Утро в Нью-Йорке: данные по инфляции дадут сигнал рынку

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Направление торгам 31 июля на фондовых площадках США зададут публикации важной макроэкономической статистики, которая может определить дальнейший курс политики ФРС. В центре внимания будут ключевые для оценок инфляции регулятором данные базового ценового индекса расходов на личное потребление (PCE) за июнь (консенсус: +0,3% м/м, май: +0,2% м/м). Ускорение роста индекса стимулирует тарифная политика Белого дома, однако существенных рисков превышения фактических показателей над прогнозными мы не видим.

Инфляцию по-прежнему поддерживают отдельные ценовые категории с высокой чувствительностью к изменениям условий торговли, однако в целом динамика цен остается под контролем. Значение выше консенсуса активизирует дискуссию о «тарифной надбавке» к инфляции. Это может свести на нет ожидания снижения ставки ФРС в сентябре. Если же рост PCE замедлится, сторонники смягчения политики Федрезерва получат дополнительный аргумент в поддержку своей позиции.

Сильный инфляционный сигнал способен стимулировать рост доходности трежерис и усилить переток капитала в защитные секторы.

Кроме того, в этот четверг будут опубликованы июньские данные доходов и расходов домохозяйств. Консенсус предполагает повышение первого индикатора на 0,2% м/м после снижения на 0,4% месяцем ранее и рост второго на 0,4% м/м после уменьшения на 0,1% в мае.

Как обычно по четвергам, выйдет статистика числа заявок на пособие по безработице (консенсус: 224 тыс., предыдущее значение: 221 тыс.). После отчета ADP инвесторам важно убедиться в устойчивости отраженных в нем тенденций. Если количество обращений за пособием окажется выше ожиданий, это подтвердит охлаждение рынка труда и может усилить опасения по поводу замедления роста экономики.

В фокусе инвесторов остаются новости внешнеторговой политики. Уже завтра истекает период приостановки введения взаимных тарифов, но за время отсрочки Белому дому удалось заключить лишь восемь торговых соглашений. Договоренности с такими важными для США партнерами, как Канада, Австралия и Индия, по-прежнему не достигнуты. Риск одновременного повышения пошлин для этих стран — один из главных триггеров краткосрочной волатильности. Накануне были согласованы пошлины 15% на товары из Южной Кореи. Однако эта сделка, по мнению экспертов, была вынужденной реакцией Сеула на аналогичное соглашение с Японией, а разночтения по поводу использования инвестиций на $350 млрд лишь доказывают поспешность этого решения.

До начала основной сессии квартальную отчетность представят Mastercard (MA), AbbVie (ABBV), Roblox (RBLX), Comcast (CMCSA), Bristol Myers Squibb (BMY), Cameco (CCJ) и Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH). После закрытия финансовые результаты опубликуют Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Coinbase (COIN), MicroStrategy (MSTR), Reddit (RDDT), First Solar (FSLR) и Rocket Companies (RKT).

Фьючерсы на американские индексы демонстрируют околонулевую динамику. Комбинация данных инфляции, новостей с торговых переговоров и публикаций корпоративной отчетности определит настроения на рынке. Финансовые результаты бигтехов формируют позитивный сентимент. Баланс рисков оцениваем как нейтральный при повышенной волатильности. Ориентируемся на колебания S&P 500 в диапазоне 6290–6450 пунктов (от -1,1%, до +1,4% к уровню закрытия предыдущей сессии).

— Акции Microsoft (MSFT) отреагировали скачком вверх на сильный отчет, зафиксировавший опережающий рост доходов облачного сегмента, составивший 39% г/г при консенсусе 34% на фоне бума ИИ. Выручка корпорации за второй квартал увеличилась на 18% г/г, до $76,4 млрд, прибыль на акцию составила $3,65.

— Котировки Meta Platforms (META) позитивно встретили публикацию квартальных результатов. Выручка компании увеличилась на 22% г/г, до $47,5 млрд, прибыль на акцию поднялась на 38%, до $7,14. Инвесторов воодушевил не только уверенный рост доходов от основного (рекламного) бизнеса, но и сильный гайденс на следующий квартал.

