«Настроения слишком оптимистичные»: в BofA заговорили о конкуренции облигаций и акций

Акции впервые за последние десятилетия столкнулись с реальной конкуренцией со стороны облигаций, заявила Савита Субраманиан из Bank of America. По ее мнению, завышенные настроения инвесторов делают акции скорее более уязвимыми к разочарованиям, нежели обещают им рост, пишет Bloomberg.

Доходность с поправкой на риск по 10-летним гособлигациям США в настоящее время превышает 5%, отметила Субраманиан. При этом доходность индекса S&P 500 в течение следующих 10 лет может не достичь этого уровня, предполагает собственная модель оценки ее команды.

«Впервые за последние десятилетия облигации снова выглядят интересными», — заявила Субраманиан в интервью Bloomberg. По ее словам, американские регуляторы сосредоточены на том, чтобы ставки по долгосрочным бондам не поднимались слишком высоко, причем и Федеральная резервная система, и Минфин уделяют пристальное внимание дальнему концу кривой доходности. Демографические тренды тоже позволяют предположить, что пиковые значения ставок могут оказаться ниже, чем в 1970–1980-х годах, тогда как развитие искусственного интеллекта со временем способно сдержать инфляцию, добавила она.

По словам Субраманиан, это создает потенциально более привлекательные условия для облигаций, поскольку доходность вряд ли вырастет значительно выше 6–7%. Хотя такие уровни будут высокими, акции, тем не менее, должны справиться с ними, отметила эксперт.

Рынок акций до сих пор успешно противостоял росту доходности, отмечает Bloomberg. Индекс S&P 500 во вторник, 6 октября, закрылся на рекордном уровне впервые с августа благодаря сильным корпоративным прибылям и перспективам инвестиций в ИИ. Савита Субраманиан считает такой оптимизм инвесторов потенциальным поводом для беспокойства, отмечая, что аналитики прогнозируют рекордные темпы роста прибылей компаний из S&P 500 на ближайшие пять лет. «Когда ожидания настолько высоки, рынок скорее разочаруется, чем получит повод для позитивного сюрприза. Это не технологический пузырь 2000 года, но я опасаюсь, что настроения стали слишком оптимистичными», — заявила она.

Доходность 30-летних облигаций США росла в ходе торгов в США 7 октября до 5,73%, а 10-летних — до 5,36%, что стало максимумом с 2002 года. Бонды не впервые достигли этой отметки, но они вернулись к ней после небольшого отката. Доходности растут, когда цена облигаций снижается.

Серьезная распродажа облигаций в последние месяцы подпитывалась резким пересмотром ожиданий относительно повышения процентных ставок в США для сдерживания инфляции, вызванной энергетическим фактором, пишет Bloomberg.