Акции Strategy упали после прогноза аналитика: что испугало рынок?

Бумаги cофтверной компании и крупнейшего корпоративного держателя биткоина Strategy (ранее MicroStrategy) упали более чем на 2% на торгах 21 августа после публикации аналитической записки. Эксперт Гас Гала из Monness, Crespi, Hardt установил целевую цену по бумагам компании почти вдвое ниже текущего уровня в $338 и подтвердил рекомендацию «продавать». За последний месяц компания потеряла почти 20% стоимости на фоне широкой рыночной коррекции. 

Акции Strategy Майкла Сэйлора, одного из самых известных энтузиастов криптовалюты, на торгах 21 августа просели на 2,4% на публикации аналитической записки Гаса Гала из инвесткомпании Monness, Crespi, Hardt, пишет Motley Fool. 

Эксперт подтвердил рекомендацию «продавать» по акциям Strategy с целевой ценой $175 — почти вдвое ниже их текущего уровня около $338. Среди причин такого решения аналитик указал высокую волатильность бумаг Strategy и цикличность биткоина. По его словам, акции остаются под давлением и нисходящий тренд, скорее всего, продолжится, отмечает Barron’s.

Компания привлекла внимание, когда стала крупнейшим корпоративным держателем биткоина. Сейчас на ее балансе больше 600 000 биткоинов.

На премаркете пятницы, 22 августа, акции Strategy немного отыграли падение ростом на 0,2%. За последний месяц они упали почти на 20%, в то время как стоимость биткоина снизилась всего на 3,5%.

Несмотря на распродажу, за год бумаги Strategy прибавили уже более 140% благодаря росту биткоина выше $120 000. Однако Гала предупреждает: высокая волатильность криптовалюты несет серьезные риски, уточняет Barron’s. 

Биткоин подвержен не только росту, но и резким обвалам. Именно это, по словам Гаса Гала, делает инвестицию крайне рискованной. «Мы продолжаем считать, что компании с биткоин-казначейством — это признак поздней стадии бычьего цикла биткоина», — говорит аналитик (цитата по Barron’s).

Чтобы акции Strategy смогли пойти против этого сценария, биткоин должен выйти из своей исторической модели «бум—крах» и продолжить длительное ралли, говорит Гала. 

В некоторые периоды капитализация Strategy была более чем в два раза выше стоимости реально удерживаемого ею биткоина, добавляет аналитик. Сейчас премия составляет 1,34 к 1, то есть рыночная цена акций оценивает компанию на 34% дороже, чем стоит ее запас BTC. 

По мнению Гала, инвесторам не стоит наращивать короткие позиции (играть на понижение), но и долгосрочно держать акции (лонг) также рискованно. Он прогнозирует, что этот коэффициент будет снижаться, в том числе из-за скепсиса кредитных рынков относительно долгов, которые компания выпустила для финансирования покупок BTC.

Гала также сомневается, что рейтинговые агентства согласятся присвоить Strategy инвестиционный рейтинг в обозримом будущем. Причина — прибыль компании в основном состоит из нереализованной переоценки биткоина.

Инвестиционный рейтинг позволил бы Strategy выпускать и обслуживать долги на более выгодных условиях, но для этого биткоин должен был бы восприниматься рынком как более стабильный актив — аналог цифрового золота, заключает аналитик. 

Сейчас биткоин консолидируется в диапазоне $112 500, отмечает Mitrade.com. Издание уточняет, что не только Strategy пострадала от распродаж. 21 августа акции Circle, эмитента стейблкоина USDC, упали на 4% после ажиотажа, вызванного IPO компании. Американская криптобиржа Coinbase тоже показала снижение: ее бумаги просели на 2,5%.