«Новый зверь»: как Уолл-стрит адаптируется к бурному росту рынка предсказаний

За прошедшие два года среднемесячные объемы торгов на рынке предсказаний, где лидерами являются платформы Polymarket и Kalshi, выросли в 80 раз. Компании на Уолл-стрит начали нанимать трейдеров для работы с рынками предсказаний. Критики бурного развития этого сектора говорят, что для обладателей непубличной информации это легкая возможность зарабатывать на инсайдерской торговле. Защитники настаивают, что такие платформы выполняют главную функцию рынка — позволяют справедливо оценить то или иное событие.

За несколько часов до того, как президент США Дональд Трамп объявил 3 января, что американские спецназовцы захватили президента Венесуэлы Николаса Мадуро, на платформе Polymarket анонимный трейдер поставил $32 тыс. на то, что венесуэльский диктатор лишится власти до конца месяца. В итоге он смог заработать на своей ставке более $400 тыс.

Трейдер открыл счет всего за несколько дней до того, как сделал одну-единственную ставку — на военную операцию США в Венесуэле, пишет Politico. Сделал он ее в ночь рейда. «Учитывая новый счет, идеально выбранный момент для сделки и огромный выигрыш, возникает очевидный вопрос: получается, кто-то разбогател на инсайдерской информации о рейде?», — задается вопросом издание.

Polymarket и платформа Kalshi — главные игроки на рынке прогнозов, где любой человек может делать ставки на различные события. Это может быть исход спортивных соревнований, выборов, займет ли новый альбом Тейлор Свифт первое место в Spotify (или упомянет ли она в нем своего жениха), получит тот или иной фильм «Оскара», выпадет ли в Чикаго 30 см снега в этом месяце, кто будет следующим президентом США или мэром Нью-Йорка. Ставки на Polymarket четко указывали, что на выборах в Нью-Йорке в ноябре 2025 года Зохран Мамдани победит Эндрю Куомо — 94% против 6%. Polymarket и Kalshi также предрекали победу Дональда Трампа в 2024 году. Сейчас, к примеру, на обеих платформах можно сделать ставку на то, удастся ли Трампу получить Гренландию.

Рынок предсказаний стремительно расширяется. В 2022 году у PredictIt, одного из его пионеров и тогдашнего лидера, было 80 тыс. пользователей. Сейчас только у Kalshi их миллионы, а еженедельный объем торгов превышает $1 млрд, по данным компании. Популярное среди индивидуальных инвесторов приложение для трейдинга Robinhood сначала заключило партнерство с Kalshi, а теперь само занялось ставками на события. 

Критики указывают, что рынки предсказаний геймифицируют трейдинг. 

«Сложно не заметить, что казино вышло из [индекса] S&P 500, зато в него вошел Robinhood», — сказал The Wall Street Journal Тайлер Геллаш, гендиректор Ассоциации здоровых рынков, занимающейся защитой индивидуальных инвесторов. 

В высказывании Геллаша — двойной смысл: Robinhood в сентябре был включен в индекс вместо Caesars Entertainment, крупнейшего оператора казино в США.

Сами платформы утверждают, что являются частью долгосрочной тенденции на рынках: трейдинг становится все менее затратным и все более доступным для индивидуальных инвесторов. А инструменты, которые сейчас считаются рискованными — от криптовалют до опционов, в будущем могут стать частью типичного портфеля розничного инвестора. 

«Мы обслуживаем инвесторов следующего поколения, — сказал WSJ Стив Куирк, директор по брокерским услугам Robinhood. — Мы предлагаем людям больше классов активов и возможностей».

Власти некоторых штатов, конгрессмены и регуляторы утверждают, что предиктивные рынки нарушают законы об азартных играх, должны следовать им и платить соответствующие налоги. 

Однако платформа Kalshi фактически уже смогла доказать обратное. Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) пыталась запретить предлагать ставки на исход выборов, рассказывает Bloomberg, но Kalshi через суд в 2024 году добилась отмены этого решения. Суд счел законным контракт на исход выборов, поскольку те не являются азартной игрой или незаконной деятельностью.

Эта судебная победа породила настоящий бум в развитии предиктивного рынка. Благодаря буму в 2025 году самыми молодыми self-made миллиардерами в мире стали основатели Kalshi и Polymarket — Луана Лопес Лара, которая изучала информатику в Массачусетском технологическом институте и проходила практику в хедж-фондах Bridgewater Associates и Citadel Securities, и Шейн Коплан, который еще в 14 лет написал в отделение Комиссии по ценным бумагам и биржам письмо с вопросом о том, как создать новый рынок.

Среднемесячные объемы торгов на рынке предсказаний выросли с менее $100 млн в начале 2024 года до более $8 млрд в декабре 2025-го, пишет Financial Times.

Трейдеры делают ставку на то, произойдет ли какое-нибудь событие в реальном мире или нет. Работа платформ в этом смысле похожа на букмекерский бизнес, но разница в том, что, в отличие от него, ставки принимает не компания. Она, как на традиционном финансовом рынке, делается против другого игрока или трейдера. Если такового нет, нет и сделки (онлайн-казино или букмекер могут принять ставку «на себя»).

