Morgan Stanley считает, что акции Kraft Heinz достигли дна. Стоит ли их покупать?

Morgan Stanley отказался от совета продавать бумаги продовольственного гиганта Kraft Heinz: теперь он занимает нейтральную позицию и ждет роста котировок почти на 12%. По словам аналитика инвестбанка, худшее для бумаг компании уже позади, а решение о ее разделении на два отдельных бизнеса может оказать положительный эффект в долгосрочной перспективе. Другие аналитики не согласны с Morgan Stanley: они, напротив, снизили свои целевые цены после объявления о «разводе». Кроме этого, крупнейший акционер компании — легендарный инвестор Уоррен Баффет, бывший главным идеологом слияния Kraft Heinz 10 лет назад, тоже высказал свое разочарование на этот счет.

Аналитик Morgan Stanley Меган Клапп повысила рейтинг акций Kraft Heinz с Underweight (эквивалентно совету «продавать») до Equal Weight (эквивалентно совету «держать»), а целевую цену с $28 до $29, передает CNBC. Новый таргет Клапп подразумевает рост котировок компании на 11,5% от закрытия 2 сентября. Аналитик считает, что прежний негативный сценарий для акций Kraft Heinz в основном отыгран: прогнозы стали более сбалансированными, а операционная маржа демонстрирует первые признаки стабилизации. По ее оценке, несмотря на ожидаемое давление на прибыль в 2026 году, текущая оценка выглядит справедливой, а планируемое разделение компании должно снизить риски. «Мы считаем, что худшее уже позади, и после падения котировок на 15% с начала года баланс риска и доходности стал более привлекательным», — подчеркнула Клапп в записке, которую цитирует CNBC.

Morgan Stanley улучшил оценку Kraft Heinz после новостей о разделении ее бизнеса на два самостоятельных направления, отмечает CNBC. Аналитик полагает, что в долгосрочной перспективе разделение Kraft Heinz станет драйвером роста бизнеса и финансовых показателей компании.

На торгах 3 сентября акции Kraft Heinz подскочили на 3,5% — до $26,9. Тем не менее, с начала года рыночная стоимость компании в минусе более чем на 12%. Для сравнения: главный фондовый индекс США S&P 500 за аналогичный период, наоборот, прибавил порядка 9%.

Не все на Уолл-стрит заняли такую оптимистичную позицию по поводу разделения Kraft Heinz, как Morgan Stanley. Некоторые аналитики, напротив, понизили целевые цены на акции компании. Например, в BofA и Wells Fargo сократили таргет с $29 до $27, подтвердив рейтинги Underperform и Equalweight соответственно. В BofA отметили, что крупнейший акционер компании — легендарный инвестор Уоррен Баффет (владеет 27,5% акций) — публично заявил о своем разочаровании разделением Kraft Heinz. По мнению аналитиков инвестбанка, это может оказывать давление на котировки компании из-за потенциальной угрозы продажи части акций, которыми владеет Баффет. В Wells Fargo добавили, что теперь ключевой вопрос — создаст ли «развод» дополнительную акционерную стоимость. 

Аналитик HSBC понизил целевую цену с $32 до $29, а Stifel — с $30 до $28. Оба сохранили нейтральный совет Hold. Аналитики Stifel тоже указали на риск, связанный с «возможными продажами акций со стороны Berkshire» Баффета, как на главную причину снижения целевой цены. Кроме этого, инвестфирма обратила внимание на «отсутствие краткосрочных драйверов роста» для Kraft Heinz.

Кроме этого, агентство Moody's 2 сентября решило пересмотреть кредитный рейтинг компании с возможным понижением. Moody’s намерено оценить как потенциальные выгоды, так и риски объявленного разделения Kraft Heinz на два независимых предприятия. 

Kraft Heinz 2 сентября объявила о разделении на два независимых направления: первое объединит продукты длительного хранения (соусы Heinz, сливочный сыр Philadelphia и макароны с сыром Kraft Mac and Cheese), а второе — портфель таких товаров, как колбасы и хот-доги Oscar Mayer, плавленные сырные ломтики Lunchables и готовые наборы для перекуса Kraft Singles. «Развод» Kraft Heinz спустя 10 лет после слияния фактически отменит значительную часть сделки на $46 млрд, заключенной в 2015 году и создавшей одну из крупнейших мировых продовольственных компаний, отмечает CNBC.

Слияние Kraft и Heinz в 2015 году произошло по инициативе Баффета и бразильской инвестфирмы 3G Capital. Kraft Heinz стала пятым по величине в мире производителем продуктов питания с годовой выручкой в $28 млрд. Идея была в том, чтобы повысить рентабельность за счет масштаба, но тренд на здоровое питание ударил по продажам переработанных товаров Kraft. Попытки обновить ассортимент увеличили расходы, но не принесли роста. В итоге компания потеряла позиции: к 2025 году ее выручка оценивается в $25 млрд против $26 млрд в 2016-м, а прибыль на акцию снизилась с $3,4 до $2,6.