Прибыль H&M выросла благодаря возврату пошлин. Почему акции снижаются?

Возврат американских пошлин помог шведскому ретейлеру одежды Hennes & Mauritz (H&M) компенсировать скромный рост продаж и увеличить прибыль, пишет Bloomberg. Однако акции компании просели, поскольку H&M предупредил о росте расходов на закупки.

Возврат уплаченных таможенных пошлин США увеличил операционную прибыль H&M в третьем квартале на 23%, до 6,04 млрд крон ($609 млн), следует из заявления компании. Результат превзошел ожидания аналитиков, которые в среднем прогнозировали прибыль на уровне 5,27 млрд крон, передает Bloomberg. Операционная маржа компании в третьем квартале составила 10,6%. На маржу повлияли единовременные факторы, включая возврат пошлин, — H&M  оценил этот эффект в 1,6 процентного пункта. 

Чистая прибыль увеличилась примерно на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Продажи выросли на 1% в местной валюте год к году. Рост продаж H&M замедлился на фоне жесткой конкуренции со стороны Shein и владельца Zara — компании Inditex, отмечает Reuters. Inditex ранее в сентябре отчиталась о росте продаж на 9% по итогам первого полугодия.

Акции ретейлера в Стокгольме после публикации отчетности падали больше чем на 3%. Инвесторов встревожило то, что компания предупредила о некоторых трудностях в ближайшие месяцы. По словам гендиректора H&M Даниэля Эрвера, сбои в грузоперевозках по морю и воздуху из-за войны на Ближнем Востоке уже привели к росту транспортных расходов и задержкам в поставках. В текущем квартале, как ожидает H&M, закупки еще подорожают, и ретейлеру придется сделать больше скидок в преддверии Черной пятнице. 

С начала года бумаги H&M потеряли 12%. Ретейлеры одежды сталкиваются со сложностями из-за того, что покупатели начинают экономить на фоне роста стоимости жизни, а жесткая конкуренция и геополитика усиливают давление на маржу, пишет Bloomberg. Тем не менее, H&M повысила эффективность после многолетнего сокращения расходов: улучшить прибыльность помогли оптимизация запасов, сокращение скидок и гибкая логистика, отмечает агентство.

«Улучшение очевидно. Операционная маржа [без учета единоразовых факторов] теперь составляет 9% против 7,2% за аналогичный период прошлого года», — цитирует Эрвера Bloomberg.

На фоне исчерпания потенциала для сокращения издержек и роста стоимости товаров дальнейшее увеличение прибыли «в большей степени зависит от ускорения динамики выручки», отметил аналитик Jefferies Джеймс Гржинич. Он сохранил свою предыдущую рекомендацию по акциям компании, оставив ее нейтральной. Целевая цена по-прежнему установлена на уровне 160 крон. Его таргет подразумевает падение котировок на 3,6% относительно последней цены закрытия. 

«Они все еще испытывают трудности с ускорением роста продаж», — цитирует Reuters аналитика Inderes Лукаса Матцссона.

Консенсус-прогноз аналитиков по акциям H&M в основном сдержанно-пессимистичный. 13 из 26 аналитиков, покрывающих бумаги компании, советуют продавать их. 12 из них рекомендуют держать акции в портфеле. Только один советует покупать.