Boeing разрешили перейти к новому этапу испытаний 777X. Что это значит для компании?

Boeing получил от авиационного регулятора разрешение перейти к следующему — самому крупному — этапу летных испытаний нового лайнера 777X. Реализация этого проекта затянулась на годы, и в прошлом квартале, к примеру, компания списала почти $5 млрд из-за задержек. Несмотря на временные финансовые трудности авиастроителя, в том числе из-за проблем с 777X, большинство аналитиков сохраняют оптимизм в отношении долгосрочных перспектив его акций.

Федеральное управление гражданской авиации США (FAA) разрешило Boeing перейти к следующему этапу летных испытаний новейшего лайнера 777X, сообщило издание The Air Current со ссылкой на источники. 

Проект 777X был запущен в 2013 году как флагманская программа нового поколения широкофюзеляжных самолетов. Первый полет он совершил в 2020 году, а ввод в коммерческую эксплуатацию изначально планировался на 2026-й. Однако процесс сертификации застопорился из-за усиленного контроля со стороны регуляторов после проблем с моделью 737 MAX и производственных задержек. В результате Boeing был вынужден списать $4,9 млрд в третьем квартале, а всего компания уже зафиксировала списания почти на $16 млрд по этой программе. Ожидается, что теперь самолет выйдет в коммерческую эксплуатацию в 2027 году, отмечает Barron’s. 

По заявлению компании, 777X «станет крупнейшим и самым эффективным двухдвигательным реактивным лайнером в мире, непревзойденным по всем характеристикам». Он имеет стратегическое значение для Boeing в конкурентной борьбе с Airbus за долю на прибыльном рынке дальнемагистральных перевозок, писал Bloomberg. Кроме того, задержки сокращают денежный поток, необходимый американскому авиастроителю для восстановления после многолетнего кризиса,.  

«Мы продолжаем работать под надзором FAA, чтобы выполнить все требования сертификации», — заявили в Boeing, комментируя ход программы.

На премаркете 12 ноября акции Boeing слегка выросли — почти на 0,5%. Слабая динамика котировок наблюдается с момента публикации отчета за третий квартал, когда компания и раскрыла очередное списание по программе 777X. До этого инвесторы сохраняли оптимизм: бумаги Boeing поддерживал устойчивый рост производства и поставок самолетов 737 MAX, что рассматривалось как признак восстановления гражданского сегмента. Теперь внимание рынка переключилось на финансовые риски и затяжные проблемы с сертификацией, что временно охладило интерес к этим акциям, считает Barron's.

Несмотря на временные финансовые сложности, Boeing способен восстановить маржинальность, сократить долг и выйти на значительный денежный поток к 2027 году, отмечает аналитик инвестиционной группы The Aerospace Forum Диерин Бечаи. 10 ноября он подтвердил рекомендацию покупать бумаги компании с целевой ценой $277,3, подчеркнув, что Boeing остается инвестиционной возможностью с высоким риском и высоким потенциалом доходности, пишет Seeking Alpha. Таргет аналитика предполагает потенциал роста котировок на 42% от уровня закрытия 11 ноября.

Есть и менее оптимистичные прогнозы. В конце октября Deutsche Bank понизил рейтинг акций Boeing с «покупать» до «держать», заявив, что текущая оценка уже отражает долгосрочные перспективы восстановления, передает Investing.com. Банк уменьшил целевую цену с $255 до $240, сославшись на слабый свободный денежный поток и низкие темпы снижения долга. Теперь аналитики ожидают, что компания сгенерирует $2,1 млрд свободного денежного потока в 2026 году и $6 млрд в 2027-м, что на 56% и 40% хуже предыдущих прогнозов.

По мнению Deutsche Bank, пересмотр рейтинга отражает ограниченные финансовые возможности Boeing в ближайшие годы из-за снижения маржинальности, давления авансовых платежей и роста капитальных расходов. Аналитики признали, что программы 737 и 787 демонстрируют улучшения, но положительный эффект на денежный поток и прибыль проявится не сразу.

«Мы по-прежнему уверены в лидерстве Boeing и его потенциале к 2028 году, но на данный момент акции выглядят близкими к полной оценке, и компании предстоит проделать еще огромный объем работы, чтобы достичь поставленных целей», — написал аналитик Deutsche Скотт Дойшле.

В целом на рынке отношение к Boeing преимущественно «бычье». По данным MarketWatch, покупать эти бумаги предлагает 21 аналитик, тогда как советов держать их в портфеле — всего три, а рекомендация к продаже — одна. 

10 ноября Boeing сообщил, что в октябре поставил 53 самолета, доведя общий объем с начала года до 493 штук, а также получил 15 новых заказов. Компания движется к лучшему годовому результату по поставкам с 2018 года, когда ее клиенты получили 806 лайнеров, сообщает Reuters. 

При этом Boeing все еще отстает от европейского конкурента Airbus, который за первые десять месяцев года поставил 585 самолетов, добавляет агентство.