Главное за неделю: золото теснит техногигантов, евро как убежище, люкс под давлением

Золото стало самым популярным активом на Уолл-стрит. Евро превращается в «защитную гавань» для инвесторов. Торговая война США перечеркнула надежды на восстановление американского рынка люкса в 2025 году. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре главных событий уходящей недели.

Золото стало самым популярным активом на Уолл-стрит, сообщает Yahoo Finance со ссылкой на исследование Bank of America. Согласно опросу управляющих, 49% респондентов считают ставку на рост золота самой востребованной сделкой. 

Впервые за два года сектор высоких технологий, представленный акциями «Великолепной семерки», уступил лидерство в предпочтениях инвесторов. С начала года цена золота выросла более чем на 27%, тогда как бумаги технологических гигантов за этот же период времени резко подешевели. Сильнее всех просела Tesla — капитализация компании Илона Маска сократилась на 40%, акции Apple упали более чем на 20%, Nvidia — на 24%. Бумаги Alphabet (материнская компания Google) потеряли более 19%, Microsoft — почти 13%, Meta — более 14%, а Amazon — более 20%.

Все это происходит из-за бегства капитала из американских активов и растущего скепсиса относительно «исключительности» рынка США. Несмотря на уже рекордные уровни цены золота, интерес к нему остается высоким: доля управляющих, ожидающих, что оно станет лучшим активом 2025 года, выросла с 23% в марте этого года до 42%. 

«Золото выигрывает от ослабления доллара, нестабильности с пошлинами и угрозы рецессии», – сказал Reuters аналитик FXTM Лукман Отунуга. «Уверенность в американских активах явно пошатнулась, инвесторы ищут пути диверсификации», – объяснил интерес к золоту управляющий партнер инвесткомпании Sprott Райан Макинтайр. 

Инвесторы стали воспринимать европейскую валюту как новую «защитную гавань», хотя раньше она считалась рисковой инвестицией, сообщил Bloomberg.  

В пятницу евро стоил $1,14. Сейчас некоторые хедж-фонды ожидают, что в течение ближайших 3–6 месяцев курс поднимется до $1,20. Джордан Рочестер, глава макростратегии по региону EMEA в Mizuho International, сказал Bloomberg, что один из его сценариев укрепления евро до $1,15–$1,20 «быстро превращается в базовый». Но не все трейдеры уверены в том, что это ралли продолжится. Валентин Маринов из Credit Agricole назвал валютную пару евро-доллар «чрезмерно перекупленной». 

На валюту, помимо попыток инвесторов найти новый защитный актив, влияют структурные факторы. Германия смягчила бюджетную политику и увеличила государственные расходы, что потенциально усиливает экономическую устойчивость еврозоны. Одновременно пошлины США снижают торговый профицит еврозоны, и объем средств, вложенных в долларовые активы, снижается. Тем не менее у аналитиков остается вопрос: насколько укрепление евро выгодно европейским регуляторам, особенно в условиях, когда рост валюты может осложнить экономическое восстановление. По мнению аналитика Bloomberg Вена Рама, европейские власти не заинтересованы в ужесточении условий, так как они и так обеспокоены перспективами экономического роста. 

Goldman Sachs резко понизил прогноз по ценам на нефть на текущий и следующий год. Согласно новой оценке банка, среднегодовая цена Brent в оставшиеся месяцы 2025 года составит $63 за баррель, а WTI — $59. Для 2026 года прогноз среднегодовой цены составляет $58 и $55 соответственно.

Предыдущий, мартовский, прогноз банка предполагал, что средняя цена на Brent в 2025 году составит $78, а на WTI — $74. Старый прогноз для 2026 года — $73 и $68 соответственно. В конце недели июньский фьючерс на Brent стоил $67,96, майский фьючерc на WTI — $64,68. 

Ключевыми факторами давления на рынок нефти аналитики называют возможное замедление экономики США (вероятность рецессии в течение года аналитики банка оценивают в 45%), а также риски увеличения добычи странами ОПЕК+. Тем не менее, базовый сценарий Goldman Sachs предполагает, что рецессии удастся избежать, мировой ВВП вырастет на 1,5%, а ОПЕК+ не будет увеличивать добычу существенно. 

При реализации негативного сценария — глобального экономического спада или полной отмены добровольных ограничений добычи ОПЕК+ — цена Brent может упасть до $40 за баррель и даже ниже. В то же время в случае восстановления мировой торговли и отмены пошлин банк допускает рост цен до $64 за баррель Brent в 2026 году.

Торговая война, инициированная администрацией США, перечеркнула надежды на восстановление американского рынка предметов роскоши в 2025 году, сообщает Financial Times.

Эскалация торгового конфликта между США и Китаем, двумя основными драйверами мирового потребления люкса, усиливает опасения по поводу снижения потребительской уверенности в этих странах. 

Компания Bernstein теперь ожидает, что в 2025 году выручка в люксовом сегменте сократится на 2%, хотя ранее ожидала роста на 5%. По словам одного из инвестиционных банкиров, восстановления в отрасли можно ждать не ранее 2026 года. Лука Солка, аналитик Bernstein, считает, что даже 90-дневная отсрочка по вступлению в силу зеркальных пошлин не спасет ситуацию: «Нельзя просто вернуться к прежним цифрам, будто ничего не произошло. Последствия от хаотичных торговых решений уже отразились на рынках и в экономике». 

Эрван Рамбур из HSBC предупреждает: «В этом году будет открыто гораздо меньше бутылок шампанского».

Агентство Moody’s Ratings пересмотрело прогноз по дефолтам среди компаний с низким кредитным рейтингом, указав на растущие риски замедления глобальной экономики из-за эскалации торговой войны и ухудшения условий финансирования, сообщает Bloomberg.

Согласно обновленным оценкам, к концу 2025 года уровень дефолтов среди спекулятивных эмитентов может достичь 3,1%, по сравнению с предыдущим прогнозом в 2,5%. Аналитики агентства предупреждают, что даже небольшое потрясение может увеличить количество дефолтов до 6%.

В аналитической записке Moody’s говорится, что новые пошлины могут сократить экономический рост США минимум на один процентный пункт и оказать давление на экономику других стран. Это ухудшит условия привлечения капитала и усилит осторожность со стороны инвесторов.

В первом квартале 2025 года Moody’s зафиксировало 27 дефолтов (против 38 годом ранее). Основная часть банкротств пришлась на секторы здравоохранения, бизнес-услуг, телекоммуникаций, а также розницу и гостиничную индустрию.

Фондовый индекс Японии Nikkei 225 в пятницу, 18 апреля, завершил торговую сессию ростом на 1,03%, несмотря на относительно малые объемы торгов из-за пасхальных каникул на других рынках. Индекс широкого рынка Topix прибавил 1,14%. По итогам недели Nikkei вырос на 3,41% — это самый сильный недельный рост с 20 января. Таким образом он завершил трехнедельное снижение, написал Reuters.

Оптимизм инвесторов связан с переговорами Японии и США по поводу новых условий торговли. Трейдеры пытаются уловить сигналы, как будет продвигаться история с пошлинами, написал Bloomberg. Переговоры начались 16 апреля в Вашингтоне, после них министр экономики Японии Ресей Аказава заявил, что Трамп назвал заключение сделки с Японией «высшим приоритетом». Трамп охарактеризовал переговоры в соцсети Truth Social словами «большой прогресс».