Goldman Sachs второй раз с начала апреля ухудшил прогноз по китайским акциям

Goldman Sachs второй раз с начала апреля понизил целевые уровни по ключевым китайским фондовым индексам — на фоне усиливающейся торговой войны между Вашингтоном и Пекином. Заметно смягчить ее негативное влияние на экономику Китая способны последние послабления Дональда Трампа в отношении импорта потребительской электроники и полупроводников.

Goldman Sachs понизил 12-месячный таргет по индексу MSCI China (отражает динамику акций крупнейших китайских компаний, доступных международным инвесторам) с 81 до 75 пунктов, по CSI 300 (отслеживает динамику акций 300 крупнейших и наиболее ликвидных компаний на биржах в материковом Китае) — с 4500 до 4300, сообщил Bloomberg. При этом новые ориентиры по-прежнему предполагают рост: на 12% и 15% соответственно от уровней закрытия торгов 11 апреля.

Первое в этом месяце снижение таргета Goldman по MSCI China — с 85 до 81 пункта — произошло сразу после вступления в силу пошлин, анонсированных Трампом 2 апреля. «Торговая напряженность между США и Китаем достигла беспрецедентного уровня, усиливая риски глобальной рецессии и потенциального разрыва между крупнейшими экономиками мира — в том числе в таких стратегических сферах, как рынки капитала, технологии и геополитика», — цитирует агентство аналитическую записку Goldman.

Сейчас стратеги одного из крупнейших банков Уолл-стрит отдают предпочтение A-акциям (бумагам на материковом рынке) перед H-акциями (в Гонконге). Goldman также поднял рейтинг банков и девелоперов до Overweight («выше рынка», соответствует рекомендации покупать акции) — и ожидает от Пекина «решительных и сильных» мер по смягчению торговых шоков, говорится в статье.

14 апреля инвесторы получили передышку: в конце прошлой недели Белый дом сообщил о временном освобождении импортной потребительской электроники и чипов от двух пошлин сразу — 125-процентных тарифов на китайский импорт и базовой 10-процентной ставки. Согласно перечню, опубликованному погранично-таможенной службой США, под исключения подпали смартфоны, ноутбуки, жесткие диски, процессоры, оперативная память и плоские дисплеи.

Хотя накануне Трамп заявил в своей соцсети Truth Social, что эти товары «просто перемещаются в другую тарифную корзину», а сами послабления временные, на открытии торгов 14 апреля MSCI China подрос на 2,5%, CSI 300 — на 0,7%.

По оценке Citigroup, торговые послабления США в отношении импорта электроники и полупроводников могут снизить негативное влияние торговой войны на ВВП Китая сразу на 0,4 процентных пункта. Под отсрочку подпадают товары на сумму $100 млрд — это более пятой части совокупного объема импорта Соединенных Штатов из Китая в 2024 году, подсчитал экономист Citi Юй Сянжун. Согласно его оценкам, тарифное исключение может фактически снизить среднюю ставку американских пошлин в отношении Китая на 28,5 п.п. — примерно до 127,5%.

«Мы считаем, что тарифная эскалация между США и Китаем достигла пика», — написал аналитик Citi. Признаков деэскалации, по его словам, пока не видно.