«Усталость от золота»: продолжится ли ралли платины после роста на 44% в 2025 году

Стоимость платины на торгах 19 июня достигла максимума с 2014 года, а с начала года металл прибавил уже 44%. Рынок разогревают высокий спрос, опасения дефицита и переток инвестиций из золота, но эксперты расходятся во мнениях: одни считают ралли устойчивым благодаря ювелирному и инвестиционному спросу в Китае, другие предупреждают о риске отката цен как минимум на 17%.

Спотовые цены на платину росли на торгах 19 июня в моменте более чем на 2% — до $1350 за унцию, что стало их самым высоким уровнем с сентября 2014 года, сообщил Bloomberg. Текущий квартал может стать рекордным для драгоценного металла по повышению его стоимости, отметило агентство. С начала 2025 года платина выросла на 44%.

Рост обусловлен резким спросом и ожиданиями ограниченности предложения на рынке, пояснил Bloomberg. Признаком краткосрочного дефицита является то, что металл с немедленной поставкой торгуется дороже фьючерсов, пояснил Bloomberg.

Аналитики называют еще одну причину ажиотажа вокруг платины: она становится альтернативой вложениям в золото. Цены на золото выросли на 29% с начала 2025 года: это заставило некоторых инвесторов переключиться на платину, сказал руководитель отдела продуктов и инноваций Indxx Вайхаб Агарвал, которого цитирует MarketWatch. Аналитик назвал этот сдвиг «усталостью от золота».

Ювелиры тоже «активно переходят» с золота на платину из-за стоимости металлов и меняющихся предпочтений потребителей, особенно в Китае, утверждает аналитик.

Вместе с тем платина по взлету своей стоимости в этом году сильно опережает золото, а также палладий. В июне платина подорожала примерно на 25%, тогда как фьючерсы на золото выросли в цене лишь на 2,8%, а на палладий — на 9,4% привел MarketWatch данные Dow Jones Market Data. 

Золото, серебро и палладий выиграли от продолжающихся фискальных расходов развитых стран, которые подрывают стоимость соответствующих валют этих стран, отметил Роберт Минтер, директор Aberdeen Investments по стратегии инвестиций в ETF. По словам Минтера, прирост цены на эти три металла с начала года впечатляет, но отстает от показателей платины в основном из-за спроса на платиновые ювелирные изделия в Китае, где ювелирные изделия также приобретаются в инвестиционных целях.

Дальнейший рост цен на платину возможен, отчасти учитывая то, что они сейчас значительно ниже пика 2014 года в $1500 и намного меньше цен на золото, превышающих $3300, считает Агарвал. Инвесторам еще не поздно извлечь выгоду из рынка платины, поскольку металл «остается недооцененным по сравнению с аналогами», добавил он.

«Поскольку цены все еще значительно ниже исторических максимумов, платина представляет собой потенциально выгодную сделку для тех, кто хочет диверсифицировать свой портфель и оседлать волну структурных изменений на рынке драгоценных металлов», — сказал аналитик.

Однако у некоторых аналитиков есть сомнения, что ралли будет продолжительным: например, Goldman Sachs прогнозирует, что цены упадут до диапазона от 800 до 1150 долларов за унцию, пишет Bloomberg.

Текущий год может стать третьим подряд, когда наблюдается «существенный дефицит на рынке платины в размере почти 1 миллиона [тройских] унций при годовом объеме рынка в 8 млн унций», заявил директор по исследованиям Всемирного совета по инвестициям в платину (WPIC) Эдвард Стерк. Его цитату приводит MarketWatch. WPIC прогнозирует, что структурная нехватка платины сохранится до 2029 года, утверждает Стерк. Прошлогодний недостаток предложения в размере 992 тыс. унций был самым глубоким с 2013 года, а в этом году он прогнозируется на уровне 966 тыс. унций, добавил эксперт. Растущие инвестиции и спрос на ювелирные изделия способствовали этому дефициту.

Смягчить нехватку можно было бы за счет переработки: например, каталитические нейтрализаторы с металлами платиновой группы используются в автомобилях уже около 50 лет, отметил исследователь Leverage Shares Сандип Рао. По его словам, сейчас переработка дает лишь четверть мирового объема платины. Если наладить более организованный сбор и переработку, этот вклад можно было бы удвоить, спрогнозировал Рао.

С тем, что существует дефицит платины, не согласен  управляющий директор CPM Джеффри Кристиан. Он пояснил, что в товарных исследованиях баланс рынка обычно рассчитывается путем вычитания спроса на изготовление или потребление из общего нового предложения — при этом инвестиционный спрос не учитывается в категории спроса на изготовление. Товары, купленные в инвестиционных целях, не используются, а остаются в своей первичной товарной форме и доступны для перепродажи на рынке. Поэтому большая часть инвестиционного спроса на товары является «секретной», и его «оценка чрезвычайно сложна и чревата потенциальными ошибками», добавил Кристиан.