Прогноз JPMorgan по рынку стейблкоинов оказался в разы ниже оптимистичных оценок

Рынок стейблкоинов вырастет до $500 млрд к 2028 году, спрогнозировал JPMorgan. Это в разы ниже самых оптимистичных прогнозов, согласно которым капитализация может составить от $1 трлн до $2 трлн, отметили аналитики банка. Они сдержанно оценивают текущий спрос на криптовалюты, курс которых привязан к реальным, и не ждут большого перетока средств в них с депозитов и денежных рынков.

«Мы считаем чрезмерно оптимистичными прогнозы, согласно которым рынок стейблкоинов вырастет с текущих $250 млрд до $1–2 трлн в ближайшие годы», — написали аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу в исследовательском отчете, который цитирует CoinDesk.

Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к другим активам, например золоту или доллару. Они играют важную роль в крипторынке: используются в качестве платежной инфраструктуры, а также для международных переводов как альтернатива системе SWIFT. Но сейчас основным драйвером спроса на стейблкоины остается активность внутри крипторынка, а не массовое их внедрение в платежную инфраструктуру, отметили аналитики JPMorgan. По оценке банка, около 88% текущего спроса на стейблкоины формируется криптовалютной активностью, а на реальные платежи приходится лишь около 6% оборота.

Даже в позитивном сценарии рост популярности стейблкоинов в расчетах лишь незначительно увеличит общий объем рынка, утверждают аналитики JPMorgan. Также они скептически относятся к идее, что стейблкоины смогут вытеснить традиционные банковские депозиты или фонды денежного рынка — из-за отсутствия доходности и дополнительных сложностей при переводах между реальными (фиатными) валютами и криптоактивами. Поэтому JPMorgan считает, что рынок вырастет к 2028 году только до $500 млрд: то есть, в два раза относительно текущего уровня, а не в четыре-восемь раз, как в самых оптимистичных сценариях.

Аналитики также отвергли аналогии с китайским цифровым юанем (e-CNY) или системами Alipay и WeChat Pay, подчеркнув, что те являются централизованными и не отражают принцип работы стейблкоинов.

В итоге банк ожидает умеренного роста спроса на стейблкоины, подкрепленного потребностями внутри криптоиндустрии, и отвергает сценарий массового внедрения.

В апрельском исследовании банк Standard Chartered отмечал, что принятие в США закона GENIUS Act, регулирующего выпуск и обеспечение физическими активами стейблкоинов, может в 10 раз увеличить предложение стейблкоинов.

«Принятие закона легитимизирует индустрию стейблкоинов», — писали тогда аналитики банка. «Мы оцениваем, что это приведет к росту общего предложения стейблкоинов с $230 млрд сегодня до $2 трлн к концу 2028 года», — добавили они.

Принятие GENIUS Act в июне Сенатом США привело к оживлению криптоиндустрии: ряд компаний заявили, что намерены выпустить свои стейблкоины. Незадолго до этого провела IPO компания Circle — эмитент второго по капитализации стейблкоина USDT. Бумаги компании с тех пор поднимались почти до $299 — это почти в десять раз больше цены размещения. Столь быстрое ралли вызвало опасения даже у одного из организаторов листинга: JPMorgan заявил, что рост акций вышел из-под контроля, и посоветовал продавать бумаги.