«На рынке сейчас только 1996 год»: как Кэти Вуд инвестирует в «софт-апокалипсис»?
Кэти Вуд считает, что рынок ИИ пока не достиг пика / Фото: Linkedin / Catherinedwood
Флагманский фонд Кэти Вуд переживает самое продолжительное в своей истории падение, потеряв больше 50% за последние пять лет. Но Вуд, прославившаяся своим оптимистичным видением революционных инноваций, не сдается. В новом видеоподкасте она рассказала, что не разделяет опасения рынка по поводу ИИ-сектора. И пока более консервативные инвесторы сокращают позиции в технологических компаниях, глава ARK Invest использует волатильность для концентрации портфеля вокруг наиболее перспективных активов.
Как ARK выкупает страх
Вуд считает, что рынок часто «выплескивает ребенка вместе с водой», создавая ценовые аномалии, которые не имеют ничего общего с реальным состоянием бизнеса. Она объясняет резкие движения котировок в ИИ-секторе доминированием алгоритмической торговли, системы которой не учитывают качественную разницу между компаниями.
«Алгоритмы не проводят те исследования, которые проводим мы. Именно поэтому мы концентрируемся на наших позициях с самой высокой степенью убежденности. Рынок сам дает нам эту возможность»
В периоды падения ARK Invest перекладывает капитал из широкого списка бумаг в узкую группу, правда, конкретные компании Вуд не называет. При этом она настаивает, что продажи в моменты просадок — это ошибка:
«Вы помните прошлый апрель? Помните, тогда был резкий спад, и многие были сильно напуганы. Даже те инвесторы, которые обычно сохраняют спокойствие и привыкли к волатильности, в прошлом году были потрясены. Любой, кто продал активы в тот драматический момент, сожалел об этом до конца года»
Еще одной причиной для концентрации портфеля Вуд называет ожидаемый сдвиг рынка — от традиционного софта (SaaS) к ИИ-платформам (PaaS) на базе ИИ-агентов. По ее мнению, вместо универсальных решений компании все чаще выбирают платформы, настроенные под их индивидуальные задачи.
Цена борьбы за лидерство в ИИ
Вуд занимает контрциклическую позицию по поводу раздутых бюджетов бигтехов. В то время как рынок наказывает Google, Meta, Microsoft и Amazon за падение свободного денежного потока, глава ARK утверждает, что они обязаны тратить еще агрессивнее. С ее точки зрения, в условиях гонки за «агентский ИИ» экономия сейчас приведет к стратегическому поражению. Для Вуд вопрос не в маржинальности текущего квартала, а в способности этих корпораций занять место в новой технологической иерархии.
Как аргумент в пользу своей стратегии Вуд приводит результаты Palantir. Она использует показатели компании, чтобы продемонстрировать, как искусственный интеллект на практике меняет экономику бизнеса. В частности, она обращает внимание на то, что коммерческий сегмент компании в США вырос на 142%, и этот аномальный скачок произошел при сокращении сотрудников отдела продаж.
Для Вуд это пример мышления, которое необходимо развивать современному бизнесу. По ее мнению, компании, которые не адаптируются к таким изменениям, неизбежно проиграют конкурентам.
«Это своего рода „мышца“, которую нам нужно натренировать, рассуждая о том, как теперь устроен мир и как работают компании. Илон Маск заявляет какие-то безумные цифры в своих прогнозах, но я считаю, что это правильный подход. Компании, у которых нет такого видения, будут уступать возможности более гибким конкурентам»
Эффект 1996 года: рынок против эйфории?
Вопреки опасениям из-за ажиотажа вокруг ИИ, Кэти Вуд категорически отвергает сравнение нынешней ситуации с пузырем 2000 года. По ее версии, рынок сейчас находится в стадии 1996 года, когда интернет-революция только начиналась. Главное отличие актуальной ситуации от конца 90-х Вуд видит в настроениях: если тогда рынок покупал любые акции на новостях об инвестициях в интернет, то сейчас он полон скепсиса.
«Рынок карабкается по „стене тревоги“, а такие периоды обычно знаменуют собой самые мощные „бычьи“ тренды. Волатильность пугает людей, но, откровенно говоря, нынешняя ситуация намного здоровее той, что мы наблюдали во время пузыря в сфере технологий и телекоммуникаций»
По мнению Вуд, отсутствие эйфории создает точки входа для тех, кто готов игнорировать краткосрочную просадку. Эту логику она подтверждает примером из криптосектора, где высокая волатильность уже привела к «вытряхиванию» краткосрочных игроков. По мнению Вуд, когда «слабые держатели» паникуют и продают активы при первых признаках риска, рынок очищается от спекулятивного балласта.
«Мы используем такие моменты — наращиваем позиции в криптосфере в рамках наших стратегий»
Макроставка Кэти Вуд
Ставка ARK на рост рынка опирается на макроэкономический анализ, результаты которого расходятся с официальными данными. Вуд заявляет, что государственные индексы инфляции завышены из-за методик, не учитывающих специфику цифровой экономики. «Индикатор Truflation [Trueflation — финансовый сервис, использующий технологию блокчейн для предоставления данных инфляции и других экономических показателей в реальном времени. — Oninvest] показывает, что после нескольких лет борьбы в диапазоне 2–3% инфляция идет на спад. Согласно этим данным, сейчас она составляет около 0,7% в годовом исчислении», — говорит Вуд. По официальным данным, инфляция в США в январе в годовом выражении сократилась до 2,4% с 2,7% в декабре 2025 года.
Кэти Вуд убеждена, что технологический бум не разгоняет инфляцию, а подавляет ее за счет резкого роста производительности. По ее мнению, это делает жесткую монетарную политику ФРС избыточной, так как регулятор борется с инфляцией, которую технологии уже сводят на нет. Уверенность в том, что дефляционное давление ИИ в итоге заставит ставки пойти вниз, позволяет Вуд сохранять позиции фонда и игнорировать текущее давление со стороны регулятора.