Золото не обновляло рекорд с апреля. Что может поднять цены до $4 тыс. за унцию?

Рост цен на золото в первой половине 2025 года стал самым быстрым со времен отмены привязанной к драгметаллу Бреттон-Вудской валютной системы. Хотя в последние месяцы золото торгуется ниже исторического максимума, есть фактор, способный поднять котировки до $4 тыс. за унцию, пишет Barron's.

«Рост золота до $4000 за унцию — это вопрос не «если», а «когда», — цитирует Barron's свежий обзор исследовательской компании Yardeni. Аналитики говорят об этом уже несколько месяцев. Теперь в их числе крупнейшие банки с Уолл-стрит, включая Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America — они тоже считают достижение этой отметки вопросом ближайших месяцев или лет, отметила Yardeni. В «клуб $4000» входит и JPMorgan Chase: банк ждет золото по $4000 за унцию ко второму кварталу 2026 года и по $6000 за унцию — к концу президентства Дональда Трампа в 2029 году, сообщал в мае сайт Mining.com.

Золото дорожает последние пять дней из шести. 2 июля котировки выросли на 0,1% и достигли $3354 за унцию. Одна из главных причин этого ралли — происходящее в Вашингтоне, пишет Barron's. Днем ранее американский Сенат с минимальным перевесом одобрил налоговый законопроект Трампа, который грозит увеличить госдолг США более чем на $3 трлн. В тот же день президент США заявил, что не продлит истекающую 9 июля отсрочку по пошлинам для десятков стран.

Сигналы из Вашингтона повышают вероятность того, что крупные зарубежные инвесторы — в первую очередь центробанки — продолжат искать альтернативу долларовым активам, включая американские гособлигации. Центральные банки традиционно держат резервы в долларах, но в последнее время обеспокоены действиями администрации Трампа. Народный банк Китая в мае нарастил золотые резервы седьмой месяц подряд, несмотря на высокие цены. Золото скупают и другие ЦБ — в том числе союзники США вроде Польши, напоминает Barron's. 

Хотя агрессивная риторика Трампа действительно способствует подорожанию золота, рост покупок со стороны центральных банков начался еще после того, как президент США Джо Байден заморозил российские активы после вторжения в Украину в 2022 году. В последние месяцы ралли замедлилось: текущие спотовые котировки примерно на 4,2% ниже апрельского рекорда в $3500,05 за унцию. Но основные драйверы роста — торговая неопределенность и рост американского долга — по-прежнему в силе.

В то же время доллар продолжает слабеть. Поскольку золото торгуется в долларах, ослабление валюты делает металл дешевле для зарубежных покупателей и обычно стимулирует спрос, напоминает Barron's. Первую половину 2025 года доллар завершил с худшими показателями за полвека. Падение индекса американской валюты в январе-июне также оказалось самым резким с 2009 года.