Утро в Нью-Йорке: в фокусе рынка — колебания тарифного маятника

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Freedom Capital Markets Research.

Торги 11 апреля на американских фондовых площадках закрылись в плюсе, чуть ниже дневных максимумов. S&P 500 вырос на 1,81%, завершив лучшую для себя неделю с ноября 2023 года. Nasdaq 100 поднялся на 1,89%, Dow Jones прибавил 1,56%, а Russell 2000 — 1,57%. Золото подорожало на 2,1%, в очередной раз обновив исторический максимум. Его рост за всю прошедшую неделю составил 6,9%, став рекордным для такого временного отрезка с марта 2020 года.

Китай повысил тарифы на американские товары до 125%, заявив, что аналогичные следующие потенциальные шаги со стороны США останутся без ответа. Тем не менее в обозримом будущем ожидаются пошлины на полупроводники. Тема разрыва экономических связей между первыми экономиками мира по-прежнему активно обсуждается инвестсообществом.

По данным Мичиганского университета, инфляционные ожидания населения CIF на горизонте года достигли 44-летнего пика на уровне 6,7%. Потребительский оптимизм упал на минимум с июня 2022-го. На этом фоне ожидания по снижению ставки ФРС были пересмотрены в более консервативную сторону.

Представители руководства регулятора указывают на высокий уровень неопределенности, прогнозируя на текущий год замедление роста экономики до 1% при ускорении инфляции до 4% под влиянием тарифной политики Белого дома.

Индекс цен производителей (PPI) оказался ниже консенсуса благодаря падению цен на энергоносители. Базовый PPI опустился на 0,1% м/м при прогнозе повышения на 0,3%; цены на услуги снизились на 0,2% м/м.

— Сезон отчетности за первый квартал по традиции открыли крупнейшие финансовые корпорации. Прибыль J.P. Morgan Chase (JPM: +4%), Wells Fargo (WFC: −0,95%), Morgan Stanley (MS: +1,44%) и BlackRock (BLK: +2,33%) превысила средние ожидания аналитиков.

— Harley-Davidson (HOG: +4,9%) рассматривает продажу финансового подразделения Harley-Davidson Financial Services (HDFS) за $1 млрд.

— По данным Bloomberg, Five Below (FIVE: −2,1%) уведомила китайских поставщиков об отмене транспортировки их грузов из-за взаимных ввозных тарифов, установленных Пекином и Вашингтоном.

Тарифные войны остаются в центре внимания рынка. Инвесторы позитивно восприняли временную отмену повышенных пошлин на китайскую электронику. Однако уже в понедельник ,14 апреля, администрация Трампа представит планы по введению новых тарифов на ранее не затронутые этими мерами полупроводники и всю цепочку поставок электроники. Министр торговли США Говард Латник заявил, что эти пошлины могут быть введены через один-два месяца, но, вероятно, они будут ниже 125%. Это может несколько смягчить ситуацию для компаний с большими производственными мощностями в Китае, включая Apple. Цель — стимулировать перенос производства микроэлектроники в США. В переговорах участвуют Великобритания, ЕС, Япония, Южная Корея, Израиль и Индия, но не Китай.

В макроэкономическом календаре на 14 апреля не запланировано значимых релизов. Квартальную отчетность представит Goldman Sach (GS).

Фьючерсы на основные американские индексы растут, реагируя на отсрочку введения пошлин на китайскую микроэлектронику. Однако упомянутые выше новые шаги в отношении тарифных ограничений могут разочаровать инвесторов. С учетом этого мы оцениваем баланс рисков на предстоящую сессию как нейтральный при сохранении высокой волатильности. Прогнозируем движения S&P 500 в диапазоне 5200–5500 пунктов (от −3,2% до +2,6% к уровням закрытия предыдущих торгов).

— Администрация Трампа продолжает антимонопольное давление: по данным NYT, дела против Meta (META) и Alphabet (GOOG) переходят в активную фазу.

— Временная отмена пошлин на импорт электроники из КНР ослабила риски для Apple (AAPL) и Nvidia (NVDA). Apple удалось избежать реализации худшего сценария, но сложности, связанные с цепочками поставок и зависимостью от Китая, сохраняются. С марта 2024-го по март 2025-го в Индии было выпущено iPhone на $22 млрд (+60% г/г). Компания также готовит два новых устройства Vision Pro.

— Трамп вновь выступил против иностранного контроля над U.S. Steel (X), что снижает шансы на одобрение сделки по ее продаже Nippon Steel за $15 млрд.

— По информации Bloomberg, итальянский миллиардер Джанлуиджи Апонте является главным претендентом на покупку 43 портов у конгломерата CK Hutchison. Согласно условиям сделки, его компания станет единоличным владельцем всех активов, за исключением двух портов в Панаме, которые перейдут под контроль BlackRock (BLK).