Mizuho рекомендовал купить акции Micron и Sandisk на спаде. Он не видит угрозы Google

Аналитик Mizuho Securities Виджай Ракеш подтвердил рекомендацию к покупке акций производителей чипов памяти Micron Technology и Sandisk после их резкого снижения на прошлой неделе, пишет Barron’s. Падение произошло после того, как подразделение Google представило алгоритм TurboQuant, который, по опасениям рынка, может снизить спрос на продукцию этих чипмейкеров.

В Mizuho считают, что инвесторам стоит игнорировать информационный шум, связанный с опасениями влияния алгоритма TurboQuant на спрос на память. Аналитик банка подтвердил «бычью» позицию по акциям обеих производителей. Установленные им целевые цены предполагают, что котировки Micron могут вырасти на 1,3% на горизонте 12 месяцев, а бумаги Sandisk взлетят почти на 45%.  

Резко усилившийся спрос на память на фоне расширения ИИ-инфраструктуры и ограниченное предложение уже привели к дефициту и взрывному росту цен на эти чипы. Крупные облачные провайдеры, включая Amazon и Google, планируют потратить около $650 млрд на дата-центры и закупку процессоров, включая микросхемы для хранения данных, сообщал 26 марта Bloomberg. В результате капитализация Micron за год подскочила на 466%, а Sandisk увеличил рыночную стоимость на 2230%. 

Однако после публикации квартального отчета Micron 19 марта котировки компании резко подешевели. Несмотря на то, что она представила сильные результаты — к примеру, ее выручка почти утроилась, — инвесторов напугали растущие капитальные затраты. К концу марта акции Micron вошли в зону «медвежьего рынка» и оказались самыми дешевыми в индексе S&P 500, подсчитал MarketWatch.   

Однако ключевым отраслевым фактором давления на чипмейкеров стал именно релиз TurboQuant, считает Barron’s. С тех пор бумаги Sandisk потеряли более 10% стоимости, а Micron — более 26%. 

Алгоритм сжатия TurboQuant, по данным исследователей Google, сокращает объем «ключевой памяти» в моделях искусственного интеллекта как минимум в шесть раз и может ускорить их работу в восемь раз без потери точности. Новая разработка заставила инвесторов опасаться, что подобные технологии могут смягчить дефицит на рынке памяти, снизить потребность в микросхемах и соответственно привести к снижению цен на них, объясняет Bloomberg.

В Mizuho считают, что внедрение TurboQuant в конечном итоге сыграет на руку производителям памяти. По мнению аналитика, повышение эффективности ускорит распространение технологий ИИ и, наоборот, усилит спрос на компоненты, включая чипы памяти. Этот эффект называется парадокс Джевонса, пишет Barron's, — по имени английского экономиста, описавшего использование угля паровыми машинами. В применении к ИИ-рынку — ожидаемое сжатие данных позволит создавать более крупные языковые модели, ускорит инференс (процесс обработки запросов и генерации ответов), и снизит стоимость обработки одного запроса, что будет стимулировать дальнейшее увеличение расходов, прогнозирует аналитик банка.

Ключевым драйвером роста сектора, по его оценке, остается динамика рынка флеш-памяти для хранения данных (NAND): объем памяти в ИИ-серверах за последний год удвоился, а цены на нее продолжают расти от квартала к кварталу. На этом фоне Micron и Sandisk могут превзойти даже завышенные ожидания аналитиков, считают в Mizuho.

Консенсус Уолл-стрит по акциям Sandisk преимущественно позитивный: большинство аналитиков — 18 из 24-х — рекомендуют покупать его бумаги. Шестеро занимают нейтральную позицию. Советов к продаже нет. По бумагам Micron практически полное единодушие: «бычьи» рейтинги компании присвоили 45 аналитиков из 48-ми. Остальные предлагают удерживать акции в портфеле.