Не тормози: как инвестировать, когда на рынке все дорого

Экономика буксует, инфляция остается высокой, геополитика — непредсказуемой. Но фондовые рынки, вопреки всему, не сдают назад. В этом месяце впервые в истории S&P 500 закрылся на уровне выше 6400 — при том, что макроданные и информационный фон скорее указывали на напряженность, чем на стабильность. Когда рынок выходит на максимум, у инвесторов может возникнуть желание притормозить. Но эксперты J.P. Morgan считают, что текущий рост не выглядит пузырем и инвесторов есть возможности для формирования устойчивых портфелей. 

В обзоре Slower growth, higher inflation? Not a problem аналитики J.P. Morgan отмечают: замедление роста экономики, инфляционное давление и внешнеполитическая неопределенность действительно остаются факторами риска. Однако именно этот фон, подчеркивают эксперты, определяет ключевые вызовы и направления для инвесторов сегодня.

При этом инвестиционные стратеги банка признают, что новые торговые пошлины США начинают подталкивать цены вверх. Индекс потребительских цен в июле оказался лучше ожиданий, однако базовая инфляция остается значительно выше целевого уровня ФРС в 2%. Производственные затраты выросли особенно резко, что указывает на усиление ценового давления со стороны предложения по мере распространения тарифов.

Аналитики называют еще один факт неопределенности: несмотря на то, что есть подвижки в переговорах между Россией и Украиной, отсутствие договоренности продолжает создавать риски. «Такой фон может вызывать беспокойство у инвесторов», — считают в J.P.Morgan. Но все-таки эксперты видят свет в конце инвестиционного тоннеля. 

Аналитики J.P.Morgan выделяют три фактора, которые определяют рынок в долгосрочной перспективе и могут помочь инвесторам чувствовать себя комфортно в некомфортных условиях. Эти тенденции, по мнению экспертов, открывают возможности для более сбалансированных и устойчивых инвестиционных портфелей.

— Искусственный интеллект 

Компании, работающие в экосистеме искусственного интеллекта, демонстрируют результаты выше ожиданий, пишут аналитики J.P.Morgan. Эксперты отмечают, что рост коммерческих и промышленных кредитов в США более чем на 4% в годовом выражении это подтверждает — бизнес продолжает инвестировать в долгосрочные инновации, включая ИИ. Характерно, что во втором квартале слово «рецессия» прозвучало лишь на 16 конференц-звонках компаний из S&P 500 против 124 в начале года.

Интерес инвесторов к искусственному интеллекту тоже усиливается, отмечают эксперты: приток капитала в стратегии, связанные с ИИ, уже превысил показатели за весь 2024 год. 

— Инфраструктура

На первый план, считает J.P.Morgan, выходят энергетика, цифровая инфраструктура и оборона — эти отрасли могут приносить доход с защитой от инфляции и опираться на государственный спрос. Инфраструктура получает импульс за счет трех факторов — растущего спроса на энергию со стороны ИИ, масштабных программ обновления энергосетей и роста оборонных бюджетов, которые стимулируют вложения в реальные активы и поддерживающие их системы. Так, производители чипов, разработчики программного обеспечения и операторы дата-центров отчитываются о прибыли выше среднего по рынку и пересматривают прогнозы в сторону повышения. 

На открытых рынках спрос поддерживает сектор коммунальных услуг: рост прибыли, по прогнозам J.P.Morgan, в ближайшие пять лет будет на уровне около 8% в год — вдвое выше исторического среднего, при том что мультипликаторы остаются ниже, чем у S&P 500. Коротко говоря, попутный ветер в сфере инфраструктуры поддерживает устойчивость как на частных, так и на открытых рынках. «Инфраструктура может добавить стабильности традиционному портфелю 60/40», — пишут аналитики банка.

— Структурные ноты

Осторожные инвесторы все активнее используют структурные ноты — гибридные инструменты, которые позволяют участвовать в росте акций, но при этом ограничивают возможные убытки. Обычно они устроены так: инвестор получает доход, часто на уровне двузначных купонов, а при падении рынка срабатывают защитные механизмы — например, заранее оговоренный буфер от убытков или фиксированный результат по итогам срока вложения. По данным J.P. Morgan, приток средств в такие продукты за год почти удвоился. 

***

Когда рынок выходит на исторические максимумы, многие инвесторы задумываются о фиксации прибыли или откладывании новых вложений. Однако аналитики J.P. Morgan считают, что даже на максимумах рынок имеет потенциал роста. По их мнению, ключ к устойчивым результатам — не в спекуляциях, а в инвестициях в качественные сегменты рынка, где рост подкреплен реальными доходами и долгосрочными структурными трендами.