Инвесторы в поисках защиты разогнали оценку акций «зубной пасты» выше техсектора

Технологический сектор больше не самый дорогой в S&P 500 по соотношению цены акций и ожидаемой прибыли. Он долго удерживал этот статус благодаря расчету инвесторов на более быстрый рост прибыли технологических компаний и высокую маржу, однако теперь лидерство перешло к сектору товаров повседневного спроса, куда входят ретейлеры Costco Wholesale и Walmart, а также производитель бытовой химии и средств гигиены Colgate-Palmolive, обратил внимание MarketWatch. «Поиск безопасного места на рынке сделал «акции производителей зубной пасты» дороже технологических», — пишет издание.

По данным FactSet, утром во вторник, 20 октября, форвардный коэффициент P/E сектора товаров повседневного спроса S&P 500 составлял 23,8 против 19,8 у технологического сектора, пишет MarketWatch. Этот коэффициент — отношение цены акции к ожидаемой прибыли компании — показывает, сколько инвесторы готовы платить за каждый доллар ее будущей прибыли. Обычно акции производителей и продавцов товаров повседневного спроса торгуются с более скромными мультипликаторами относительно технологических бумаг: инвесторы ценят их за стабильный, но умеренный рост и надежные дивиденды, поясняет издание.

Акции компаний товаров повседневного спроса в составе S&P 500 — продающих продукты питания и товары первой необходимости, которые людям нужны при любых экономических условиях, — в октябре уже подскочили почти на 9%, по данным FactSet. Для сравнения: широкий индекс S&P 500 прибавил менее 1% за это же время, а его информационно-технологический сектор упал на 3,8%, обращает внимание MarketWatch.

«Акции производителей товаров повседневного спроса стали относительно более привлекательным инструментом хеджирования на фоне концентрации рынка в технологических бумагах и неопределенности вокруг искусственного интеллекта», — заявил главный рыночный стратег подразделения Nationwide по управлению инвестициями Марк Хакетт. Однако из-за ралли последнего месяца отдельные лидеры и, пожалуй, сектор в целом перестали быть дешевыми, хотя и не стали повсеместно переоцененными, добавил он. Если акцию или сектор называют «переоцененными», это может означать, что они дороги относительно прогнозной прибыли, поясняет MarketWatch.

Тем не менее отдельные компании сектора товаров повседневного спроса действительно выглядят дорогими. Акции Walmart и Costco торгуются примерно в 42 и 48 раз дороже ожидаемой прибыли соответственно, хотя прогнозируемый рост их прибыли значительно ниже, чем у технологического сектора, обратило внимание издание.

Инвесторам вполне логично платить больше за «надежную прибыль» компаний сектора товаров повседневного спроса, однако в цене некоторых лидеров роста уже может быть заложен необычно оптимистичный прогноз для сектора, заявил Хакетт. «Если инфляция начнет давить на маржу, потребители переключатся на более дешевые товары или прибыль разочарует инвесторов, акции с высокими мультипликаторами могут оказаться уязвимы», — пояснил он.

Когда инвесторы начинают нервничать по поводу перспектив ИИ-ралли или состояния экономики, они часто перекладывают средства в защитные секторы, такие как товары повседневного спроса. Но если и в этот сектор устремляется слишком много инвесторов, укрыться становится почти негде, отмечает MarketWatch.

Во время экономических спадов сектор товаров повседневного спроса часто опережал широкий рынок акций. Согласно данным Dow Jones Market Data, в ходе четырех предыдущих рецессий (определяемых как два квартала падения реального ВВП подряд) — в июле 1990 года, марте 2001 года, декабре 2007 года и феврале 2020 года — этот сектор в среднем прибавлял 2,2% в первые полгода после начала спада и почти 6% через год, передает издание. Экономика США сейчас не находится в рецессии, однако рынок труда и потребительские расходы демонстрируют явные признаки охлаждения из-за стойкой инфляции и высокой стоимости заимствований. Но, по мнению Хакетта, нынешний опережающий рост акций сектора товаров повседневного спроса больше похож на защитную ротацию, чем на свидетельство резкого улучшения потребительского спроса.

«Инвесторы снижали риск в портфелях на фоне опасений по поводу капитальных затрат на искусственный интеллект, стоимости финансирования, оценок и устойчивости ожиданий по прибыли технологического сектора. Это пошло на пользу компаниям с постоянным спросом, способностью повышать цены без потери покупателей и относительно стабильным денежным потоком», — заявил он.

На фоне просадки технологического сектора стратеги Goldman Sachs на прошлой неделе посоветовали инвесторам обратить внимание на 23 защитные акции из потребительского сектора и сферы здравоохранения. В этот список вошли производитель товаров гигиены Colgate-Palmolive, изготовитель бытовой химии Church & Dwight, а также акции Hershey.