Alphabet, Nike и золото: самые примечательные сделки гуру инвестиций в 2025 году

Рынок любит следить за действиями легендарных инвесторов, пытаясь понять их логику. И 2025 год дал богатую пищу для анализа: стратегии гуру варьировались от неожиданных технологических ставок до признания многомиллионных ошибок. Уоррен Баффет удивил покупкой Google, Майкл Бьюрри — возвращением в ипотечный сектор, который когда-то шортил. Мы собрали шесть примечательных кейсов года — от идеального тайминга Дэвида Теппера до работы над ошибками Стэнли Дракенмиллера.

В 2025 году Berkshire Hathaway Уоррена Баффета совершила две значительные покупки: UnitedHealth во втором квартале и Alphabet в третьем. Учитывая, что фонд продолжил наращивать кеш (к концу третьего квартала денежные резервы Berkshire достигли беспрецедентных $381 млрд — это превысило стоимость всего портфеля публичных акций), инвестиции в эти компании стали особенно показательными.

По итогам третьего квартала Berkshire объявила о приобретении 17,9 млн акций Alphabet на $4,3 млрд, что стало для рынка неожиданностью: традиционно Баффет инвестирует в недооцененные активы. По мнению рынка, сделку инициировали портфельные менеджеры Berkshire. Но сам Баффет еще в 2018 году признавал, что упустил шанс с Google: «Я видел, как работает этот продукт, и знал, какая у него прибыль. Но я недостаточно разбирался в технологиях, чтобы понять, действительно ли это тот продукт, который остановит конкурентную борьбу». Сразу после раскрытия сделки акции Alphabet подскочили, а с начала года бумаги выросли больше чем на 60%.

Вход в UnitedHealth выглядит классической баффетовской сделкой — покупкой качественного, но глубоко непопулярного бизнеса в момент кризиса. Berkshire инвестировала в компанию во втором квартале — на фоне резкого обвала акций (-22% за день), регуляторных расследований и репутационного удара, связанного с убийством главы страхового подразделения в конце 2024-го. Фонд Баффета приобрел более 5 млн акций UnitedHealth Group на $1,6 млрд. Это была чистая стоимостная ставка: крупнейший частный страховщик США торговался по минимальным за десятилетие мультипликаторам. Пока неясно, вышла ли сделка в плюс: расчет по средней цене акций за квартал указывает на то, что текущая рыночная стоимость пакета все еще уступает сумме вложений, но одна из самых известных цитат Баффета гласит: «Наш любимый период владения — навсегда». 

Самая ироничная сделка 2025 года — раскрытая в декабре ставка Майкл Бьюрри на Fannie Mae и Freddie Mac. Инвестор, имя которого ассоциируется с крахом ипотечного рынка США в 2008 году, заявил: «Я лично владею акциями Fannie Mae и Freddie Mac в значительном объеме». Бьюрри подчеркнул, что рассматривает эту позицию как инвестицию минимум на три–пять лет.

В начале 2000-х Бьюрри был одним из самых жестких критиков ипотечных агентств: он называл Freddie Mac «Frauddie Mac» и инвестировал в инструменты, которые приносили прибыль в случае массовых дефолтов по ипотеке. В 2008 году этот сценарий реализовался: рынок жилья обрушился, а Fannie Mae и Freddie Mac оказались в центре кризиса и были переведены под контроль государства, которое потратило на их спасение $191 млрд. С тех пор компании находятся в режиме федерального надзора, а их прибыль в значительной степени поступает в бюджет США.

В 2025 году Бьюрри изменил позицию: инвестор, предсказавший ипотечный кризиса, теперь играет на повышение в том же секторе. После раскрытия его позиции акции Fannie Mae на внебиржевом рынке выросли на 3,9% за день, Freddie Mac — на 3,1%. В своем блоге он написал: «Как только компании проведут IPO и избавятся от сдерживающих капитал факторов, их рост, по моим ожиданиям, ускорится естественным образом». Бьюрри ожидает цену IPO Fannie Mae и Freddie Mac в диапазоне 1–1,25 их балансовой стоимости, при этом в течение одного-двух лет после листинга их акции могут торговаться дороже — с мультипликатором 1,5–2. 

В 2025 году хедж-фонд Билла Экмана Pershing Square потерял более $600 млн на бумагах Nike: фонд полностью вышел из позиции, зафиксировав убыток около 30%. Квартальный колл Экман начал со слов: «У нас был успешный год… но мы не все делаем идеально».

