Любимый показатель инфляции ФРС на пике с февраля: помешает ли это снижению ставки?

Базовая инфляция в США в июле выросла на 2,9% — это самый быстрый темп за пять месяцев, показал индекс расходов на личное потребление (PCE). Это индикатор роста цен, который предпочитает ФРС США при принятии решений по денежно-кредитной политике. Несмотря на ускорение инфляции, аналитики по-прежнему ждут снижения процентной ставки Федрезервом в сентябре, однако уверенность в дополнительных смягчениях в этом году может пошатнуться.

Базовый индекс PCE, который не учитывает волатильные цены на еду и энергию, поднялся на 2,9% в июле в годовом выражении, сообщило Бюро экономического анализа США. Это самый высокий темп роста индекса с февраля, причем индекс повышается третий месяц подряд. Относительно июня базовый PCE вырос на 0,3%. Оба показателя соответствуют прогнозам аналитиков, которые приводили Bloomberg и MarketWatch.

«Инфляция поднялась в сравнении с весной, поскольку пошлины постепенно перетекли из портов на склады и затем на кассы магазинов», — говорил до публикации статистики старший экономист Comerica Bank Билл Адамс в изложении MarketWatch.

Потребительские расходы с поправкой на инфляцию увеличились в июле на 0,3% — это лучший рост за четыре месяца: это показывает устойчивость спроса, отметил Bloomberg.

Фьючерсы на индекс S&P 500 на момент публикации этого материала опускались на 0,35%, фьючерсы на Dow Jones теряли 0,31%, а на Nasdaq 100 — сразу 0,6%.

Доходность гособлигаций США осталась в плюсе после публикации индекса PCE, но слабо менялась в сравнении с тем, что было до этого, отметил MarketWatch. Доходность 30-летних и 10-летних бондов прибавляла около 3 базисных пунктов и достигала примерно 4,91% и 4,23% соответственно, а у двухлетних она росла на 1 базисный пункт — до 3,6%, следует из данных FactSet.

До публикации статистики снижались цены на золото, в то время как доллар немного дорожал. Накануне стоимость золота поднялась до $3423,16, что стало самым высоким уровнем с 23 июля, отметил Reuters. С начала августа драгоценный металл прибавил в цене 3,6%.

«Помимо небольшого роста доллара, золото тоже чувствует гравитационные силы, которые обычно наблюдаются вблизи больших, круглых цифр (вероятно, имеется в виду публикация статистических данных. — Oninvest). Рынки, по-видимому, не хотят позволять золоту сильно отклоняться от психологической отметки в $3400 в преддверии публикации PCE», — говорил старший рыночный аналитик Nemo.Money Хан Тан в изложении Reuters.

Если всплеск инфляции будет не хуже ожидаемого, золото сможет удержаться выше $3400, однако если данные PCE снизят надежды рынка на смягчение ставок ФРС в этом году, спотовые цены на драгметалл могут опуститься ниже этой отметки, прогнозировал Тан. Золото, которое не приносит процентной доходности, обычно показывает неплохие результаты при низких ставках, пояснил Reuters.

Индекс PCE — это предпочитаемый ФРС США показатель инфляции при принятии решений по денежно-кредитной политике. Для измерения инфляции используется также CPI — индекс потребительских цен. Они в июле выросли на 2,7% в годовом выражении — ровно так же, как в июне, и меньше, чем ожидали аналитики.

Несмотря на ускорение роста PCE, эффект от июльского показателя может быть сдержанным, предполагал MarketWatch. Председатель ФРС Джером Пауэлл в своей речи на прошлой неделе заявил, что он теперь меньше обеспокоен инфляцией и больше следит за состоянием рынка труда: это позволяет предположить, что снижение ставок на заседании регулятора в сентябре гарантировано, писало издание. У Пауэлла перед его выступлением в Джексон-Хоуле уже должны были быть хорошие оценки PCE, поскольку они производятся на основе уже опубликованных данных по потребительским и оптовым ценам, пояснил MarketWatch.

Но экономисты говорили, что более высокая инфляция может ограничить возможности дополнительных снижений ставки позднее в 2025 году, также предупреждал MarketWatch. Но по поводу сентябрьского заседания — только резкий всплеск инфляции в августе — может заставить ФРС передумать снижать предполагало издание.

Экономисты ожидают, что базовый PCE в четвертом квартале достигнет пика в 3,2% в четвертом квартале 2025 года, показал опрос Bloomberg 22–27 августа, в котором приняли участие 79 специалистов. Они считают, что инфляция в годовом выражении будет постепенно снижаться в 2026 году, но останется выше целевого значения ФРС в 2%.

Одновременно экономисты ждут замедления роста ВВП США до 1,1% во второй половине 2025 года после повышения в среднем на 1,4% в первом полугодии. Это показывает, что ФРС окажется под давлением устойчивого ценового давления и «бледной» экономической активности, отметил Bloomberg. Вместе с тем участники опроса довольно низко оценили вероятность рецессии в следующие 12 месяцев — в 32%, что стало самым низким результатом с марта. Экономисты надеются на ускорение роста инвестиций бизнеса в следующем году, сообщило агентство.