Merck, Chevron, AT&T: Barron’s назвал семь качественных акций с дисконтом к рынку

Barron’s выбрал семь качественных акций, которые торгуются с дисконтом к рынку в среднем на 40% по мультипликатору P/E (отношение стоимости акции к годовой прибыли).

С марта спекулятивные, «низкокачественные» бумаги обогнали бумаги «высококачественных» компаний на 50 процентных пунктов подсчитали аналитики UBS, чью заметку цитирует издание. Но в 2026 году банк рекомендует инвесторам сменить приоритеты: «Резкий рост акций с низким качеством выглядит неустойчивым на фоне высокой неопределенности и сильной перегретости».

Качественные активы — это бумаги компаний с устойчивым, предсказуемым и прибыльным бизнесом и низкой закредитованностью, пишет Barron’s. При составлении списка он опирался на такие показатели, как доходность свободного денежного потока (free cash flow yield), ROE (рентабельность собственного капитала), а также свежие рейтинги от инвестбанков.

— Фармкомпания Merck. Ее препарат-бестселлер Keytruda, усиливающий иммунный ответ на рак, был запущен более десяти лет назад, и основные патенты начнут истекать с 2028 года. Однако в ноябре аналитики Wells Fargo рекомендовали покупать акции компании, ожидая ее рост вплоть до 2030-х годов, указывает Barron's. Merck активно использует свободный денежный поток для сделок M&A, чтобы компенсировать возможный спад продаж Keytruda, а ее портфель проектов и исследований должен дать важные результаты в ближайшие 18 месяцев, пишет издание.

— Нефтяной гигант Chevron в 2025 году показал рост акций на 4%, несмотря на падение цен на нефть. По оценке UBS, это теперь лидер среди компаний, занимающихся разведкой и добычей сырья. Покупка Hess и урегулирование спора с Exxon дали Chevron доступ к гигантским запасам в Гайане. При средней цене марки Brent на уровне $70 за баррель, свободный денежный поток компании будет расти на 10% в год ближайшие пять лет, прогнозирует UBS.

— Expedia Group, которая предоставляет услуги онлайн-бронирования путешествий, может похвастать привлекательным показателем свободного денежного потока и ростом акций на 53% с начала года, но популярностью на Уолл-стрит она не пользуется. Только треть аналитиков рекомендуют покупать ее акции, указывает Barron's. Компания уступает конкуренту, Booking Holdings, по масштабам и особенно по сегменту отелей, который является намного более прибыльны, чем перелеты и аренда авто. Однако после смены CEO в ноябре Expedia значительно превысила ожидания рынка по бронированиям — ее акции в тот день взлетели на 18%, напоминает издание.

— Производитель обуви Deckers Outdoor, владеющий брендом UGG, вскоре может сменить флагман благодаря росту спроса на кроссовки Hoka, отмечает Barron’s. С начала года акции Deckers потеряли половину стоимости. При этом в ноябре Stifel рекомендовал покупать их, выразив уверенность в способности компании наращивать продажи Hoka на уровне примерно 10-13%, а UGG — на уровне 1–5% в год.

— Телеком-провайдер AT&T пережил перерождение, избавившись от медиа и спутникового ТВ в 2021-2022 годах, и направил свободный денежный поток на сокращение долга, дивиденды и развитие оптоволокна в конкуренции с кабельными операторами, отмечает Barron's. За два последних года акции AT&T обогнали рынок, однако упали в сентябре, что дает точку входа, считает издание. В ноябре KeyBanc посоветовал покупать бумаги компании, заявив, что опасения вокруг мобильного бизнеса преувеличены, а сочетание «мобильная связь и домашний интернет» повышает маржу и снижает отток клиентов. Также Barron's обращает внимание на дивидендную доходность AT&T в 4,6%.

— Автопроизводитель General Motors в последние два года опережает рынок, прибавив 135% стоимости, подсчитало издание. Спрос на электромобили снижается, льготы отменены, но GM не делал больших ставок на этот сектор, в отличие от Ford, и избежал убытков, пишет Barron's. В декабре Morgan Stanley рекомендовал покупать акции GM, отметив фокус на прибыльных моделях с двигателями внутреннего сгорания. Мультипликатор P/E этих бумаг составляет всего 8 — против 25 у S&P 500, а рост прибыли на акцию ожидается на уровне 15% в год, говорится в статье.

— Рекламная компания Omnicom Group сильно отставала от рынка в последние два года на фоне тревог за рынок рекламы и доминирования цифровых гигантов вроде Amazon, объясняет Barron's. С начала 2025-го ее акции потеряли около 7%. В ноябре Omnicom объявила о покупке Interpublic, создав крупнейший в мире рекламный холдинг. Кроме того, она планирует оптимизировать затраты, в частности, сократить число офисов и сотрудников. По расчетам UBS, к 2027 году экономия достигнет $1 млрд в год, прибыльность вырастет, кроме того, будет проведен выкуп акций на $2 млрд. Бумаги Omnicom недавно торговались с коэффициентом P/E на уровне 7 — это очень привлекательная оценка, считает Barron’s.

Помимо акций, Barron’s обратил внимание на ETF-фонды, которые отбирают качественные акции и также торгуются с дисконтом к рынку.

— Pacer U.S. Cash Cows 100 ETF формирует портфель на базе показателя FCF yield, который отражает, сколько свободного денежного потока компания генерирует по отношению к своей рыночной капитализации. Фонд торгуется с мультипликатором около 15, при этом лежащий в его основе индекс демонстрирует впечатляющую динамику, пишет Barron's.

— Джаред Вудард из Bank of America высоко оценивает фонд, который был запущен всего два года назад и уже обогнал S&P 500 на несколько пунктов — VictoryShares Free Cash Flow ETF. Алгоритм этого фонда сначала отбирает компании по показателю FCF yield, а затем — по росту выручки и прибыли. Его мультипликатор P/E составляет 14.