Угроза для поиска и инвестиции в ИИ: каких сигналов Уолл-стрит ждет в отчете Alphabet

«Отчет Alphabet может задать тон всему сезону техгигантов» — с такими ожиданиями рынок готовится к публикации квартальных результатов материнской компании Google 23 июля. На фоне предстоящего релиза бумаги уже демонстрируют повышенную волатильность: рынок закладывает движение до 6% — выше среднего. Аналитики сохраняют позитивный настрой и считают Alphabet одной из самых недооцененных компаний среди «Великолепной семерки». В фокусе — два ключевых вопроса: многомиллиардные инвестиции в дата-центры для ИИ и положение поискового бизнеса, оказавшегося под давлением впервые за долгие годы.

В отчете за второй квартал, который Alphabet опубликует после закрытия торгов 23 июля, компания сообщит о росте прибыли на акцию на 15% в годовом выражении — до $2,18, следует из консенсус-прогноза Уолл-стрит, который приводит Barron's. Выручку аналитики ожидают на уровне $94 млрд, это предполагает увеличение на 11%. 

Основными драйверами, по их оценке, должна стать реклама в поиске и на YouTube, а также Google Cloud, чьи доходы могут превысить $13 млрд. Аналитики рассчитывают, что облачное подразделение покажет рост на 27% — быстрее, чем у других направлений. При этом неудача в этом сегменте может серьезно повлиять на реакцию рынка после публикации отчета. 

Alphabet продолжает масштабные инвестиции в дата-центры для ИИ: $53 млрд в 2024 году и запланированные $75 млрд в 2025-м. Во втором квартале ожидается около $18 млрд капитальных расходов. Любое отклонение от этих оценок может вызвать вопросы относительно эффективности инвестиций в ИИ-инфраструктуру, предупреждает Barron's.

Отдельное внимание — к рекламному бизнесу, обеспечившему 76% выручки компании в 2024 году. По прогнозам, он прибавит 8%, причем основной драйвер — поисковая реклама — должен вырасти на 9%. Однако именно этот сегмент сегодня под давлением: впервые за долгие годы доминирование Google в поиске оказалось под вопросом. Новые ИИ-сервисы — от OpenAI до Perplexity — предлагают пользователям более развернутые и персонализированные ответы, оттягивая внимание от классического поиска.

В ответ Google внедрил ИИ-саммари, которое появляется поверх результатов поиска, и тестирует экспериментальный режим AI Mode, имитирующий конкурентов. Тем не менее, доля компании в мировом поиске (за исключением Китая) по-прежнему держится у отметки 90%, отмечает Barron’s. Ее снижение может ударить по прибыли и оценкам роста.

Ожидания движения котировок составляют $11 от уровня последнего закрытия в $191, считают аналитики Visible Alpha. Это может вывести акции к отметке в $202 или опустить до $181. В среднем в этом году бумаги компании колебались после отчетов на 4,4%. 

Уолл-стрит в целом настроена оптимистично в отношении долгосрочных перспектив владельца Google в преддверии публикации отчета: из 19 аналитиков, отслеживаемых Visible Alpha, 15 рекомендуют покупать его акции, а остальные — советуют держать. При этом консенсусная целевая цена всего на 6% выше текущей, следует из данных MarketWatch.    

— В Jefferies сохраняют таргет в $210, отмечая, что спрос на облачные и ИИ-решения поддерживает рост Cloud.

— В Cantor удерживают нейтральную оценку, но повысили таргет со $171 до $196, подчеркивая сильные ИИ-позиции компании.

— Bank of America также поднял целевую цену — с $200 до $210, напомнив, что судьба антимонопольного дела против Google остается нерешенной и беспокоит инвесторов.

— Люк О’Нил из CooksonPeirce считает, что, если результаты компании будут соответствовать прогнозам, акции выглядят привлекательно: «Есть вопросы по регуляторам и влиянию ИИ, но поводов для пессимизма пока нет».

— Кейт Гэнгл из Gradient Investments советует покупать акции Alphabet до отчета: бумаги выросли на 8% в июле, но все еще отстают от рынка. По его мнению, Alphabet — самая недооцененная компания из «Великолепной семерки».

Сейчас Alphabet торгуется с коэффициентом около 18 к прогнозируемой прибыли — это ниже их среднего уровня за десять лет и заметно дешевле Microsoft, у которой этот мультипликатор составляет 33. Несмотря на прогресс в ИИ, акции Alphabet в этом году отстают от Nasdaq 100 и показывают худший результат в «Великолепной семерки» после Apple и Tesla. 

С начала года стоимость Alphabet практически не изменилась, но в последние три месяца рост ускорился — и котировки прибавили 22%. В среду, в преддверии публикации отчета они снизились на 0,8%. 

Инвесторы будут следить за публикацией отчета с оглядкой на антимонопольное разбирательство, которое называют самым серьезным для компании за последние десятилетия. Минюст США требует, чтобы она продала браузер Chrome и прекратила платить производителям за установку поисковика Google по умолчанию. В самой Alphabet называют эти меры чрезмерными, предупреждая о рисках для пользователей и технологического лидерства США. Решение по делу ожидается в августе и способно повлиять на весь рынок.

До его вынесения в отношении акций Alphabet сохраняется тень неопределенности, сказал глава Futurum Group Даниэль Ньюман.