Инвестор из «Игры на понижение» захеджировался от роста акций Nvidia

Инвестор Майкл Бьюрри, известный тем, что стал прототипом героя фильма «Игра на понижение», купил call-опционы на акции Nvidia перед публикацией ее квартального отчета, чтобы застраховать крупную ставку на их снижение. Бьюрри сохраняет «медвежий» взгляд на ведущего чипмейкера: по его оценке, у компании растут сильные конкуренты и она может столкнуться со снижением рентабельности.

Майкл Бьюрри купил декабрьские call-опционы Nvidia со страйком примерно $250–290, сообщил он в своем блоге на площадке Substack 26 августа. Финансист назвал покупку хеджем от роста котировок чипмейкера и подчеркнул, что не рассчитывает заработать на ней как на самостоятельной сделке.

«Я не пытаюсь заработать на этих опционах и не стал бы этого делать, если бы у меня не было настолько крупной короткой позиции и позиции в put-опционах. Эта позиция составляет 3,5–4% моих портфелей», — написал Бьюрри. Инвестор отметил, что и раньше иногда покупал подобную страховку перед публикацией отчетности компаний, против которых играл на понижение, однако признал, что результаты таких сделок были неоднозначными.

В последнее время акции Nvidia после квартальных отчетов чаще снижались, чем росли, отметил Бьюрри, проиллюстрировав это графиком. Согласно ему, в последних четырех случаях бумаги компании дешевели на следующей за публикацией квартальных результатов сессии. При этом инвестор признает, что реакцию рынка на новую отчетность Nvidia, которая будет опубликована после закрытия торгов 26 августа, сейчас практически невозможно предсказать: он сравнил ее с подбрасыванием монетки.

Бьюрри подчеркнул, что нынешняя рыночная оценка Nvidia не отражает ее долгосрочных рисков. На первый взгляд акции выглядят дешево с учетом темпов роста и доминирующего положения компании, однако, по расчетам инвестора, их фундаментальная стоимость значительно ниже текущей рыночной цены. Он ожидает, что период монопольной власти Nvidia окажется недолгим, а рентабельность бизнеса со временем начнет снижаться.

Еще одним риском Бьюрри считает капитальные затраты Nvidia и инвестиции, которые компания делает для диверсификации бизнеса и поддержания роста выручки. Он предположил, что такие вложения на поздней стадии ИИ-бума могут привести к «шокирующему» сокращению прибыли в не столь отдаленном будущем.

Бьюрри докупил акции Birkenstock и Freddie Mac. Он отметил, что теперь позицию в Birkenstock уже сформировал полностью, а свои вложения во Freddie Mac и Fannie Mae назвал крупными. Финансист также нарастил короткие позиции в Oracle, Palantir, Nebius, Nvidia и Caterpillar. Совокупный вес шортов непосредственно в акциях превышает 21% его портфелей, без учета put-опционов.