— Ценные бумаги Qualcomm (QCOM) подверглись распродаже, так как выручка от чипов для мобильных устройств выросла на 7% г/г, недотянув до консенсуса. Кроме того, инвесторов беспокоит неопределенность влияния на бизнес компании тарифной политики. В то же время общая выручка эмитента, опередив ожидания, выросла на 10% г/г, а гайденс на текущий квартал превзошел средние ориентиры рынка.

— Акции Align Technology (ALGN) рухнули на публикации квартального отчета, согласно которому ее выручка снизилась на 1,6% г/г, до $1,01 млрд (прогноз: $1,06 млрд), а прибыль на акцию составила $2,49 (прогноз: $2,57). Однако главной причиной негативной динамики стал консервативный гайденс на третий квартал, подтвердивший опасения инвесторов относительно замедления бизнеса.

— Котировки Arm Holdings (ARM) на постмаркете упали на 8%, так как ее прогнозы не оправдали ожидания инвесторов на фоне рисков ослабления спроса в ключевом сегменте смартфонов из-за геополитической и внешнеторговой неопределенности. Компания планирует направить часть прибыли на разработку собственных чипов, что оказывает давление на ее маржу.

Торги 30 июля на американских фондовых площадках завершились преимущественно в минусе. S&P 500 снизился на 0,12%, Dow Jones потерял 0,38%, Russell 2000 опустился на 0,47%, и только NASDAQ 100 вырос на 0,16%.

Большинство акций «Великолепной семерки» закрылись в красном секторе. Alphabet (GOOGL: +0,4%) на новости о введении YouTube в США новых функций безопасности для защиты подростков с 13 августа удержалась на положительной территории.

Восемь из 11 входящих в индекс широкого рынка секторов показали снижение, лидером которого стали производители материалов (XLB: -2,02%) на фоне опасений по поводу глобального спроса и новостей о тарифах на сырьевые товары. В лидерах роста оказался защитный сектор коммунальных услуг (XLU: +0,74%).

В центре внимания инвестсообщества были итоги заседание FOMC. Ключевая ставка в соответствии с консенсусом была оставлена в пределах 4,25–4,50%. При этом два члена совета управляющих Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, как и прогнозировалось, высказались за смягчение ДКП. Рынок первоначально воспринял это как «голубиный» сигнал, однако глава Федрезерва Джером Пауэлл на итоговой пресс-конференции дал жесткие комментарии относительно риска ускорения инфляции на фоне тарифной политики. В этой связи оценка рынком вероятности снижения ставки в сентябре опустилась под отметку 50%.

Аргументом в пользу позиции председателя ФРС стали сильные макроданные. По предварительной оценке, ВВП США за второй квартал увеличился на 3% при консенсусе 2,4% после снижения на 0,5% в январе – марте. Количество новых вакансий в частном секторе, по подсчетам ADP, составило 104 тыс. при средних ожиданиях на уровне 109 тыс.

Белый дом объявил о введении пошлины 25% на товары из Индии и установил дополнительный тариф 40% для Бразилии. Была официально анонсирована пошлина 50% на импортную медь, хотя исключение для рафинированного металла смягчило удар по рынку. Важным шагом стала отмена льготного режима de minimis для коммерческих поставок, что негативно отразилось на акциях логистических компаний.

— Акции Wingstop (WING: +26,9%) взлетели вверх на публикации сильного квартального отчета, повышении гайденса и увеличении дивиденда.

— Объявление о стратегическом партнерстве с KKR и PIMCO для продажи портфеля кредитов на $5 млрд вызвало позитивную реакцию котировок Harley-Davidson (HOG: +13,4%), несмотря на разочаровывающие результаты за квартал и отзыв годового прогноза из-за неопределенности тарифной политики.

— На фоне продолжающегося ослабления экономики США и снижения объемов грузоперевозок акции логистической компании Old Dominion Freight Line (ODFL: -9,7%) оказались под давлением. Ее квартальные результаты оказались немного ниже консенсуса.

— Новость о приобретении CyberArk за $25 млрд, что предполагает премию 26% к цене ее акции, вызвала распродажи в бумагах Palo Alto Networks (PANW: -5,6%).

— Altria (MO: +3,61%) отчиталась за квартал ростом скорректированной прибыли на 8,3% и выручкой выше прогнозов. Руководство табачной компании повысило нижнюю границу гайденса по годовой прибыли, отметив сильные результаты продаж своего бездымного продукта.