Контракт на событие стоит от $0 до $1, можно приобрести любое их число. Платформа, как и традиционна биржа, удерживает деньги участников сделки до истечения контракта (когда событие происходит либо нет) и затем проводит расчет. 

Цена определяется спросом и предложением: например, сильный спрос на «да» толкает цену на эту ставку вверх, а цену на «нет» — вниз. Цена отражает вероятность события, на которое делается ставка: если она составляет 40 центов, значит, вероятность оценивается в 40%. Это значение никто не выбирает — как и на рынке, оно складывается в результате действий продавцов и покупателей.

Если событие происходит, сделавший правильную ставку получает $1 за каждый контракт, неправильную — теряет деньги. Например, если вы купили контракт «да» за 40 центов и событие произошло, вы получаете $1, то есть ваша прибыль — 60 центов (минус комиссии), поясняет Bloomberg. Если же оно не произошло, вы теряете уплаченные 40 центов.

Традиционные участники рынка, причем не только финансового, со второй половины прошлого года стали активно присматриваться к бизнесу предсказаний. 

Прошлой осенью компания Intercontinental Exchange (ICE), оператор Нью-Йоркской фондовой биржи, решила купить за $2 млрд долю в 25% у Polymarket. В качестве одной из причин ICE назвала спрос со стороны клиентов, которые хотят использовать данные предиктивных рынков для формирования торговых стратегий.

Kalshi заключила соглашения с медиакомпаниями CNN и CNBC, которые будут демонстрировать ее котировки на различные события. У Polymarket есть аналогичная сделка с Yahoo Finance. 

Компании с Уолл-стрит также активно интересуются предсказаниями, пишет FT. Трейдинговая компания DRW создает «специализированный отдел предиктивных рынков» и ищет трейдера для «мониторинга и торговли в режиме реального времени» на Polymarket и Kalshi. Специализирующаяся на торговле опционами Susquehanna ищет трейдеров для выявления «неверной справедливой стоимости», «необычного поведения» и «неэффективности» на предиктивных рынках. 

Криптовалютный хедж-фонд Tyr Capital хочет нанять трейдера, «который уже использует сложные стратегии» на них.

На таких новых рынках возникает много возможностей для арбитражных сделок, то есть для игры на разнице, сказал газете Джозеф Салуцци, сооснователь Themis Trading: «Крупные игроки не будут бросать дротики, гадая, вторгнется ли Трамп в ту или иную страну, они будут играть на одном рынке против другого». 

Рынок предсказаний создает серьезные риски, предупреждают эксперты.

Решение позволить ему функционировать без регуляторного надзора является приглашением к инсайдерской торговле и игре на опережение, считает Йон Триси, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money: «Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, что это приведет к серьезным проблемам».

Ставка неизвестного трейдера на потерю власти Николасом Мадуро подчеркнула остроту вопроса об инсайдерской торговле. После этого события член Палаты представителей Конгресса США Ричи Торрес представил законопроект, запрещающий госслужащим с доступом к важной информации заниматься инсайдерской торговлей на рынке предсказаний. 

Kalshi в заявлении для CBS сообщила, что ее правила категорически запрещают инсайдерскую торговлю, в том числе госслужащими. 

Клайд Вэнел, член законодательного собрания штата Нью-Йорк, внес законопроект о запрете трейдинга по многим видам предсказаний, включая спорт и политику. «Мы имеем дело с новым зверем», — признал он.

Действия на предиктивных рынках могут использоваться для манипуляций, в том числе в политике и на выборах, предупреждает политтехнолог Кейтлин Легацки. Она сейчас помогает члену Палаты представителей Хейли Стивенс избраться в Сенат. Шансы Стивенс на победу оцениваются в 18%, но трейдеров c контрактом на это событие мало, пояснила Легацки Politico: «Сделав ставку на $2,5 тыс., я могу фактически в одиночку повысить ее шансы с 18% до 55%». 

Kalshi, комментируя сотрудничество с информагентствами, заявила, что ее данные станут «мощным дополнением к репортажам CNN», которое поможет журналистам точнее освещать события в американской политике. Но Легацки это не убеждает: «Корпорации, ИИ, криптовалютчики, да кто угодно могут выбросить на этот рынок деньги, чтобы завысить или исказить шансы кандидатов, которым они хотят либо помочь, либо навредить».

Сторонники предиктивного трейдинга настаивают, что он помогает исполнять главную функцию рынка — находить справедливую цену, просто новым способом. 

«Смысл этих рынков заключается в получении информации, так что единственная причина для вас торговать на них — если вы считаете, что обладаете какой-то информацией, — сказал Forbes Роберт Хэнсон, профессор экономики Университета Джорджа Мейсона, чьи научные работы вдохновили основателей Polymarket и Kalshi. —  Люди, имеющие больше информации, должны больше торговать и получать больше денег, потому что именно так они получают вознаграждение за это».