Pershing Square начал скупать Nike во втором квартале 2024 года на падении бумаг — по $75–97. Первая покупка составила около 3 млн акций стоимостью примерно $229 млн. До конца 2024 года фонд наращивал позицию (в портфеле она доходила до 11%, это была шестая по величине позиция в фонде). Расчет был на то, что возвращение ветерана компании Эллиота Хилла на пост CEO вернет компании «магию» и исправит ошибки предшественников. В начале 2025 года Экман перевел пакет акций в колл-опционы. «В случае успешного завершения сделки выплаты по опционам должны более чем в два раза превышать доходность от владения обыкновенными акциями», — писал Экман в письме к инвесторам. 

Но ставка Экмана не сработала — фундаментальные показатели Nike ухудшились: компания испытывает трудности в Китае и столкнулась с давлением из-за новых торговых пошлин США. В ноябре 2025 года Pershing Square полностью закрыл позицию с убытком более $600 млн — это около 30% от инвестированного капитала. «В ситуациях трансформации бизнеса «фильтр» доходности должен быть жестче, даже если кризис выглядит не очень серьезно. Если бы мы с самого начала заложили в свои расчеты более высокую норму доходности, мы бы, вероятно, просто не вошли в эту сделку», — резюмировали в Pershing Square.

В 2025 году Дэвид Теппер, основатель Appaloosa Management, провел краткосрочную сделку с акциями Intel. Во втором квартале фонд купил около 8 млн акций примерно на $179 млн по средней цене $22,56 за акцию. На момент входа акции Intel торговались вблизи минимумов более чем за десять лет: компания теряла долю рынка процессоров, несла высокие затраты на перестройку производства и оставалась под давлением слабых финансовых результатов предыдущих лет.

Практически сразу после того, как Теппер купил акции Intel, котировки начали расти. В августе стало известно, что SoftBank вкладывает в компанию $2 млрд, а в сентябре Nvidia объявила о стратегическом партнерстве с Intel и инвестициях в $5 млрд.

Эти новости стали драйверами резкого роста акций: в отдельные дни бумаги поднимались выше $40 за акцию. В сентябре котировки компании показали самый сильный однодневный рост почти за 40 лет. Через три месяца после покупки Теппер полностью закрыл позицию, выручив около $205 млн. 

В 2025 году основатель DoubleLine Capital Джеффри Гандлах ставил на золото — в интервью CNBC он заявил: «Я по-прежнему считаю, что 25-процентная доля золота в портфеле не является чрезмерной. Думаю, это своего рода страховка». В классических портфельных рекомендациях долю золота обычно оценивают в 5–10%, а известный инвестор Рэй Далио рекомендует держать 10–15% портфеля в золоте. 

Гандлах объясняет свою высокую ставку на золото слабостью доллара и бюджетными проблемами США. По его мнению, из-за роста дефицита и стоимости обслуживания госдолга казначейские облигации перестали работать как защитный инструмент. В этих условиях их место занимает золото, которое становится главным нейтральным резервом. Этот тренд, отметил инвестор, подтверждают действия мировых центробанков: они активно скупают металл, снижая долю доллара в своих запасах.

«Люди начинают рассматривать золото как полноценный актив из-за страха. Страха перед геополитическим хаосом, тарифами и всем прочим, а также из-за огромного объема долга — люди просто не понимают, как мы будем с ним разбираться. Так что золото становится единственной по-настоящему твердой валютой», — говорил Гандлах в мае 2025 года. Но уже в октябре, на фоне взлета цены золота к $4400 за унцию, он сообщил о частичной фиксации прибыли и сокращении доли золота до 10%, пояснив это необходимостью ребалансировки после резкого роста. 

В 2025 году Стэнли Дракенмиллер вернулся в Big Tech. Это произошло после его выхода из Nvidia в 2024 году — сделки, которую инвестор позже назвал «большой ошибкой», признав, что продал акции слишком рано.

В этом году Duquesne Family Office, управляющий активами Дракенмиллера, сделав крупную ставку на акции ведущих технологических компаний США: в третьем квартале он открыл новые позиции сразу в трех компаниях «Великолепной семерки». Фонд купил 437 тыс. акций Amazon, 102,2 тыс. акций Alphabet и 76,1 тыс. акций Meta Platforms, инвестировав в эти бумаги в совокупности около $176 млн. Эти компании уже появлялись в портфеле Дракенмиллера в разные годы, однако именно в 2025 году он собрал их одновременно в заметном объеме. 

Дракенмиллер объяснил свои действия оценкой текущей рыночной фазы. В интервью CNBC он заявил: «Хайп вокруг ИИ сейчас может выглядеть немного раздутым, но через несколько лет мы, скорее всего, будем говорить, что в долгосрочном плане он был недооценен». В портфеле Duquesne Family Office за третий квартал 2025 по‑прежнему заметная доля технологичных и ИИ‑чувствительных активов, при этом Дракенмиллер проводит активную ротацию внутри сектора: сокращает позиции в части прежних фаворитов, включая Broadcom, и переводит капитал в Amazon, Alphabet, Arm и других бенефициаров ИИ.