Семь ключевых индикаторов рынка от Morningstar: за чем стоит следить инвесторам

Стратег Morningstar Эми Эрнот составила список из семи индикаторов состояния рынка, за которыми стоит следить инвестору. Заниматься предсказанием макроэкономических показателей почти бессмысленно: практически невозможно предсказать направление процентных ставок, экономического роста, курсов валют или инфляции, а тем более понять, каким образом это повлияет на инвестиции, отметила Эрнот.

Однако бывает полезно взглянуть на общую картину и оценить ключевые метрики, чтобы понять, в какой точке цикла находятся рынки и где кроются потенциальные риски, считает стратег Morningstar. Сейчас, например, шесть из семи индикаторов держатся высоко относительно их средних исторических уровней: значит, осторожность не помешает, предупредила она.

О каких индикаторах речь? 

По оценке Эрнот, цены на золото сегодня находится на очень высоком уровне. За последние двадцать лет этот актив стал самым доходным, а только с начала 2025 года по конец августа его цена выросла более чем на 31%. Эрнот отмечает, что рост связан с покупками центробанков, стремящихся диверсифицировать резервы от доллара, и с повышенным спросом со стороны инвесторов, ищущих «тихую гавань» в условиях геополитической и экономической нестабильности. Тем не менее она предупреждает, что высокая цена повышает риски. История показывает, что после периодов рекордных уровней, как в 1980 или 2011 году, золото надолго уходило в стагнацию. Именно поэтому Эрнот считает разумным ограничивать долю золота в портфеле 5% или меньше.

Даже после снижения в сентябре ставка по федеральным фондам остается относительно высокой, считает стратег Morningstar. Середина диапазона составляет сейчас около 4,15%: это заметно выше минимальных уровней 2011 года, когда политика нулевых ставок только набирала обороты. Эрнот подчеркивает, что сегодня доходность по краткосрочным инструментам превышает уровень инфляции, а это делает облигации и денежный рынок более привлекательными по сравнению с прошлыми годами, когда доходность была почти нулевая.

Американский фондовый рынок, по мнению Эрнот, выглядит дорогим. Коэффициент цены к прибыли (показатель P/E) индекса Morningstar US Market превышает 28 и находится ближе к верхней границе диапазона последних двадцати лет. Хотя корпоративные прибыли поддерживают высокие оценки, инвесторы должны учитывать, что пространство для дальнейшего роста мультипликаторов почти исчерпано, предупредила стратег Morningstar. Она считает, что инвесторам стоит обратить внимание на более привлекательные сегменты — small cap, а также энергетический, медицинский и сектор недвижимости. Кроме того, международные рынки акций остаются относительно дешевыми, что усиливает аргументы в пользу глобальной диверсификации. 

Что касается котировок на нефть марки Brent, Эрнот указывает, что они находятся на сравнительно низком уровне. После драматических колебаний за последние два десятилетия цены в последние годы в целом идут вниз. Сказывается слабый спрос в Китае и переход к возобновляемым источникам энергии, при этом геополитические конфликты лишь добавляют неопределенности. Эрнот полагает, что небольшой пакет в диверсифицированном товарном фонде с долей энергетики может быть полезным элементом защиты от инфляции. 

Биткоин, по мнению Эрнот, сегодня также торгуется очень дорого: он близок к историческому максимуму в районе $123 000. За последние десять лет он стал самым доходным активом, но его высокая волатильность делает вложения крайне рискованными. Эрнот напоминает о многократных обвалах на 70–80% и подчеркивает, что поскольку у биткоина нет фундаментальных денежных потоков, его справедливую стоимость определить невозможно. Для новых инвесторов сейчас особенно важно не поддаваться на «ажиотаж упущенной выгоды».

Доллар, по мнению стратега Morningstar, хоть и ослабел на 7% с начала года, все еще остается относительно сильным. Индекс американской валюты Nominal Broad на уровне 119,83 находится ближе к верхней границе двадцатилетнего диапазона. Эрнот отмечает, что процесс дедолларизации со стороны мировых центробанков и высокий государственный долг США в 119% ВВП могут постепенно ослаблять позиции американской валюты. В этой ситуации она считает необходимым иметь в портфеле активы, номинированные в других валютах, и подчеркивает важность международной экспозиции без хеджирования валютных рисков.

Наконец, Эрнот обращает внимание на рекордные уровни цен на жилье в реальном выражении. С начала 2010-х годов показатель вырос почти вдвое и сейчас близок к историческому максимуму. Для пенсионеров это открывает возможности — они могут использовать накопленный капитал, продавая жилье или оформляя кредиты под залог, чтобы финансировать расходы на старость. Однако для молодых покупателей высокие цены становятся серьезным барьером: многие вынуждены либо арендовать жилье дольше, либо покупать объекты меньшего размера и качества.