Инвестор из «Игры на понижение» продал акции GameStop после предложения купить eBay

Майкл Бьюрри, известный как прототип героя фильма «Игра на понижение», 4 мая сообщил в своем блоге Cassandra Unchained, что полностью продал акции ретейлера GameStop из своего портфеля. 

О закрытии позиции он сообщил в тот же день, когда GameStop предложил выкупить маркетплейс eBay за $56 млрд, в том числе за счет займа. Предложения сумма примерно в пять раз превышает собственную капитализацию сети магазинов. На фоне предложения акции GameStop за день обвалились на 10%, тогда как капитализация eBay выросла на 5%. 

Бьюрри сообщил, что владеет акциями GameStop и докупает их, в январе 2026 года. В то время он поддержал генерального директора компании Райана Коэна, который заявил о намерении превратить GameStop в конгломерат стоимостью свыше $100 млрд. Бьюрри расценил это как попытку повторить стратегию Уоррена Баффета в Berkshire Hathaway: использовать стагнирующий бизнес как оболочку для накопления капитала и проведения масштабных сделок. 

Инвестор предполагал, что в рамках своей стратегии Коэн может приобрести онлайн-ретейлера Wayfair, страховую компанию Assured Guaranty или производителя систем безопасности ADT — все эти компании меньше GameStop по капитализации. Амбициозный план по покупке eBay он не оценил. Ранее 4 мая Бьюрри написал в своем блоге, что даже если Коэн «каким-то чудом» купит eBay, объединенная компания столкнется с рисками из-за увеличения долга. По его расчетам, финальная цена возможной сделки будет выше $56 млрд, и долговая нагрузка объединенной компании может вырасти до 7,7 EBITDA. Этот уровень инвестор считает близким к проблемному: он снижает способность компании инвестировать и лишает бизнес гибкости. 

«Как ни крути, тезис «мгновенного Berkshire» никогда не был совместим с соотношением долга к EBITDA выше 5x», — написал Бьюрри, комментируя закрытие позиции.

В 2021 году GameStop оказался в фокусе внимания розничных трейдеров, координирующих свои сделки на форуме Reddit. Они разогнали акции компании на 2728%, вынудив хедж-фонды, шортящие их, зафиксировать миллиардные убытки. 

В свою очередь Бьюрри был одним из первых инвесторов, поверивших в Gamestop, писал Bloomberg. В 2019 году он инвестировал в ретейлера около $15 млн, но вышел буквально за 1,5 месяца до начала «мемного ралли». В конце 2025 года в своем блоге он писал, что, если бы остался в позиции до сих пор, сейчас она бы стоила $250 млн.