Volkswagen потерял €1,3 млрд из-за пошлин США. Что будет с акциями автогиганта?

Volkswagen, крупнейший автопроизводитель Европы, сообщил о резком снижении прибыли во втором квартале на фоне давления со стороны американских импортных пошлин, пишет CNBC. Из-за них компания понесла убытки в размере €1,3 млрд за первые шесть месяцев года. Акции Volkswagen после этого обвалились на 4%, но быстро развернулись и вышли в плюс. По оценкам аналитиков, они остаются недооцененными и имеют потенциал для роста. 

Операционная прибыль Volkswagen во втором квартале снизилась на 29% — до €3,83 млрд, оказавшись ниже консенсус-прогноза, который предполагал €3,94 млрд. Выручка тоже не оправдала ожиданий аналитиков, опрошенных FactSet, составив €80,8 млрд при оценке €82,2 млрд.

По итогам квартала автопроизводитель ухудшил прогноз по операционной марже на 2025 год с 5,5–6,5% до 4–5%, а ожидаемый рост продаж снизил с 5% до нулевого уровня относительно прошлого года.

Руководство Volkswagen отметило, что снижение прибыли связано с ростом доли менее маржинальных электромобилей в структуре продаж, а также с негативным влиянием реструктуризации бизнеса и 25-процентного сбора на поставки машин в США. Из-за пошлин компания понесла убытки в размере €1,3 млрд за первые шесть месяцев года — почти вдвое больше, чем из-за реструктуризации. По словам финансового директора Арно Антлица, несмотря на успешные продуктовые запуски и прогресс в трансформации бизнеса, операционные показатели остаются под давлением. Компания предполагает, что пошлины в размере 25% сохранятся и во втором полугодии, а также не исключает дальнейшего ухудшения условий. 

Акции Volkswagen обвалились почти на 4% сразу после публикации отчета, но затем отыграли падение и вышли в рост. На момент публикации этого текста они торговались на 1% выше уровня последнего закрытия. С начала года стоимость компании увеличилась примерно на 15%, почти вдвое опережая индекс DAX.

По мнению аналитика Morningstar Реллы Саскин, сейчас на акции Volkswagen давят два основных фактора. США были ключевым направлением для роста компании, но из-за пошлин ей пришлось приостанавливать экспорт автомобилей из Мексики на американский рынок. Второе обстоятельство — это неоправдавшаяся ставка на Китай. Стратегия «в Китае для Китая» больше не выглядит реалистичной, говорит Саскин. Volkswagen собирался инвестировать в создание независимого офиса, научных центров и технологий в КНР, чтобы восстановить лидирующие позиции в регионе. Однако локальные бренды электромобилей, такие как BYD, стремительно отвоевывают долю рынка, и конкуренция становится все жестче.

Все эти сложности уже отразились в финансовых результатах первого квартала, отмечал аналитик в преддверии отчета за второй. Тем не менее, по оценкам Morningstar, акции Volkswagen остаются недооцененными. Они торгуются на уровне около €95, что существенно ниже справедливой, по мнению анентства, оценки в €172. Согласно рейтингу Morningstar, у бумаг компании есть возможности роста при стабилизации внешней среды.

Аналитики из Trefis Team также указывали, что акции Volkswagen выглядят недооцененными. Их дивидендная доходность составляет около 7%, что делает их привлекательными для инвесторов вдолгую. Компания обладает рядом долгосрочных преимуществ, указывают аналитик: широкий портфель брендов, экономия на масштабе при унификации платформ и фокус на вертикальной интеграции производства аккумуляторов, что потенциально может повысить маржу.

Продавать акции Volkswagen не советует ни один из аналитиков, следует из данных Yahoo Finance. 11 — дали рекомендацию к покупке, 9 — предлагают удерживать купленные бумаги в портфеле. Консенсусная целевая цена составляет около €115 , что предполагает потенциал роста на 20% по сравнению с текущим уровнем, 

Volkswagen продолжает активную экспансию на рынке электромобилей, отмечает CNBC. Доля электрокаров в общем объеме продаж достигла 11% по всему миру, а в Европе — она еще выше. Заказы на электромобили в первой половине 2025 года подскочили на 62%. В Южной Америке продажи выросли на 19%, в Западной Европе — на 2%, в Центральной и Восточной Европе — на 5%.

Это позволило частично компенсировать падение на 3% в Китае и на 16% в Северной Америке, где основное давление оказали пошлины.

Автогигант также начинает масштабную перестройку своего бизнеса в Германии, пишет Forbes. Планируется сократить производственные мощности более чем на 700 000 автомобилей и уменьшить штат на 35 000 человек до конца десятилетия. Эти меры направлены на восстановление прибыльности в Европе, где спрос падает, а расходы остаются высокими.