Одна из лучших акций прошлого года — теперь самая дешевая в S&P 500. Стоит ли купить?

Акции производителя памяти Micron, которые в прошлом году подорожали почти на 20% и показали второй лучший результат в S&P 500, теперь оказались самыми дешевыми в индексе, подсчитал MarketWatch. Мультипликатор P/E, отражающий отношение стоимости бумаг к ожидаемой годовой прибыли компании, у Micron составляет всего около 4,5. Еще 31 декабря акции торговались с коэффициентом 7,9.

Micron стал одним из главных бенефициаров дефицита, вызванного стремительным ростом спроса на ИИ-процессоры. Но сочетание недавнего резкого падения котировок и стремительного роста прогнозов по прибыли компании делает ее бумаги крайне недооцененными, отмечает MarketWatch.

Акции Micron за неделю обвалились более чем на 15% и вошли в зону «медвежьего рынка», сейчас они торгуются на 22% ниже максимума, достигнутого 18 марта. «Медвежьим рынком» считается снижение более чем на 20% от недавнего пика. Распродажа началась еще на прошлой неделе после публикации квартального отчета производителя. Несмотря на то, что компания представила сильные результаты — к примеру, ее выручка почти утроилась, — инвесторов напугали растущие капитальные затраты.

На конец февраля консенсус-прогноз Уолл-стрит предполагал, что прибыль на акцию компании в ближайшие 12 месяцев (forward EPS) будет составлять $44,1. Сейчас он вырос до $79,58. Аналитики повысили оценки после позитивных комментариев компании о ценах и спросе в ходе конференц-звонка по итогам публикации отчетности. Тем не менее, несмотря на ожидаемый дальнейший рост финансовых показателей, акции оказались под давлением: Micron поднял прогноз по капитальным затратам в текущем финансовом году с $20 млрд до $25 млрд и предупредил инвесторов о еще более значительных расходах в следующем. Деньги нужны, чтобы расширить производство и удовлетворить стремительно растущий спрос на чипы памяти, ставшие критически важными для развития ИИ-инфраструктуры.

Инвесторы опасаются, что рынок памяти может вскоре достичь пика из-за планов ведущих игроков по увеличению производственных мощностей, поясняет MarketWatch. Прибыль компаний подскочила из-за серьезного дисбаланса спроса и предложения, который позволил Micron и его немногим конкурентам значительно повысить цены на их продукцию. Компания теперь ожидает валовую маржу на уровне 81% в текущем квартале — крайне высокий показатель для производителей «железа», обращает внимание MarketWatch.

Увеличение производственных мощностей может ослабить ценовую силу компании, что ставит под сомнение устойчивость столь высокой маржинальности, пишет издание.

Инвесторы также помнят прошлый негативный опыт: рынок памяти традиционно отличается высокой цикличностью, и Micron, например, фиксировал чистый убыток еще в 2023 году. Они, вероятно, проявляют осторожность, «учитывая предыдущие обвалы», написала в заметке аналитик Deutsche Bank Мелисса Уизерс. Эти опасения «сложно быстро развеять», считает она.

Уолл-стрит позитивно смотрит на акции производителя памяти. По данным MarketWatch, 47 из 50 аналитиков, отслеживающих бумаги Micron, рекомендуют покупать их. Три месяца назад «бычьих» оценок было только 39.

Трое аналитиков заняли нейтральную позицию и предлагают держать акции в портфеле, а советов продавать нет. Месяц назад два инвестбанка рекомендовали инвесторам сокращать долю в компании.

Консенсусная цена Уолл-стрит составляет $535,2, что на 50% выше текущей стоимости акций Micron.