Хедж-фонды скупают акции крупнейших американских банков. Продолжится ли ажиотаж?

Хедж-фонды скупают акции крупнейших банков США максимальными за десятилетие темпами. Интерес подпитывают надежды на снижение процентных ставок Федрезервом, смягчение банковского регулирования и устойчивость сектора в целом, которую он продемонстрировал даже после всех стресс-тестов ФРС. Аналитики позитивно смотрят на перспективы отрасли, но некоторые все же предупреждают инвесторов о слишком завышенных ожиданиях.

На прошлой неделе хедж-фонды резко нарастили покупки банковских акций: объем чистых покупок (объем покупок минус объем продаж) достиг максимума почти за десять лет, передает Bloomberg со ссылкой на данные брокерского подразделения Goldman Sachs. На этом фоне в понедельник, 30 июня, индекс финансового сектора в составе S&P 500 установил новый исторический рекорд.

«Мы наблюдаем большой интерес к росту банковских акций, подпитываемый ожиданиями дерегулирования и низкой прогнозируемой волатильностью в секторе», — отметил в изложении Bloomberg Даниэл Кирш, глава опционного направления Piper Sandler.

Многие участники рынка рассчитывали на подобный рост котировок в секторе с ноября: переизбрание Дональда Трампа президентом США укрепило ожидания дерегулирования банков и курса на поддержку бизнеса, пишет Bloomberg. Позиции отрасли временно ослабли в апреле, когда Трамп начал торговую войну. Но с тех пор банковский индекс KBW, отслеживающий крупнейшие кредитные организации США, вырос более чем на 30 %, хотя и остается на 5,4 % ниже своего пика 2022 года.

Аналитики и трейдеры позитивно оценивают перспективы банковского сектора, подчеркивает Bloomberg. Так, UBS назвал свой портфель акций крупных банков одним из приоритетных инструментов для ставки на общий рост рынка. Ведущий аналитик Wells Fargo Майк Мэйо и специалисты Bank of America также ожидают продолжения ралли. Аналитики BofA под руководством Эбрахима Пунавалы добавили, что успешное прохождение банками стресс-тестов ФРС станет серьезным драйвером роста для сектора.

Кроме этого, аналитики ожидают дополнительных позитивных факторов, которые поддержат отрасль. Например, снижения требований к объему капитала и уровню долговой нагрузки. «Это может стать крупным изменением — если ослабить норматив по капиталу, который банки должны держать в балансах, кредитование станет более выгодным, и это может побудить их выдавать больше кредитов», — отметил в изложении Bloomberg Жерар Кэссиди, глава стратегии по банковским акциям в RBC Capital Markets. Он назвал финансовый сектор США своим любимым сектором и ожидает, что во второй половине 2025 года смягчение регуляции позволит банкам более агрессивно управлять портфелем кредитов к концу этого и в 2026 году.

Также ожидается смягчение денежно-кредитной политики ФРС. Хотя обычно высокие ставки полезны для банков, их снижение в этом году может помочь экономике и способствовать активизации сделок, пояснил Bloomberg. Кэссиди рассчитывает, что по мере приближения срока пересмотра фиксированных кредитов, выданных во время пандемии под сверхнизкие проценты, банки смогут установить для них более выгодные условия. «Сейчас банки получают более высокую доходность по своим активам, в то время как стоимость заимствований снижается», — отметил он.

Однако не все так гладко, предупредил Bloomberg. Хотя сектор показывал рост прибыли девять кварталов подряд, в текущем сезоне отчетности прироста от финансового сектора не ждут: показатели, скорее всего, останутся на прежнем уровне, передает агентство. JPMorgan, Citigroup и Wells Fargo откроют сезон квартальных отчетностей 15 июля.

Аналитик Baird Дэвид Джордж в своей записке 27 июня посоветовал инвесторам держаться подальше от акций JPMorgan и Bank of America. Он понизил рейтинг JPMorgan до «ниже рынка», а его целевая цена для акций банка — $235 — предполагает их падение почти на 20% от уровня закрытия 30 июня. Для Bank of America аналитик ухудшил рейтинг до нейтрального, а его таргет — $52 — почти на 10% последней цены закрытия.

Джордж признал оптимизм вокруг банков с большой капитализацией и их преимущества, но добавил, что считает, что акции BofA уже справедливо оценены, а у JPMorgan даже есть небольшой потенциал снижения, учитывая, что они торгуются с рекордными мультипликаторами.

«Мы понимаем, что идем против рыночного тренда, и признаем, что JPMorgan — это выдающаяся франшиза с доминирующими позициями в каждом из направлений и по-настоящему крепким балансом, — отметил Джордж. — Но ожидания в отношении банка сейчас чрезмерно высоки».