Wells Fargo: акции Citi — лучшие в банковском секторе и «это только начало»

Потенциал роста акций Citigroup, по мнению аналитика Wells Fargo, остается значительным, притом что в этом году они показали лучший результат среди бумаг крупных банков, подорожав на треть. Одна из причин оптимизма аналитика — эффект затяжной трансформации: Citi уже понес основные издержки, но только начинает получать от нее выгоду.

«Все только началось, — заявил в интервью Barron’s банковский аналитик Wells Fargo Майк Майо. — Citi выигрывает за счет внутренней трансформации и реструктуризации». 

С начала 2025 года акции Citi выросли почти на 33% — это лучший результат среди 20 бумаг в банковском индексе KBW. По прогнозу Майо, к концу 2027-го котировки могут подняться с нынешних $92,65 (на закрытии торгов 21 июля) до $150. Его целевая цена на ближайший год — $115. Аналитик Wells Fargo вновь назвал Citi своей главной рекомендацией и призвал портфельных управляющих обратить внимание на эту бумагу.

Среди аргументов Майо в пользу роста: лучший прогноз по прибыли среди крупнейших банков в ближайшие годы, улучшение показателей рентабельности, эффект от изменений в бизнес-структуре и увеличение программы обратного выкупа акций. По словам аналитика, Citi уже понес 75% затрат на реструктуризацию, но пока извлек лишь 25% ожидаемой выгоды. «Расходы сконцентрированы в начале, выгоды — в будущем» — сказал он. 

В последние годы Citi упростил свою структуру до пяти бизнес-направлений, закрыл многие зарубежные розничные филиалы и сосредоточился на глобальном бизнесе. Сейчас его акции торгуются с мультипликатором около 9 по отношению к прогнозу Майо по прибыли Citi на 2026 год — с дисконтом к другим мегабанкам.

После того, как Citi сильными результатами за второй квартал 2025 года задал тон новому сезону отчетности на Уолл-стрит, аналитики Piper Sandler, UBS и Keefe, Bruyette & Woods отметили улучшение перспектив банка, существенные объемы возврата капитала акционерам и более четкий курс на достижение целей по доходности, отмечает Benzinga.

Скотт Сиферс из Piper Sandler сохранил рейтинг «выше рынка» (Overweight) и повысил целевую цену с $84 до $104. Эрика Наджарян из UBS подтвердила нейтральную рекомендацию с прогнозом по акциям на уровне $89. Кристофер МакГрэтти из Keefe, Bruyette & Woods сохранил рейтинг «покупать» (Buy) и поднял таргет до $105. 

По данным FactSet, Уолл-стрит считает выгодной покупку акций любого банка из «большой четверки». Наряду с Citi в нее входят JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo. Консенсус-рейтинг каждого из них — Overweight. Рассчитанные сервисом средние целевые цены предполагают рост акций BofA на 11,5%, Wells Fargo — на 8,6%, Citi — на 8,5%, JPMorgan Chase — на 5,6% в ближайшие 12 месяцев.

Акции Citigroup в середине июля достигли максимума с 2008 года после того, как банк заявил об увеличении выкупа акций после сильных результатов регуляторных стресс-тестов. В начале июля банк объявил о планах поднять дивиденды, когда  успешно сдал ежегодный экзамен Федрезерва США.

Даже несмотря на рост в этом году, Citi остается одним из худших по доходности за последние 10 лет среди конкурентов. Он единственный из крупнейших банков, чьи акции оцениваются ниже балансовой стоимости ($94 на акцию). Для сравнения, бумаги JPMorgan Chase торгуются почти втрое выше этого показателя.

Низкая оценка Citi объясняется слабыми показателями доходности: прибыль банка составляет лишь 8% от его материальной балансовой стоимости (собственный капитал банка за вычетом гудвилла и других нематериальных активов) против более 20% у JPMorgan Chase, пишет Barron's. Для мегабанка минимальным приемлемым уровнем считается 10%. Глава Citi Джейн Фрейзер хочет достичь его в 2026 году.