Пауэлл заявил о «сложной ситуации» с занятостью и инфляцией. Что будет со ставкой?

Прогнозы по рынку труда и инфляции представляют собой риски для Федеральной резервной системы США, которая в своей денежно-кредитной политике оказалась в «сложной ситуации», заявил руководитель регулятора Джером Пауэлл. Его речь опубликована на сайте ФРС.

«Краткосрочные риски по инфляции сместились в сторону роста, а по занятости — в сторону снижения, что создает сложную ситуацию. Угрозы с двух сторон означают, что пути без рисков нет», — заявил Пауэлл. По его словам, чрезмерно резкое смягчение денежно-кредитной политики может помешать закончить борьбу с инфляцией, что потребует потом нового ужесточения курса для возвращения ее к целевому уровню в 2%. В то же время слишком длительное сохранение жесткой политики способно неоправданно ослабить рынок труда. Поэтому, подчеркнул он, стратегия ФРС предполагает балансировку обеих сторон двойного мандата.

Глава ФРС описал ситуацию, схожую со стагфляцией, когда экономический рост замедляется, а инфляция остается повышенной. Хотя нынешние условия значительно мягче, чем кризис США 1970–80-х годов, для ФРС это все равно серьезный вызов, отметил CNBC.

Возросшие риски для занятости изменили баланс угроз для экономики, поэтому на последнем заседании регулятор сделал шаг к более нейтральной политике и снизил ставку — до 4–4,25%, отметил Пауэлл.

«Я считаю этот уровень все еще умеренно сдерживающим, но он оставляет нам хорошие возможности для реакции на возможные экономические изменения», — добавил председатель ФРС. Он подчеркнул, что политика Федрезерва «не имеет заранее заданного курса» и что регулятор будет принимать решения, опираясь на новые данные, прогнозы и баланс рисков.

«Мы остаемся привержены поддержке максимальной занятости и возвращению инфляции к устойчивому уровню в 2%», — резюмировал Пауэлл.

Главный американский индекс S&P 500 на фоне выступления Пауэлла немного ускорил снижение. На момент публикации этого текста он опускался примерно на 0,3%. Индекс «голубых фишек» Dow Jones колебался примерно на уровне нуля: то выходил в плюс, то снова опускался в минус. «Технологический» Nasdaq Composite терял порядка 0,5%. Индекс компаний малой капитализации Russell 2000, напротив, поднимался на 0,65%. VIX, известный как «индекс страха» Уолл-стрит, рос более чем на 2%.

Но затем индексы ускорили снижение: S&P 500 терял около 0,6%, Dow — порядка 0,34, Nasdaq опускался почти на 1%, а Russell 2000 перешел к спаду на 0,1%. Рост VIX ускорился до 5%.

Пауэлл заявил, что по ряду индикаторов рынок выглядит переоцененным, передает CNBC. «По многим показателям, например по ценам на акции, оценки действительно довольно высокие», — сказал он. Однако сейчас это само по себе «не означает повышенных рисках для финансовой стабильности», добавил глава ФРС. 

Глава ФРС выступил с речью о состоянии экономики США через неделю после первого снижения ставки в 2025 году. На заседании 16-17 сентября регулятор сократил ее на 0,25 п.п., до 4–4,25%, чтобы поддержать экономический рост на фоне ослабления рынка труда. Однако на пресс-конференции после заседания Пауэлл дал понять, что этот шаг не означает начало масштабного цикла смягчения, отметил Barron’s. Глава ФРС назвал сокращение ставки проявлением «риск-менеджмента» и предупредил, что дальнейшие действия будут зависеть от статистики по труду и состоянию экономике. Кроме этого, глава ФРС подтвердил, что регулятор не будет поддаваться политическому давлению. «Мы работаем так же, как и всегда», — сказал он. 

Обновленный так называемый точечный график ФРС (dot plot) теперь закладывает три снижения ставки в 2025 году вместо двух, как ожидалось в июне, отмечает Barron’s. При этом внутри регулятора нет единого мнения: решение фактически держится на минимальном перевесе голосов (10 против 9 из 19 участников), что экономисты называют «мягкой медианой» и считают признаком отсутствия консенсуса по будущему курсу политики.