«Это безумие»: акции чипмейкеров бьют рекорды эпохи доткомов. Продолжится ли ралли?

Акции производителей чипов продемонстрировали лучшее начало года со времен пузыря доткомов на рубеже тысячелетий. Энтузиазм инвесторов в отношении искусственного интеллекта и спрос на ИИ-оборудование стимулируют историческое ралли на Уолл-стрит, пишет Financial Times (FT).

С начала года индекс Philadelphia Semiconductor, отслеживающий 30 крупнейших торгующихся в США производителей чипов, взлетел примерно на 75%. По данным Bloomberg, на которые ссылается FT, индикатор уверенно идет к рекордному годовому росту с 1999 года. За первые 100 дней года, завершившиеся в середине апреля, индекс уже показал лучший результат за всю историю (вырос на 82%), обращает внимание The Wall Street Journal. Предыдущий рекорд, напоминает газета, был установлен в 1995 году, — за несколько лет до того, как лопнул пузырь доткомов.

За два последних месяца рыночная капитализация компаний из индекса Philadelphia Semiconductor подскочила более чем на $5 трлн — это в полтора раза превышает стоимость всего британского фондового бенчмарка FTSE 100, указывает FT. Главным драйвером роста стали оптимистичные ожидания участников рынка относительно будущих доходов индустрии.

Цены на чипы для ИИ, а также на оборудование для оснащения новых производств микросхем по всему миру резко выросли, так как поставщики не успевают за стремительно растущим спросом со стороны гигантов Кремниевой долины, пишет FT.

Хотя Nvidia сохраняет статус крупнейшей публичной компании мира с капитализацией в $5,1 трлн, с начала года ее акции прибавили скромные на фоне рынка 14%. Конкуренты Nvidia — чипмейкеры Arm, AMD и Intel, — значительно опередили полупроводникового гиганта по темпам роста. Взлет их акций, среди прочего, был обусловлен тем, что рынок ИИ-инфраструктуры начал диверсифицироваться, смещая фокус с дефицитных графических процессоров (GPU) в сторону центральных процессоров (CPU) и альтернативной архитектуры, объясняет FT.

Акции Intel (+230% c начала года) обновили исторический максимум времен пузыря доткомов после публикации оптимистичного прогноза по спросу на CPU в отчете за апрель. Положение компании кардинально улучшилось после того, как в прошлом году правительство США выкупило 10% ее акций, а Nvidia и SoftBank вложили в нее миллиарды долларов.

Бумаги AMD, главного конкурента Nvidia, с начала года взлетели более чем на 130% c начала года на фоне крупных контрактов на поставку чипов для Meta и OpenAI. Капитализация британской Arm, поддерживаемой SoftBank, подскочила более чем на 170% благодаря смелому стратегическому развороту: компания начала выпускать собственные чипы для конкуренции с Nvidia, а не просто проектировать архитектуру для других вендоров. Arm прогнозирует, что этот шаг обеспечит ей пятикратный рост выручки в ближайшие пять лет.

Производители чипов памяти также стали главными бенефициарами глобального дефицита, вызванного спросом со стороны ИИ-дата-центров. На этой неделе Micron и SK Hynix, специализирующиеся на производстве микросхем памяти с высокой пропускной способностью, с разницей в один день пополнили элитный клуб компаний с рыночной капитализацией свыше $1 трлн.

Поставщики полупроводникового оборудования Lam Research и KLA также продемонстрировали рост примерно на 80% и 55% с начала года.

Чтобы закрепить лидерство в эпоху ИИ, технологические гиганты Meta, Alphabet, Amazon и Microsoft суммарно выделили в этом году $725 млрд на строительство дата-центров и закупку необходимого оборудования, напоминает FT. Основатель хедж-фонда ValueWorks Чарльз Лемонидес отмечает: «Спрос со стороны гиперскейлеров полностью обеспечен. Компании в секторе полупроводников и памяти буквально загребают деньги и, похоже, будут продолжать в том же духе еще долгие годы».

Стратеги Bank of America на этой неделе также подтвердили свою «уверенность в дальнейшем росте сектора ИИ-инфраструктуры». В аналитической записке они подчеркнули, что дальнейший рост котировок будет стимулироваться дефицитом предложения, а также «недооцененным спросом со стороны государств, корпораций и промышленности».

Ожидается, что ИИ-стартапы OpenAI и Anthropic, которые пока генерируют убытки из-за колоссальных расходов на дата-центры, при выходе на биржу в конце этого года получат оценку более чем в $1 трлн.

«Это просто безумие, друзья, — заявил на конференции на этой неделе глава JPMorgan Джейми Даймон. — На рынке царит настоящая эйфория. И пока все идет хорошо». Однако банкир напомнил об аналогичных периодах эйфории накануне рыночных обвалов в 1972, 1986, 2000 и 2007 годах. «Это меня не успокаивает», — добавил он.

«Пока спрос [на ИИ-чипы] действительно не ослабевает и идет в ногу с ростом цен», — подчеркивает руководитель отдела акций в AllianceBernstein Нельсон Ю. Однако он предупреждает, что в случае рецессии бигтехи наверняка урежут свои инвестиционные программы: даже у таких гигантов есть ценовой предел прочности. «Нельзя просто взять и сказать, пузырь это или нет, — рассуждает Ю. — Мы видим реальное, фундаментальное формирование спроса. Но стоит помнить о главном правиле любого товарного рынка: рост цен в конечном итоге приводит к снижению спроса».