Strategy избежит налога за нереализованные биткоины. Почему это важно для инвестора?

Крупнейший корпоративный держатель биткоина Strategy заявил, что больше не подпадает под действие альтернативного минимального корпоративного налога (CAMT) в США после того, как налоговая служба выпустила соответствующее разъяснение. Это значит, что компании не придется платить налог с нереализованных цифровых активов, пояснил основатель компании Майкл Сейлор. Strategy ожидала, что с 2026 года будет облагаться CAMT в размере 15%. Акции Strategy после публикации этой новости подорожали на 6%.

Strategy сообщила, что больше не ожидает попадания под действие альтернативного налога (Corporate Alternative Minimum Tax, CAMT) после того, как Минфин США и Налоговая служба (IRS) опубликовали соответствующие разъяснения. В них говорится, что компании могут не учитывать нереализованную прибыль и убытки по цифровым активам при определении обязательств по альтернативному минимальному корпоративному налогу.

«Благодаря временным разъяснениям Министерства финансов и IRS, опубликованным вчера, Strategy не ожидает обложения альтернативным минимальным корпоративным налогом в связи с нереализованной прибылью от биткоина», — написал глава компании Майкл Сэйлор в соцсети X.

Инвесторы посчитали, что освобождение от налога увеличит прибыль компании: на торгах в среду, 1 октября, акции Strategy выросли на 6,3%, до $342,5.

Ранее, на фоне роста цен на биткоин в этом году, Strategy ожидала, что с 2026 года будет облагаться CAMT в размере 15% от прибыли. Этот налог применяется к компаниям, чья прибыль превышает $1 млрд за трехлетний налоговый период, предшествующий первому году налогообложения, поясняет Bloomberg.

Strategy в январе начала учитывать рыночную стоимость биткоинов в своей отчетности в соответствии с новыми бухгалтерскими стандартами. В результате по состоянию на 30 июня, у Strategy был нереализованный прирост от владения биткоинами в размере $8,1 млрд. Всего на балансе у компании находится около $74,6 млрд в биткоине.

Модель бизнеса Сэйлора заключается в том, чтобы выпускать долговые облигации и акции, покупать на полученные средства биткоин, ждать, пока рынок присвоит за это премию, и повторять цикл. С 2020 года, когда компания перешла от выпуска корпоративного софта к накоплению криптовалюты, ее акции перестали оцениваться по будущей прибыли. Теперь справедливую стоимость рассчитывают по мультипликатору mNAV (market-adjusted Net Asset Value — «рыночная чистая стоимость активов»), который показывает, с каким отношением к балансовой стоимости биткоин-резерва Strategy торгуются ее акции. Когда биткоин дешевеет, mNAV сокращается.

При текущей стоимости биткоина mNAV у Strategy составляет 1,49, следует из данных, опубликованных на сайте компании. Это означает, что акции Strategy торгуются примерно на 49% выше справедливой стоимости токенов, которыми владеет компания.