Безупречный инвестор: Говард Маркс о том, можно ли обыграть ИИ на фондовом рынке

Основатель Oaktree Capital Говард Маркс, известный на Уолл-стрит своими аналитическими записками обо всех аспектах инвестирования — от индексных фондов до криптовалюты – протестировал ИИ для написания нового текста — и оказался поражен его способностями. Тем не менее, Маркс уверен, что чат-боты пока не способны тягаться с опытными инвесторами в принятии решений о сделках. Какие аргументы он приводит в своей февральской записке — в сокращенном пересказе Oninvest.

***

Искусственный интеллект способен обрабатывать больше данных, чем любой инвестор, лучше их запоминать и эффективнее распознавать прошлые закономерности, предшествовавшие успеху. Он не должен испытывать страх или жадность. Вероятно, он будет менее склонен к оптимизму или пессимизму, придерживаться устоявшихся убеждений или чрезмерно фокусироваться на свежайшей информации — если только этому его не обучат. ИИ не увлекается модными причудами и не боится упустить тренд, за которым гонятся другие. 

С другой стороны, у него есть и недостатки. Великие инвесторы — это гораздо больше, чем просто быстрые и беспристрастные обработчики данных. Они должны быть сильными именно там, где ИИ может быть наиболее слаб — в работе с новой информацией, где ему недостает предыдущего опыта для формирования надежных закономерностей. Великим инвесторам приходится принимать субъективные решения, проявлять вкус и проницательность. Как это может сделать ИИ? Есть еще кое-что: ИИ не заинтересован в результате. Он не ощущает груза чрезмерной концентрации позиций или страха потерять капитал. У него нет неприятия риска, привычного людям. А лучшие инвесторы чувствуют потенциальный риск интуитивно, что способствует их успеху.

В 2021 году я написал записку под названием Something of Value о том времени, которое мы с моим сыном Эндрю провели во время пандемии, обсуждая суть инвестирования. В записке я делился сделанным Эндрю наблюдением о том, что «легкодоступная количественная информация о текущем моменте» не может быть ключом к выдающимся инвестициям по простой причине — эта информация есть у всех. К этому теперь стоит добавить еще и то, что ИИ, вероятно, справится с обработкой этой информации лучше, чем кто-либо другой. Поэтому перспективы для тех, кто хочет превзойти рынок, используя эту информацию, кажутся весьма ограниченными.

Вот что должно быть ключом к успеху:

а) правильная оценка важности информации и ее последствий,

б) оценка качественных факторов, таких как эффективность управления и инновационность продуктов и/или

в) предсказание будущего компаний. 

Немногие обладают такой исключительностью проницательностью. Точно так же, как индексные инвестиции оставили без работы множество активных инвесторов, которые не приносили ценности и не отрабатывали свои комиссионные, искусственный интеллект, вероятно, заменит людей, которые не могут так же хорошо, как он, выполнять задачи (а), (б) и (в).

Добавлю еще одно. Я рассматриваю ИИ как инструмент, формулирующий «гипотезы» о том, что будет работать в будущем. Он может анализировать исторические данные, изучать прошлые закономерности и предсказывать будущих лидеров. Когда инвесторы сталкиваются с новыми и непротестированными продуктами, генеральными директорами или отраслями, приходится полагаться не на факты, а на «размышления и предположения». Учитывая, что ИИ ограничен в способности справляться с совершенно новыми ситуациями, сможет ли он превзойти людей в размышлении о новых вещах? 

Поскольку значительная часть процесса инвестиций сводится к предположениям, а также из-за не совсем полной надежности ИИ, я считают маловероятным, что ИИ будет безупречным инвестором. Он будет предлагать хорошо обоснованные гипотезы, но, как и решения людей, они не всегда будут верными. Поэтому, прежде чем инвесторы будут принимать решения на основе гипотез ИИ, надо проверить, насколько обоснованны эти гипотезы.