ФРС во второй раз подряд сохранила ставку. Перспективы ее снижения — под вопросом

Федеральная резервная система (ФРС) США 18 марта во второй раз подряд сохранила процентные ставки без изменений. Однако на фоне устойчиво высокой инфляции и резкого скачка цен на нефть из-за войны на Ближнем Востоке, вопрос, который волновал рынки, изменился. Если раньше инвесторы пытались угадать, когда ФРС начнет снижать ставки, то теперь — будет ли денежно-кредитная политика вообще смягчаться в этом году, пишет Barron’s. 

ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,5–3,75%, говорится в сообщении на сайте регулятора. Решение полностью соответствует ожиданиям экономистов и участников рынка.

По оценке ФРС, экономическая активность в США растет «уверенными темпами», однако прирост рабочих мест остается слабым, а уровень безработицы слабо меняется в последние месяцы. Инфляция остается «несколько повышенной», считает регулятор. «Неопределенность по поводу экономического прогноза остается повышенной. Последствия событий на Ближнем Востоке для экономики США неясны», — говорится в сообщении Федрезерва.

Лишь один член Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) проголосовал против сохранения ставки: Стивен Миран выступил за ее снижение на четверть процентного пункта. Кристофер Уоллер, который на прошлом заседании в январе вместе с Мираном предлагал снизить ставку, на этот раз присоединился к большинству.

В январе регулятор также сохранил базовую процентную ставку на прежнем уровне — после трех последовательных снижений в 2025 году.

Индекс широкого рынка акций США S&P 500 вскоре после публикации решения регулятора падал на 0,75%, индекс «голубых фишек» Dow Jones терял 1%, а Nasdaq Composite — 0,8%. Индекс компаний малой капитализации Russell 2000 опускался на 0,5%.

18 марта основные фондовые индексы США снижались с начала торговой сессии, в том числе, на фоне удорожания нефти, эскалации конфликта на Ближнем Востоке, а также превзошедших ожидания данных по оптовой инфляции в США.

Медианный прогноз членов FOMC предполагает одно снижение процентных ставок на четверть процентного пункта в 2026 году и еще одно аналогичное — в 2027-м. Эти оценки не изменились в сравнении с теми, что ФРС давала в декабре 2025 года.

Сочетания более жесткой инфляции и охлаждения экономического роста в США недостаточно, чтобы вынудить ФРС повысить или снизить ставку, но существенно усложняет принятие решений, отмечает Barron’s. 

«Порог для снижения ставок вырос. ФРС сталкивается с противоречивыми сигналами», — цитирует Barron’s главного глобального стратега Amova Asset Management Наоми Финк. Решение регулятор принял в условиях устойчиво высокой инфляции — базовый индекс расходов на личное потребление (Core PCE), который не учитывает волатильные цены на еду и энергию и является наиболее предпочтительным индикатором у ФРС США, — достиг в январе 3,1% в годовом выражении. Инфляция в США может вырасти еще из-за удорожания энергоносителей, отметила Финк. Также на решение американского центробанка влияло замедление экономики: ослабление найма в США, снижение потребительских расходов, а также рост ВВП всего на 0,7% в четвертом квартале 2025-го вместо ожидаемых аналитиками 1,5%.

Рынки уже начали отражать это напряжение. Ожидания снижения ставок резко сократились в последние месяцы: оценка участниками рынка вероятности, что это случится в июне, упала до 18%, в июле — до 31%, в сентябре — до 44%. Основным сценарием теперь считается лишь одно снижение ставки — в декабре с вероятностью около 60%, передает CNBC.

Аналитики Barclays 13 марта также перенесли прогноз первого снижения ставки ФРС в этом году с июня на сентябрь, указав на возросшие инфляционные риски из-за конфликта на Ближнем Востоке, писал Reuters. Тогда же аналитики сдвинули ожидаемое декабрьское снижение ставки на март 2027 года, и теперь прогнозируют лишь одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом году.

Центробанки обычно игнорируют инфляционные шоки, вызванные ростом цен на энергоносители, особенно если они связаны с перебоями в поставках, пишет Barron’s. Однако нынешний шок пришелся на критический момент: инфляция уже пять лет превышает целевой уровень ФРС в 2%, и у регулятора мало пространства для «риска выглядеть слишком мягким», указывает издание. «ФРС фактически действует в условиях ограниченной видимости. В такой ситуации самый безопасный подход — придерживаться текущего курса», — сказал экономист Университета Вилланова Эразмус Керстинг. 

«Когда две ключевые цели ФРС — сдерживание инфляции и поддержка занятости — начинают противоречить друг другу, это неизбежно вызывает дискуссию. И реальность такова, что у нас нет роскоши, как у других центробанков, просто игнорировать инфляцию — мы уже пятый год живем с превышением цели по ней, и риск ее укрепления растет с каждым днем», — цитирует Bloomberg главного экономиста KPMG Дайану Суонк.

16 марта, президент США Дональд Трамп потребовал от Федеральной резервной системы провести «специальное заседание» и снизить процентные ставки «прямо сейчас». «Какой момент лучше для снижения процентных ставок, чем сейчас? Даже третьеклассник это знает», — заявил Трамп (цитата по WSJ).

При этом опрос бывших сотрудников и чиновников Федеральной резервной системы, напротив, показал рост среди них поддержки повышения процентных ставок на фоне ускорения инфляции, связанной с конфликтом с Ираном, передает MarketWatch. Согласно последнему квартальному опросу 28 респондентов, более 20% из них считают повышение ставок уместным уже в этом году — против менее 5% в декабре. Доля тех, кто ожидает снижение ставок в 2026 году, среди опрошенных сократилась с 40% в предыдущем опросе до 30%. При этом большинство респондентов полагают, что ФРС, скорее всего, сохранит текущую политику без изменений в этом году.

Новость дополняется...