Small-caps могут обойти крупных конкурентов на фоне снижения ставки ФРС — аналитики

В ближайшие недели индекс Russell 2000, эталонный индикатор небольших компаний с листингом в США, может обойти по доходности крупнейших эмитентов. Председатель ФРС Джером Пауэлл 22 августа дал понять: уже в сентябре процентная ставка будет снижена. Это привело к росту всех биржевых индексов, а ориентированный на small-caps ETF iShares Russell 2000 привлек максимальный объем средств инвесторов с ноября 2024 года.

«При отсутствии важных новостей об [импортных] пошлинах или других макроэкономических сюрпризов индекс Russell 2000 в ближайшие недели, вероятно, опередит компании с высокой капитализацией», — считает стратег по акциям Bank of America Джилл Кэри Холл, чью инвестзаписку цитирует агентство Bloomberg.

Аналогичное мнение у стратегов инвестбанка UBS, которые считают, что small-cap компании и активы низкого качества «могут и дальше демонстрировать более высокую доходность». С начала августа индекс Russell 2000 подскочил на 8%, тогда как S&P 500, отслеживающий деятельность крупнейших эмитентов, — только на 3,2%. 

Bank of America разослал клиентам записку о малых компаниях 25 августа после выступления председателя Федрезерва Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле в минувшую пятницу. Заявления главы ФРС дали инвесторам понять: уже в сентябре произойдет снижение процентных ставок, пишет Bloomberg. Снижение ставки смягчит давление на балансы small-cap компаний, пишет UBS. Долги небольших компаний зачастую имеют плавающие ставки, и на них напрямую влияет политика ФРС. 

Выступление Пауэлла привело к росту всех биржевых индексов: 22 августа S&P 500 подскочил на 1,5%, Dow Jones Industrial Average — на 1,9%, почти столько же прибавил Nasdaq Composite, в котором большой вес имеют технологические компании. 

Но наибольший прирост продемонстрировал именно Russell 2000, который в пятницу взлетел почти на 4%. Инвесторы обеспечили наибольший приток в биржевой фонд ETF iShares Russell 2000 с ноября 2024 года, указывает Bloomberg.

«После Джексон-хоула акции малой капитализации наконец-то начали выходить на первый план», — написала руководитель отдела стратегии по акциям США RBC Capital Markets Лори Кальвасина (ее мнение также приводит Bloomberg). 

Она считает, что small-cap сегмент может быть готов к краткосрочному росту, который отчасти объясняется оттоком капиталов из крупных технологических компаний. Однако на долгосрочном горизонте ее взгляд на перспективы небольших компаний остается нейтральным — в отличие от позиции относительно large-cap игроков.  

Холл из BofA отметила, что ждет публикации отчета по занятости на следующей неделе. После этого перспективы снижения ставки ФРС в сентябре станут отчетливее, отмечает она. Холл также указывает, что устойчивый рост сектора будет зависеть от показателей прибыли, динамики продаж и рисков, связанных с импортными пошлинами. Стратег BofA напомнила, что октябрь исторически был худшим месяцем для small-cap компаний по сравнению с large-cap игроками.