Майкл Бьюрри купил акции small-cap компании Bruker. Стоит следовать его примеру?

В конце апреля культовый инвестор и основатель фонда Scion Asset Management Майкл Бьюрри сообщил в блоге Cassandra Unchained о покупке привилегированных акций производителя лабораторного оборудования Bruker Corporation. Речь идет о конвертируемых привилегированных бумагах серии A (тикер BRKRP) с купоном 6,375% и обязательной конвертацией 1 сентября 2028 года. 

Примечательно, что Бьюрри предпочел не обыкновенные акции, а привилегированные бумаги, которые Bruker разместила в сентябре 2025 года на сумму $690 млн (включая исполнение опциона андеррайтеров). Ликвидационная стоимость одной привилегированной акции составляет $250, а при конвертации каждая бумага обменивается на 6,95–8,52 обыкновенной акции в зависимости от средневзвешенной цены за 20 торговых дней до даты конвертации.

До момента конвертации держатель получает кумулятивный квартальный дивиденд в размере $3,98 на акцию, причем с момента размещения в сентябре 2025 года компания выплачивает дивиденды без пропусков. Таким образом, Бьюрри получает стабильный доход свыше 6% годовых в форме дивидендов, сохраняя при этом участие в потенциальном росте стоимости бизнеса.

Bruker — производитель высокотехнологичного научного оборудования, основанный в 1960 году в штате Массачусетс. Компания занимает лидирующие позиции в области ядерного магнитного резонанса, атомно-силовой микроскопии и рентгеновского анализа.

Оборудование компании используется в фармацевтике, биотехнологиях, полупроводниковой промышленности, академических исследованиях и клинической диагностике. Бизнес компании структурирован по четырем операционным сегментам — это обеспечивает диверсификацию по продуктовой линейке. Кроме того, значительная часть выручки приходится на Европу и Азию, что снижает зависимость компании от бюджетной политики отдельных стран и смягчает региональные циклические риски.

Примечательно, что Bruker является публичной компанией с сохранением контроля со стороны семьи основателя. Профессор Гюнтер Лаукиен основал бизнес, а сегодня пост генерального директора занимает его сын Франк Лаукиен. Несмотря на распространенную критику семейного управления за избыточную консервативность, в случае Bruker такая модель обеспечила последовательность стратегии — как в сфере M&A, так и в инвестициях в исследования — на протяжении более шести десятилетий.

Прошлый год оказался для Bruker непростым: по итогам года выручка составила $3,44 млрд, увеличившись на 2% в годовом выражении, однако органически — уменьшилась на 4%. Основное давление оказали сокращение академического финансирования в США, тарифные ограничения и валютные колебания. 

В четвертом квартале 2025 года выручка достигла $977,2 млн, практически не изменившись по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, при органическом снижении на 5,1%. Скорректированная прибыль на акцию снизилась до $1,83 с $2,54 годом ранее, а скорректированная операционная маржа сократилась до 15,7% против 18,1% годом ранее.

Именно в этом разрыве между слабыми текущими показателями и ожиданиями восстановления, возможно, и кроется инвестиционная идея, привлекшая внимание Бьюрри. На 2026 год менеджмент прогнозирует выручку в диапазоне $3,57–$3,6 млрд (рост на 4–5% год к году) при органическом увеличении на 1–2% и скорректированную прибыль на акцию в размере $2,1–$2,15, что предполагает рост на 15–17% год к году — даже несмотря на то, что сильный доллар «съедает» часть роста.

Ключевой вопрос — за счет каких факторов компания планирует добиться столь заметного улучшения операционной рентабельности — от 10% скорректированной операционной маржи в первом квартале до примерно 20% к концу четвертого квартала 2026 года. После беседы с главой Bruker Франком Лаукиеном на конференции AGBT (Advances in Genome Biology and Technology) аналитики Leerink Partners отметили его уверенность в достижении заявленных ориентиров. По данным аналитиков Leerink Partners, компания рассчитывает на дополнительную экономию расходов в размере $20 млн–$25 млн сверх ранее объявленных $120 млн, что увеличивает общий объем программы оптимизации затрат до $140 млн –$145 млн в годовом выражении. Кроме того, соотношение заказов к отгрузке в первом квартале указывает на рост портфеля, а видимость по второму кварталу позволяет рассчитывать на восстановление органического роста в диапазоне 3–4%.

На конференции AGBT Bruker представила платформу PaintScape для визуализации генома на уровне отдельных клеток. При ожидаемой цене ниже $1 млн технология может получить широкое распространение в лабораториях пространственной биологии.

Решение Бьюрри примечательно не столько выбором конкретного эмитента, сколько структурой позиции: привилегированные акции с обязательной конвертацией обеспечивают купонный доход, частично защищают от дальнейшего снижения котировок и одновременно дают участие в потенциальном восстановлении стоимости бизнеса.

Bruker представит отчет за первый квартал 2026 года 6 мая — он покажет, начинает ли реализовываться заявленный менеджментом разворот операционной маржи. Инвесторам стоит обратить внимание на динамику заказов, прогресс в реализации программы сокращения затрат и темпы коммерциализации новых платформ.

Компания представляет интерес прежде всего для тех, кто готов принять среднесрочную волатильность в обмен на потенциал роста при условии, что макроэкономическая среда не ухудшится радикально. Как и в случае с большинством ставок Бьюрри, ключевой вопрос не в том, окажется ли он прав, а в том, хватит ли терпения у тех, кто решит последовать за ним. 

На момент публикации обыкновенные акции Bruker торгуются вблизи $37, а привилегированные около $290. Рыночная капитализация компании составляет около $5,5 млрд. Аналитики Уолл-стрит отслеживают обыкновенные акции Bruker (тикер BRKR), а не привилегированные, которые купил Бьюрри. В конце марта J.P. Morgan подтвердил рекомендацию «выше рынка» (совет покупать) для акций Bruker с целевой ценой $45 в перспективе до конца декабря 2026 года. Это значит акции могут вырасти примерно на 22% от цены закрытия торгов 4 мая. В качестве ключевых рисков аналитик Кейси Вудринг J.P. Morgan назвал  возможное ослабление спроса в Китае, ухудшение макроэкономической конъюнктуры, риск потери доли рынка в сегменте ядерного-магнитного резонанса, а также сложности с интеграцией приобретенных активов.

Аналитик Leerink Partners Пунит Суда в отчете от 23 февраля 2026 года также присвоил рекомендацию «выше рынка», отметив сильную динамику заказов, уверенность менеджмента в органическом росте во втором квартале и дополнительный потенциал экономии на затратах.

По данным MarketWatch, у акций компании девять рекомендаций покупать, шесть — держать и лишь одна — продавать. Средняя целевая цена — $46,5, что означает потенциал роста на почти на 26,5%.

Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.