ожидают в Nomura.

Реализации оптимистичных прогнозов Nomura угрожает масштабная забастовка сотрудников Samsung Electronics: руководство компании и крупнейший профсоюз проводят финальные переговоры, пытаясь предотвратить восемнадцатидневную остановку работы, которая должна начаться в четверг, передает корейское информагентство Yonhap. В случае провала переговоров последствия будут катастрофическими: из-за критической зависимости от экспорта полупроводников экономика Южной Кореи может потерять до 100 трлн вон (около $67 млрд), указывает агентство.

Стороны не могут договориться о премиях в подразделении, выпускающем чипы для ИИ: работники требуют зафиксировать бонусы на уровне 15% от операционной прибыли направления и отменить лимиты выплат, тогда как работодатель предлагает ограничить фонд поощрения 10% и выступает против равного распределения денег между прибыльными и убыточными сегментами, поясняет Yonhap.

На фоне приближения забастовки бумаги Samsung упали более чем на 5% в первые часы торгов 19 мая в Сеуле, но во второй половине дня почти полностью отыграли просадку. Котировки SK Hynix опускаются на 4%. При этом подавляющее большинство биржевых экспертов продолжает рекомендовать акции обеих компаний к покупке — с консенсус-рейтингом Buy, указывает FactSet.