Stellantis ушел в убыток из-за пошлин и других расходов. Сможет ли он восстановиться?

Stellantis, владеющий такими брендами, как Chrysler, Fiat и Peugeot, неожиданно сообщил о том, что в первой половине 2025 года оказался убыточным. Автопроизводитель потерял €300 млн из-за пошлин на импорт, введенных и анонсированных президентом США Дональдом Трампом. Компания, которая помимо давления торговых ограничений столкнулась с ослаблением позиций на рынке США, подешевела в этом году почти на треть, и не факт, что восстановится, предупреждает BofA.

Stellantis в январе-июне 2025 года — неожиданно для аналитиков — получил €2,3 млрд чистого убытка при выручке в €74,3 млрд, следует из предварительных подсчетов компании. Консенсус-прогноз предполагал, что автопроизводитель сообщит о чистой прибыли в размере €1,24 млрд, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на FactSet. В прошлом году Stellantis завершил этот же период с прибылью в €5,62 млрд при выручке чуть больше €85 млрд.  

Акции автоконцерна рухнули на торгах в Милане почти на 2%. На премаркете в Нью-Йорке котировки обвалились на 2,2%, затем отыграв часть потерь. 

Автопроизводитель указал, что финансовый результат за полугодие включает €3,3 млрд расходов — в том числе на реструктуризацию. Негативный эффект от американских пошлин, включая недополученные доходы в результате приостановки производства в апреле на заводах в Северной Америке, компания оценила в €300 млн.

Окончательную отчетность за первое полугодие Stellantis опубликует 29 июля. Компания решила обнародовать предварительные цифры уже сейчас, чтобы «устранить расхождения» между ожиданиями аналитиков и реальностью. В конце апреля Stellantis аннулировала финансовый прогноз на 2025 год из-за «неопределенности, связанной с пошлинами».

За полгода компания потратила €2,3 млрд наличными, и, по оценке Патрика Хаммела из UBS, эти расходы вряд ли удастся компенсировать за счет денежного потока во втором полугодии. «Мы считаем, что дивиденды Stellantis в этом году будут крайне низкими, возможно, даже нулевыми», — цитирует Хаммела WSJ.  

Автопроизводитель оказался под давлением из-за конкуренции со стороны китайских игроков и ослабления спроса, а также на фоне импортных пошлин Трампа. При этом особенно тяжелой оказалась потеря позиций на рынке США — компания, которая построила свои бренды на основе американского наследия, не смогла вовремя адаптировать модельный ряд и была вынуждена увеличивать скидки.  

Jefferies в конце июня увидел у Stellantis первые признаки операционного восстановления после долгого снижения маржи и доли рынка. Инвестбанк тогда повысил рейтинг автопроизводителя до «покупать», а целевую цену — с €9 до €11,5 за акцию.

А уже через две недели Bank of America отказался от рекомендации покупать бумаги компании и резко снизил таргет — с €16 до €10. Аналитики банка, отметили, что у нее целый ряд проблем, и пока они не ожидают восстановления. »Отдельные инвесторы могут подумать, что акции вроде Stellantis нужно покупать в самый темный час перед рассветом, но мы не уверены, наступил ли этот момент или наступит ли он вообще, учитывая продолжающуюся технологическую трансформацию автопрома и приход новых игроков на рынок», — написал BofA.

Консенсус-рейтинг Stellantis в последние три месяца остается нейтральным (Hold). Рассчитанная FactSet средняя целевая цена торгуемых в Нью-Йорке акций в $11,33 предполагает их рост на 23% к уровню закрытия 18 июля на горизонте одного года.

General Motors, Tesla и Volkswagen опубликуют свои финансовые результаты на этой неделе, а Ford Motor, Stellantis, Mercedes-Benz и BMW — неделей позже. Toyota Motor, крупнейший в мире автопроизводитель по объему продаж, планирует отчитаться о доходах в августе.

Влияние пошлин Дональда Трампа на автопроизводителей, имеющих разветвленные глобальные цепочки поставок и особенно уязвимых к таким рискам, является ключевой темой, за которой сейчас следят инвесторы и аналитики, пишет Bloomberg. «Инвесторы оказались не готовы к последнему раунду пошлин, объявленных ранее в этом месяце», — цитирует агентство аналитика CFRA Research Гарретта Нельсона. Он присвоил американскому автосектору нейтральный рейтинг, сославшись, среди прочего, на высокие оценки и неопределенность, связанную с торговыми барьерами.

По данным Банка Японии, которые приводит CBT News, японские автопроизводители снизили экспортные цены на автомобили в США — признак того, что компании жертвуют прибылью, чтобы оставаться конкурентоспособными. Аналитики отрасли ожидают, что Toyota справится с ситуацией лучше других японских брендов благодаря высокой рентабельности, а Honda поможет наличие собственных заводов в США, передает Bloomberg.

В Европе обстановка хуже. Продажи VW в США во втором квартале сократились на 16% — по сравнению с ростом на 4,4% в первом квартале, до пошлин. Volvo списывает убытки в $1,2 млрд из-за задержек с запуском производства новых электромобилей и роста тарифных расходов.

На фоне всей этой турбулентности Уолл-стрит делает ставку на автокомпоненты, пишет Bloomberg. Пока автоконцерны под давлением властей сдерживают цены, несмотря на новые пошлины, поставщики комплектующих находят возможность переложить расходы на клиентов. В Европе выигрывают локальные производители, и особенно — Michelin, заявил Сitigroup.