Аналитики начали покрытие Klarna после периода тишины. Что они советуют инвесторам?

Сразу несколько инвестбанков начали покрытие акций одного из самых дорогих европейских финтех-стартапов Klarna после 25-дневного периода тишины. 6 октября закончился срок, когда после листинга организаторам размещения было запрещено публиковать отчеты и рекомендации, чтобы избежать конфликта интересов и влияния на цену акций в первые недели торгов. В целом инвестбанки позитивно оценивают перспективы стартапа, работающего по модели «купи сейчас — заплати позже». Некоторые, однако, предупреждают, что рост издержек может оказать давление на краткосрочную прибыльность Klarna.

— UBS начал покрытие акций Klarna с рекомендации Buy и целевой цены в $48 — на 18% выше последнего закрытия, передает CNBC. По словам аналитика банка, на текущих уровнях акции компании представляют инвесторам «привлекательную точку входа» и обладают потенциалом дальнейшего роста по мере того, как сектор «покупай сейчас — плати позже» (buy now, pay later — BNPL) занимает все более значимую долю в общей структуре розничной торговли.

— Deutsche Bank тоже присвоил рекомендацию «покупать» с аналогичным таргетом. Эксперт банка пояснил, что его инвестиционный тезис в отношении Klarna основан на трех ключевых факторах: во-первых, на продолжающемся росте потребительского спроса на сервисы BNPL; во-вторых, на ускорении роста выручки благодаря активной экспансии на американский рынок; в-третьих, на ожидаемом росте маржинальности, ожидаемом в 2026 финансовом году и далее.

— JPMorgan присвоил рейтинг Overweight, эквивалентный рекомендации «покупать», а целевую цену установил $50 за акцию (+23% от последнего закрытия). «Klarna — это пионер финтеха, превратившийся в международного лидера в сфере финансирования и торговли (…). Сегодня Klarna активно расширяет присутствие на рынке США, одновременно смещая фокус в сторону более прибыльных кредитных продуктов с увеличенными сроками погашения. При этом акции компании торгуются с существенным дисконтом по отношению к основному конкуренту — Affirm, что создает привлекательную долгосрочную возможность для постепенного сокращения этого разрыва. Однако для достижения этого потребуется несколько кварталов стабильной операционной реализации», — отметил аналитик JPMorgan в записке, которую цитирует CNBC.

— Bank of America тоже посоветовал покупать акции компании с целевой ценой $51. Аналитик отметил, что Klarna предлагает потребителям удобный и прозрачный способ финансирования покупок, а среди ключевых инвестиционных преимуществ он выделил: значительный потенциал рынка, оцениваемый в $2,9 трлн к 2030 году, прежде всего за счет роста присутствия в США; расширяющуюся сеть торговых партнеров; устойчивые кредитные показатели; привлекательную структуру финансирования; диверсифицированный продуктовый портфель.

 — Morgan Stanley начал покрытие акций Klarna с нейтрального рейтинга Equalweight («на уровне рынка») и целевой ценой $43 — на 5% выше последнего закрытия.  Инвестбанк признал, что Klarna занимает выгодную позицию для устойчивого роста выручки и маржинальности, постепенно переключаясь на более прибыльные продукты и одновременно опираясь на сильный бренд и широкое международное присутствие. При этом Morgan Stanley отметил риски реализации стратегии Klarna по трансформации бизнес-модели — от классического краткосрочного BNPL-формата к более комплексной и прибыльной финансовой экосистеме. По его словам, основные угрозы связаны с доступом к рынкам капитала, управлением кредитными рисками и конкуренцией за более обеспеченную клиентскую аудиторию в долгосрочной перспективе.

— Rothschild & Co Redburn тоже присвоил бумагам Klarna рейтинг Neutral, а таргет — $46. Аналитик отметил, что рост компании зависит от успешного расширения бизнеса в США и вывода на рынок новых продуктов. Он, как и Morgan Stanley, предупредил о рисках реализации стратегии Klarna, особенно в контексте расширения новой линейка Fair Financing, рассчитанной на более длительные сроки и крупные покупки, на фоне беспокойства относительно настроений американских потребителей.

На фоне преимущественно позитивных рекомендаций в ходе торгов 6 октября бумаги Klarna взлетели на 6,6% — до $43,4. Компания провела IPO 10 сентября. В первый день торгов на бирже NYSE акции выросли на 15%, закрывшись на отметке $45,82 за штуку. Однако с тех пор рыночная стоимость компании снизилась на 6,5%.