Волна отмен IPO продолжается: сорвался один из крупнейших листингов Австралии

Австралийский оператор дата-центров Firmus Grid, в который инвестировал ведущий производитель ИИ-чипов Nvidia, отменил запланированное IPO, сославшись на рыночные условия и волатильность, передает CNBC со ссылкой на заявление компании. Этот листинг мог стать вторым по величине в истории страны, но Firmus не удалось привлечь международных инвесторов, которые все настороженнее относятся к завышенным оценкам ИИ-игроков, объясняет Bloomberg.

Предложенные условия размещения не в полной мере отражают потенциал бизнеса Firmus и долгосрочные перспективы роста, приводит CNBC заявление ИИ-оператора. «Совет директоров пришел к выводу, что проведение размещения не отвечает наилучшим интересам компании и ее акционеров. Теперь Firmus будет искать капитал на частных рынках и рассматривать альтернативные варианты на публичных и частных рынках», — говорится в комментарии. Бизнес-модель стартапа зависит от постоянного притока нового финансирования, отмечает Bloomberg. 

Это стало резким разворотом для компании, которая всего несколько дней назад сообщала о высоком спросе на размещение, предполагавшее оценку ее стоимости свыше $30 млрд. Менее трех месяцев назад она оценивалась в $10,5 млрд.

Firmus Grid рассчитывала привлечь на IPO до $5,5 млрд. Сбор заявок завершился по расписанию утром в четверг, 8 октября, однако не удалось обеспечить достаточный спрос, сообщили источники Bloomberg. Потенциальных инвесторов не удалось убедить в обоснованности столь резкого роста стоимости компании, которая еще не успела доказать состоятельность своей бизнес-модели и получила выручку всего в $51 млн за 2026 финансовый год, пишет агентство. 

Кроме того, по данным собеседников Bloomberg, инвесторы опасались, что действующие акционеры начнут массово распродавать бумаги вскоре после выхода компании на биржу. 

Отмена этого IPO стала ярким примером того, как рынок начинает отвергать  чрезмерно щедрые условия финансирования ИИ-компаний — на фоне роста стоимости заимствований во всем мире и неопределенности относительно долгосрочной отдачи от технологии, объясняет Bloomberg.

«Инвесторы просто не были готовы заранее платить заоблачную цену за мощности, которые пока в основном существуют лишь на чертежах, — заявил ведущий аналитик eToro по Азиатско-Тихоокеанскому региону и Ближнему Востоку Джош Гилберт. — Момент тоже оказался неудачным: рост доходности облигаций увеличивает стоимость заимствований и снижает сумму, которую инвесторы готовы платить сегодня за прибыль, ожидаемую лишь через несколько лет».

UniSuper, один из крупнейших пенсионных фондов Австралии, оказался среди институциональных инвесторов, отказавшихся участвовать в IPO, сообщил Bloomberg. «Мы считаем, что у Firmus действительно привлекательная история. Но ее оценка непривлекательна. Чтобы оправдать такую оценку, слишком многое должно сложиться удачно», — заявил инвестиционный директор фонда Джон Пирс. 

В ожидании крупных сделок — таких как размещение Anthropic — инвесторы становятся все более выборочными. Осторожность уже отразилась на ряде IPO: только за сентябрь сразу четыре компании из разных отраслей, рассчитывавшие привлечь от $50 млн, отменили или отложили листинг. Среди них — страховщик Bamboo Insurance, промышленная Amaero, компания в сфере ядерной энергетики Holtec Nuclear и производитель умных колец Oura.

Срыв IPO стал тревожным сигналом для других игроков, готовящихся к выходу на биржу, особенно после череды неудачных дебютов компаний, занимающихся инфраструктурой для искусственного интеллекта, пишет Bloomberg. 

«Сейчас аргументы сторонников негативного сценария находят все больший отклик, поскольку стоимость капитала вышла из-под контроля, а акции компаний, чья стоимость в значительной степени зависит от денежных потоков в отдаленном будущем, находятся под давлением. Поэтому краткосрочная ситуация выглядит сложной», — предупредил генеральный директор Roundhill Investments Дэйв Мацца.

Несколько компаний уже затягивают процесс выхода на биржу после публичной подачи документов регулятору: поставщик облачных вычислительных мощностей для ИИ Nscale и поддерживаемый SoftBank разработчик инфраструктуры дата-центров и энергетических объектов SB Energy направили заявки на листинг в США еще в прошлом месяце, но пока не начали продвижение среди инвесторов.

Значительная часть оценки Firmus основывалась на предположении, что компания успешно построит сеть дата-центров по всей Азии для обслуживания таких клиентов, как Meta Platforms и OpenAI, пишет Bloomberg. Компания начала свою деятельность в 2019 году с майнинга биткоина в Австралии, но затем переориентировалась на быстрорастущий азиатский рынок ИИ-инфраструктуры. Согласно документам для инвесторов, с которыми ознакомилось агентство, совокупная мощность запланированных проектов Firmus составляет 912 МВт, однако пока построены объекты мощностью лишь 46 МВт.

Компания заключила ряд сделок с крупными клиентами и собрала $2 млрд инвестиционных обязательств от пула инвесторов, включая Nvidia и Blackstone. 

В сентябре Firmus сообщила о заключении соглашений с Meta. Компания предоставит графические вычислительные мощности в своих азиатских ИИ-дата-центрах, построенных на базе платформы Nvidia DSX, для поддержки исследований Meta в области искусственного интеллекта, а также для разработки и обучения моделей.