«Затаившийся тигр»: автор вирусного отчета об угрозе ИИ нашел нового бенефициара бума

Исследовательская фирма Citrini Research, напугавшая инвесторов в начале этого года апокалиптическим прогнозом о разрушительных для экономики последствиях внедрения ИИ, в новом докладе сделала ставку на пока убыточного производителя полупроводниковых материалов Wolfspeed. В Citrini его назвали одним из вероятных бенефициаров новой фазы ИИ-бума, притом что еще в июне 2025 года small-cap компания подавала на защиту от банкротства, а отчет за последний квартал подтвердил, что она убыточна. 

Акции Wolfspeed подорожали на торгах в четверг, 14 мая, на 8% — после роста на 20% в среду. А с начала года стоимость компании увеличилась уже более чем на 270%.

Wolfspeed выпускает полупроводниковые материалы и компоненты на основе карбида кремния (SiC). По оценке аналитиков Citrini Research, что спрос на ИИ перекроет проблемы, с которыми сталкиваются производители аналоговых и силовых полупроводников, в частности, из-за ожидаемого дефицита многослойных керамических конденсаторов, на которых и специализируется Wolfspeed, говорится в докладе.

Компания занимается силовой электроникой — компонентами, которые помогают эффективно работать с электричеством при очень высоких нагрузках, температурах и напряжении. Эта технология стала актуальной для дата-центров. Также микросхемы SiC востребованы в энергосетях, военной и промышленной электронике. Wolfspeed вложила миллиарды долларов в новые фабрики и производство пластин SiC большого диаметра, пишет Business Insider. Ее SiC-чипы используются в системах питания электромобилей, в инверторах и установках быстрой зарядки. При этом из-за растущей долговой нагрузки компания была вынуждена в прошлом году заняться реструктуризацией долга и подать на защиту от банкротства.

«Wolfspeed — это затаившийся тигр, который готов превратиться в дракона. Компания заслуживает высокой оценки не просто исходя из теоретической стоимости замещения ее фабрик, а с учетом того, что заменить их никто не сможет. Вообще никто, — написали аналитики Citrini. — Это единственная игра в городе». 

Аналитики объясняют, что компания заранее наращивала мощности под будущий спрос, и делала это так агрессивно, что обанкротилась. Однако теперь, по мнению Citrini, Wolfspeed находится в идеальной позиции, поскольку ИИ-бум, вероятно, приведет к резкому росту спроса на ее продукцию. 

«Капзатраты выглядели разрушительными для стоимости бизнеса в 2023 году — и они действительно были такими, — говорится в докладе. — Но к 2027 году это будет выглядеть как одна из самых дальновидных инфраструктурных ставок в индустрии широкозонных полупроводников. Рынок начинает оценивать это как историю восстановления компании, но, по нашему мнению, ее нужно оценивать как неизбежного бенефициара тренда».

В третьем квартале 2026 финансового года, завершившемся 29 марта, выручка Wolfspeed снизилась год к году на 19% — до $150 млн. Чистый убыток составил почти $120 млн. Валовая рентабельность осталась отрицательной: минус 27%. А свободный денежный поток — минус $90 млн.

При этом после банкротства компания сократила долг примерно на $97 млн, уменьшила будущие процентные расходы примерно на $62 млн в год и имеет около $1,2 млрд ликвидности на балансе.