Телеком-распродажа чрезмерна? Кто выиграет, если Starlink станет мобильным оператором

В то время как на рынке продолжается распродажа телеком-провайдеров после того, как SpaceX договорилась купить у Grain Management общенациональный пакет радиочастот, необходимый для развития Starlink Mobile, бумаги владельцев сотовых вышек, напротив, выросли: новость о сделке стала для них позитивной, говорят на Уолл-стрит. Кроме того, распродажу акций телеком-провайдеров некоторые аналитики сочли чрезмерной и посоветовали инвесторам присмотреться к покупкам на спаде.

Бумаги большой тройки американских операторов связи резко упали 9 октября. Инвесторы опасаются, что компания Маска сможет создать в США нового технологически продвинутого конкурента AT&T, Verizon и T-Mobile. На фоне распродажи бумаги американских телекоммуникационных компаний потеряли в пятницу $60 млрд рыночной капитализации, подсчитала Financial Times.

Покупка наземного радиочастотного спектра компанией Илона Маска SpaceX — это шаг, который может превратить Starlink Mobile в прямого конкурента AT&T, Verizon и T-Mobile, отмечает Reuters. На этом фоне бумаги большой тройки американских мобильных операторов в пятницу подешевели: AT&T — на 10%, Verizon Communications — на 9,5%, а T-Mobile US — более чем на 12%.

Для другой части телекоммуникационного сектора новость оказалась позитивной. Акции крупнейших владельцев вышек сотовой связи выросли: American Tower — на 8%, Crown Castle — на 13,5%, и SBA Communications — на 5,8%. Причина в том, что SpaceX, несмотря на спутниковую инфраструктуру, вероятно, все равно придется размещать наземное оборудование на вышках и крышах, пишет Yahoo Finance. Операторы вышек получают арендную плату за каждого клиента, размещающего оборудование на их площадках, поэтому SpaceX потенциально может стать для них новым крупным арендатором.

На фоне громкой для отрасли сделки выросли и акции некоторых традиционных спутниковых компаний, например EchoStar и Viasat: инвесторы рассчитывают, что дальнейшая борьба за дефицитный радиочастотный спектр может привести к новым сделкам и консолидации отрасли, отмечает Barron’s.

— Угроза со стороны SpaceX пока не оправдывает настолько резкую реакцию рынка в отношении телеком-провайдеров, считает аналитик Citi Майкл Роллинс, заметку которого цитирует Barron’s. «Мы не ожидаем, что SpaceX начнет оказывать существенное влияние на операционные результаты трех крупнейших телекоммуникационных компаний как минимум до 2029 года», — написал Роллинс. По его словам, до этого момента AT&T и ее конкуренты, вероятно, будут отделять дополнительные платные услуги от базовых тарифных планов, чтобы сохранять конкурентоспособность. Citi рассматривает нынешнюю распродажу акций телекоммуникационных компаний как возможность для покупки. У AT&T и ее конкурентов в ближайший год сохраняются собственные драйверы роста прибыли, считает Роллинс. В частности, американцы стали дольше пользоваться смартфонами перед их заменой, а отток абонентов между операторами снизился. Это сокращает расходы компаний на привлечение и удержание клиентов, поддерживает денежный поток и, соответственно, дивиденды.

— Покупка радиочастотного спектра «повышает вероятность того, что SpaceX приближается к созданию собственной мобильной сети — или, по крайней мере, получает актив, с которым сможет договориться о входе на рынок» в качестве виртуального мобильного оператора, использующего инфраструктуру другой компании, считает аналитик Raymond James Рик Прентисс. Его мнение приводит Barron’s. Пока неясно, в каком именно формате SpaceX собирается выходить на рынок прямой спутниковой связи с мобильными устройствами, пишет аналитик. Но, как Прентисс отмечал и раньше, для операторов это звучит тревожно, а опровергнуть такой сценарий невозможно, поэтому на рынке, скорее всего, будут преобладать негативные настроения.

Зато для владельцев вышек новость позитивна, считает Raymond James. Чтобы создать наземную часть сети, SpaceX потребуется инфраструктура, и это может привести к дополнительному спросу на площадки American Tower, Crown Castle и других операторов вышек.

— Аналитики Bernstein также сочли сделку позитивной для операторов телекоммуникационных вышек, отметив, что приобретение SpaceX «сохраняет вполне реальной возможность строительства наземной сети», пишет Investing.com. При этом они подчеркнули, что сама по себе покупка спектра еще не означает решения строить дополнительные вышки. «Именно такой спектр, как мы считали, был нужен SpaceX, чтобы сделать этот вариант более реалистичным — и менее затратным», — подчеркнули в Bernstein

— Goldman Sachs также назвал покупку SpaceX низкочастотного спектра позитивной новостью для американских владельцев телекоммуникационных вышек, пишет Investing.com. По мнению банка, спектр 800 МГц, вероятно, будет развертываться с использованием физической инфраструктуры в городах, что создает для владельцев вышек нового потенциального арендатора.

SpaceX 8 октября объявила о покупке у компании Grain Management ее общенационального портфеля лицензий на низкочастотный спектр 800 МГц. Стоимость сделки составляет около $8 млрд наличными, сообщила The Wall Street Journal. Но сделка еще требует одобрения Федеральной комиссии по связи США (FCC).

«Это последний критически важный элемент спектра, необходимый SpaceX для полноценного мобильного покрытия в Америке», — заявил в соцсети X гендиректор SpaceX Илон Маск.

Новая покупка добавляет к спутниковому и среднечастотному спектру SpaceX низкочастотный диапазон, необходимый для качественного наземного покрытия. Именно поэтому инвесторы восприняли сделку как еще один шаг SpaceX от спутникового сервиса к полноценному мобильному оператору: акции SpaceX 9 октября дорожали на 1,1%, до $162,3, однако затем сократили рост и на момент публикации торгуются примерно на уровне вчерашнего закрытия.